2004-10-14 07:43:44
担忧因素众多 股市前景不妙
【CBS.MW纽约10月14日讯】历史上，总统大选前几个月的股市处于较为有利的环境，尤其是在华尔街预计现任总统有可能连任的情况下。但是，今年九月初以来金融市场的状况表明，股市的前景可能不妙。
我对石油、贵金属、美元以及长期利率的技术分析表明，所有这些市场都发出同一种讯号：股市脆弱不堪的时期正在迅速到来。
今年的总统选举，两位候选人支持率相当接近。这种不确定因素给华尔街造成了压力，因为华尔街是不喜欢领导层不确定的。
相应地，股市全年都在作区间波动。下届总统将11月2日晚产生(希望如此)。如果没有其它因素能改变领导层的不确定现状，那么这个日期之前，投资者情绪是容易波动和变幻无常的。
石油
石油价格现在涨至每桶52至54美元区间，处在有力的多年上升趋势之中，作好了进入抛物线价格型态的准备。
这意味著，一旦进入抛物线型态，油价可能连续多日上涨，甚至达到每桶60或70美元的高峰。
六个月后交货的石油期货价格，现在也已接近50美元，表明石油的基本面状况是：未来供应紧张(或需求过大)，且目前油价的直线式上涨并非失常现象。
在油价从九月上旬的每桶42美元涨至目前54美元以上这个过程中，股市的反应却出奇地稳定。但终有一天，当我们在早上醒过来时，发现股市已经在石油涨价声中可□地暴跌了。
除非原油价格跌至每桶41美元以下，否则我不相信油价中期走势的顶峰已经形成。
黄金
黄金也上涨了，从九月上旬的每盎司395美元左右升至目前的425美元，升幅7.6%。周一，黄金价格略微回落，收于每盎司412美元区间。
为什么金价涨势如此之猛？原因可能很多，包括对总统大选、对新的恐怖袭击或对通膨的担忧，还有对不断扩大的贸易赤字、联邦预算赤字以及庞大国债负担的担忧。
所有这些问题都不是什么新东西，也不令人吃惊。也许，所有这些因素的汇合，恰好促成了金价上涨的「完美环境」。
黄金价格的关键阻力位在430美元和435美元之间，一旦跨越，金价将直奔450美元而去，然后是考验500美元价位。只有跌至每盎司395美元以下，才能令人确信金价的中期顶点已经出现。
美元
如果金价朝每盎司450美元或500美元前进，美元对欧元汇率则极可能下跌。
过去10个月中，美元一直在1欧元兑换1.2475至1.2000美元这个大致的区间内波动。然而，美元最近贬值至1欧元兑换1.2300美元。如果跌破1欧元兑换1.2450至1.2460美元这个支撑区间，我预计美元将滑向1欧元兑换1.2800美元。跌幅将为3%左右。
如果出现这种情况，那么原先被股市吸引的资金将重新分配，尤其是那些来自海外进入美国股市的投资基金。
金价的上涨和美元的贬值对股市的稳定显然没有好处，而且很可能在未来几周内形成对股市极为不利的环境。
利率
从五月至九月之间，十年期国债殖利率从接近5%跌至4%以下，但自9月23日以来开始强劲反弹，并回升至4.25%水平。过去几天中，该殖利率回落至4.13%至4.10%区间，主要是令人失望的九月份就业报告所引起的反应。
但图表显示，该殖利率已经停止了下跌并开始了新的上扬。
可以预见未来数周和数月内利率有望走高，不管联储是否进一步将基准利率提高至2%。
通膨
如果数字显示经济实际并未摆脱葛林斯潘所说的暂时疲软，那殖利率为什么上扬？
答案也许就在价格的上升中，即，原油价格猛涨，而黄金、白银和铜等价格也都不甘示弱。
在油价上涨的情形下，今冬取暖花费自然会更多，健保成本也上升了，甚至星巴克咖啡都涨价了，可见通膨正在缓慢但确定无疑地从几个方面向金融市场施加压力。作为回应，债券殖利率可能走高。
当然，对于股市而言，这又是一个担心的理由。
上周五公布的经济数字未能使这种担忧减轻，它显示就业市场仍然疲软。支薪人数动不动成长20万至25万的那种经济复苏阶段已经过去了。
下跌不足为奇
鉴于上述诸多担忧因素，标普500指数开始走软也就不足为奇了。此前，该指数在八至十月反弹期间上涨了8%。作为一个衡量美国股市的技术面指标，我喜欢使用S&P E-mini期指，这是华尔街上交易最为频繁的股市投资工具之一。
S&P E-mini期指的水平非常接近标普500指数的实际水平。在从八月低点1060点反弹至最近新高(10月6日的1144点)之后，S&P E-mini十二月合约(E-SPZ)回落至1117点区间。
眼下，股市的下跌带有一种特徵，表明该指数正在经历一个不小的、合理的回落，1119点至1116点区间刚好与200天移动均线重合，代表著它的第一个支撑位--在周三上午经受了一次严峻考验。
如果E-SPZ跌破1119点至1116点支撑位，并呆在这个水平以下，那就可能再向1100点逼近。
如果1100点也被打破，那么我认为股市将以惊人速度加快下跌，并重新考验1060点的八月低谷。
另一方面，如果该指数的下跌在1116点受阻，构筑一个坚实的底部并推动股指转而上扬(不管原因是什么)，那就表明市场条件是中立或略微看涨，随后任何考验1114点的反弹至关重要，能否守住将决定第四季度股市的趋势。
但从目前的图表来看，E-SPZ倾向继续下跌，并有可能在十月末和总统大选前考验1080点和1060点。
别忘了，股市在2004年间发动了几次可观的反弹努力，但自三月份以来，这些反弹努力每一次都以失败告终，迫使标普500指数重新下跌，并创下今年新低。
新的盈馀季节又一次充满危险地向我们逼近，整体环境又对股市不利。这种情形之下，在2004年剩馀的时间里，投资者很可能不是投资于科技和金融类股，而是逃向更安全的资产。
(本文作者Mike Paulenoff有著22年在华尔街知名券商任职的经历，现为即时股指技术分析网站MPTrader.com的撰稿人，该网站分析重点是E-minis和QQQ。作者个人不持有S&P E-mini期货。)
(本文仅代表作者个人观点，投资者依此决策责任自负。)
担忧因素众多 股市前景不妙
【CBS.MW纽约10月14日讯】历史上，总统大选前几个月的股市处于较为有利的环境，尤其是在华尔街预计现任总统有可能连任的情况下。但是，今年九月初以来金融市场的状况表明，股市的前景可能不妙。
我对石油、贵金属、美元以及长期利率的技术分析表明，所有这些市场都发出同一种讯号：股市脆弱不堪的时期正在迅速到来。
今年的总统选举，两位候选人支持率相当接近。这种不确定因素给华尔街造成了压力，因为华尔街是不喜欢领导层不确定的。
相应地，股市全年都在作区间波动。下届总统将11月2日晚产生(希望如此)。如果没有其它因素能改变领导层的不确定现状，那么这个日期之前，投资者情绪是容易波动和变幻无常的。
石油
石油价格现在涨至每桶52至54美元区间，处在有力的多年上升趋势之中，作好了进入抛物线价格型态的准备。
这意味著，一旦进入抛物线型态，油价可能连续多日上涨，甚至达到每桶60或70美元的高峰。
六个月后交货的石油期货价格，现在也已接近50美元，表明石油的基本面状况是：未来供应紧张(或需求过大)，且目前油价的直线式上涨并非失常现象。
在油价从九月上旬的每桶42美元涨至目前54美元以上这个过程中，股市的反应却出奇地稳定。但终有一天，当我们在早上醒过来时，发现股市已经在石油涨价声中可□地暴跌了。
除非原油价格跌至每桶41美元以下，否则我不相信油价中期走势的顶峰已经形成。
黄金
黄金也上涨了，从九月上旬的每盎司395美元左右升至目前的425美元，升幅7.6%。周一，黄金价格略微回落，收于每盎司412美元区间。
为什么金价涨势如此之猛？原因可能很多，包括对总统大选、对新的恐怖袭击或对通膨的担忧，还有对不断扩大的贸易赤字、联邦预算赤字以及庞大国债负担的担忧。
所有这些问题都不是什么新东西，也不令人吃惊。也许，所有这些因素的汇合，恰好促成了金价上涨的「完美环境」。
黄金价格的关键阻力位在430美元和435美元之间，一旦跨越，金价将直奔450美元而去，然后是考验500美元价位。只有跌至每盎司395美元以下，才能令人确信金价的中期顶点已经出现。
美元
如果金价朝每盎司450美元或500美元前进，美元对欧元汇率则极可能下跌。
过去10个月中，美元一直在1欧元兑换1.2475至1.2000美元这个大致的区间内波动。然而，美元最近贬值至1欧元兑换1.2300美元。如果跌破1欧元兑换1.2450至1.2460美元这个支撑区间，我预计美元将滑向1欧元兑换1.2800美元。跌幅将为3%左右。
如果出现这种情况，那么原先被股市吸引的资金将重新分配，尤其是那些来自海外进入美国股市的投资基金。
金价的上涨和美元的贬值对股市的稳定显然没有好处，而且很可能在未来几周内形成对股市极为不利的环境。
利率
从五月至九月之间，十年期国债殖利率从接近5%跌至4%以下，但自9月23日以来开始强劲反弹，并回升至4.25%水平。过去几天中，该殖利率回落至4.13%至4.10%区间，主要是令人失望的九月份就业报告所引起的反应。
但图表显示，该殖利率已经停止了下跌并开始了新的上扬。
可以预见未来数周和数月内利率有望走高，不管联储是否进一步将基准利率提高至2%。
通膨
如果数字显示经济实际并未摆脱葛林斯潘所说的暂时疲软，那殖利率为什么上扬？
答案也许就在价格的上升中，即，原油价格猛涨，而黄金、白银和铜等价格也都不甘示弱。
在油价上涨的情形下，今冬取暖花费自然会更多，健保成本也上升了，甚至星巴克咖啡都涨价了，可见通膨正在缓慢但确定无疑地从几个方面向金融市场施加压力。作为回应，债券殖利率可能走高。
当然，对于股市而言，这又是一个担心的理由。
上周五公布的经济数字未能使这种担忧减轻，它显示就业市场仍然疲软。支薪人数动不动成长20万至25万的那种经济复苏阶段已经过去了。
下跌不足为奇
鉴于上述诸多担忧因素，标普500指数开始走软也就不足为奇了。此前，该指数在八至十月反弹期间上涨了8%。作为一个衡量美国股市的技术面指标，我喜欢使用S&P E-mini期指，这是华尔街上交易最为频繁的股市投资工具之一。
S&P E-mini期指的水平非常接近标普500指数的实际水平。在从八月低点1060点反弹至最近新高(10月6日的1144点)之后，S&P E-mini十二月合约(E-SPZ)回落至1117点区间。
眼下，股市的下跌带有一种特徵，表明该指数正在经历一个不小的、合理的回落，1119点至1116点区间刚好与200天移动均线重合，代表著它的第一个支撑位--在周三上午经受了一次严峻考验。
如果E-SPZ跌破1119点至1116点支撑位，并呆在这个水平以下，那就可能再向1100点逼近。
如果1100点也被打破，那么我认为股市将以惊人速度加快下跌，并重新考验1060点的八月低谷。
另一方面，如果该指数的下跌在1116点受阻，构筑一个坚实的底部并推动股指转而上扬(不管原因是什么)，那就表明市场条件是中立或略微看涨，随后任何考验1114点的反弹至关重要，能否守住将决定第四季度股市的趋势。
但从目前的图表来看，E-SPZ倾向继续下跌，并有可能在十月末和总统大选前考验1080点和1060点。
别忘了，股市在2004年间发动了几次可观的反弹努力，但自三月份以来，这些反弹努力每一次都以失败告终，迫使标普500指数重新下跌，并创下今年新低。
新的盈馀季节又一次充满危险地向我们逼近，整体环境又对股市不利。这种情形之下，在2004年剩馀的时间里，投资者很可能不是投资于科技和金融类股，而是逃向更安全的资产。
(本文作者Mike Paulenoff有著22年在华尔街知名券商任职的经历，现为即时股指技术分析网站MPTrader.com的撰稿人，该网站分析重点是E-minis和QQQ。作者个人不持有S&P E-mini期货。)
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