2004-10-14 11:37:19
百年熊市？
【CBS.MW加州10月14日讯】十年之前，市场分析大师、「艾略特波浪理论」(Elliott Wave Theorist)编辑普莱希特(Robert Prechter)在其新作「潮头：大熊市预言」(At the Crest of the Wave: A Forecast of the Great Bear Market)出版时，曾经给我寄来了一本赠阅本。
这本书在我的书架上已经沈睡了很长的时间，现在已经是仔细研究一下它的时候了－－还要加上普莱希特的两卷本新著「社会情绪趋势新科学」(New Science of Socionomics)。为什么是现在？这是因为美国当前的现实情况正在迅速接近普莱希特曾经预言的黑暗场面。这确实非常不幸，但现实就是现实，不管我们在感情上能否接受。
早在1978年，普莱希特就曾经预言了「1980年代大牛市」的开端。当时，同样没有什么人相信他的观点，但事实是最好的证明，他不久之后就被「财经新闻网」(Financial News Network)推举为「世代预言家」。
1995年出版的「潮头：大熊市预言」中，普莱希特则在牛市方兴未艾时预言到了其终结。不过这一次，市场似乎并没有配合预言家的意思。道指史上首次突破了4000点，牛市继续前进，资讯技术革命发生了。短短五年之内，道指获得了近200%的涨幅。
然而，美国最富盛名的预言家之一却在这种环境当中宣称，市场即将暴跌，而非上涨。他预测将出现历史性的崩盘，导致将下跌90%，一直跌至400点，整个世界将陷入长达百年的熊市。谁会相信他的声音呢？更为糟糕的是，华尔街的乐观主义者们还在不断为市场火上浇油，诸如「道指三万六」、「道指十万点」和「二零零零年代大繁荣」等等名目的畅销书籍令投资者愈加忘乎所以。在近似宗教狂热的情绪驱使之下，美国人对新经济造就全球持久繁荣的诺言深信不疑。
然而，新千年之后的市场却彻底冷却了投资者的热情：科技引擎突然熄火，灾难性的熊市不期而至，政府债务失去控制，国内问题全面爆发，全球能源危机出现……当然，还有一场和恐怖主义之间的恐怖战争。
山雨欲来
从1990年代的空前繁荣到今天的冷酷现实，这一剧烈的转变和鲜明的对比就使得我们无法再对普莱希特的预言漠然置之－－难道灾难性的崩盘和百年熊市真的会出现吗？
普莱希特的立场从未转变，不久前他还告诉我，「我再三重申过，这场大熊市将会导致道指跌到1000点以下－－甚至可能跌到400点。这种情况在史上并非没有先例－－1720年至1722年的英国股市和1929年至1932年的美国股市均是如此。」
天哪！我们简直应该诅咒这样的言论。任何一个真正的美国人－－包括我在内－－都不愿意相信这样的世界末日会降临在我们的面前，即便它只是一种可能！为什么会这样？因为我们的民族心理就是如此：乐观主义是美国精神的核心，永远不变的核心！任何与这一核心相冲突的事物都是对我们的文化和我们的灵魂的挑战，我们从本能上就会拒绝它们，否认它们。问题在于，只要我们当它们不存在，它们就真的会消失吗？
大错特错！虽然我们在1990年代的狂热时期轻易否认了普莱希特的预言，但事实却证明，我们所生活的世界正变得愈加危险，威胁不断增加，凶兆无处不在。这一突然的、戏剧性的变化很可能是在提示我们，普莱希特预言在时间方面可能并非非常精确，但是他的核心理论仍然是非常精确的：我们的股市正在奔向一场惨痛的崩盘，百年熊市正在向我们招手。
领先时代
普莱希特看上去并不属于那种能够轻易做到未卜先知的预言家。1978年的预言早了四年，1995年的预言同样早了五年。当我研读「社会情绪新科学」时，这种感觉则更为强烈了。
在自己的著作当中，普莱希特应用艾略特波浪法则来研究大众的行为，为我们提供了一个全新的视角，让我们可以摆脱汲汲于每一季度盈馀数字的短视立场，从十年甚至一个世纪的长期角度观察问题。对于当今的人们而言，这种思想方法无疑是非常困难的－－如果不是不可能的话。
普莱希特的著作令我想到了另外一个意味深长的事件：2002年的诺贝尔经济学奖授予了一位普林斯顿大学的心理学教授凯尼曼(Daniel Kahneman)。凯尼曼的研究以普通投资者的直觉为基础，主要针对个体经济。普莱希特的理念则更为复杂，他的研究针对的是整体经济领域。不过，这两人的理论都对华尔街长期以来奉为圭臬的所谓「理性人」理论形成了颠覆：个体投资者所作出的其实都是非理性的决定。
两者之间的差异非常明显：与凯尼曼的简单方法不同，普莱希特的艾略特理论中充满了种种诸如黄金分割比例和康德拉季耶夫波线周期之类的复杂的数学方法。技术分析师们对这些数学方法都非常锺爱－－或许有一天，诺贝尔评奖委员会的成员们也会喜欢上这些方法。不过，不幸的是，无论是千千万万投资大众，还是华尔街的所谓专家们，他们当中的大多数都对这些数字和方程式惟恐避之不及。
投资者之所以拒绝普莱希特的警告，不外乎以下三种原因：他的数学研究方法太过深奥；他的预言太过悲观，与美国的乐观主义文化相冲突；他预测的时间不准确。
普莱希特的「潮头：大熊市预言」出版于1995年，当时我正在编辑一份投资通讯。由于前述的三种原因，我不没有将他的书太当一回事情。现在我开始相信自己当年犯下了一个错误。他所预言的一切在今天的确开始出现了－－虽然我在心理上仍然非常不愿意接受这一现实。
现实的验证
过去五年，我们这个世界已经发生了一些历史性的变化。如果他不是将大熊市的开端确定在2000年，而非1995年，他在1980年代所获得的声誉就根本不会受到任何质疑。不过无论如何，他从近乎残忍的冷静观察中所预见的悲惨世界正逐渐渗透进了我们的日常生活：恐怖的杀戮、超过50美元的油价、美国51兆美元的沉重债务，还有一切关于全球文化冲突将持续数百年之久、最终导致核子毁灭的预言。
今天，我们发现普莱希特不愧是一个究极的逆势操作者，他在美国人纷纷拥抱1990年代新经济和资讯技术革命的时候作出了最为黑暗的预言－－百年熊市。他的工作完全可以和凯尼曼媲美。
区别在于，凯尼曼的工作本质上其实是再度证明了我们已经了解的诸如资产配置、买进持有和指数化等策略的正确性，而普莱希特的「新科学」模型则拥有自己的运行轨道，是针对重大事件的创造过程而非其后的反应。在他的理论当中，个体投资者可能是受到「主观的、无意识的、非理性的因素控制，作出集体性的财务决定」，但是市场仍然是「规范的，而且是可以预测的」。
那么，我们应该怎么办？就一直向著普莱希特所预言的百年熊市前进吗？虽然他的预言恐怕仍然难以为我们所接受，但是冷酷的事实确实是逐渐验证他的理论。难道这一次他仍然是正确的？
(本文作者：Paul B. Farrell)
百年熊市？
【CBS.MW加州10月14日讯】十年之前，市场分析大师、「艾略特波浪理论」(Elliott Wave Theorist)编辑普莱希特(Robert Prechter)在其新作「潮头：大熊市预言」(At the Crest of the Wave: A Forecast of the Great Bear Market)出版时，曾经给我寄来了一本赠阅本。
这本书在我的书架上已经沈睡了很长的时间，现在已经是仔细研究一下它的时候了－－还要加上普莱希特的两卷本新著「社会情绪趋势新科学」(New Science of Socionomics)。为什么是现在？这是因为美国当前的现实情况正在迅速接近普莱希特曾经预言的黑暗场面。这确实非常不幸，但现实就是现实，不管我们在感情上能否接受。
早在1978年，普莱希特就曾经预言了「1980年代大牛市」的开端。当时，同样没有什么人相信他的观点，但事实是最好的证明，他不久之后就被「财经新闻网」(Financial News Network)推举为「世代预言家」。
1995年出版的「潮头：大熊市预言」中，普莱希特则在牛市方兴未艾时预言到了其终结。不过这一次，市场似乎并没有配合预言家的意思。道指史上首次突破了4000点，牛市继续前进，资讯技术革命发生了。短短五年之内，道指获得了近200%的涨幅。
然而，美国最富盛名的预言家之一却在这种环境当中宣称，市场即将暴跌，而非上涨。他预测将出现历史性的崩盘，导致将下跌90%，一直跌至400点，整个世界将陷入长达百年的熊市。谁会相信他的声音呢？更为糟糕的是，华尔街的乐观主义者们还在不断为市场火上浇油，诸如「道指三万六」、「道指十万点」和「二零零零年代大繁荣」等等名目的畅销书籍令投资者愈加忘乎所以。在近似宗教狂热的情绪驱使之下，美国人对新经济造就全球持久繁荣的诺言深信不疑。
然而，新千年之后的市场却彻底冷却了投资者的热情：科技引擎突然熄火，灾难性的熊市不期而至，政府债务失去控制，国内问题全面爆发，全球能源危机出现……当然，还有一场和恐怖主义之间的恐怖战争。
山雨欲来
从1990年代的空前繁荣到今天的冷酷现实，这一剧烈的转变和鲜明的对比就使得我们无法再对普莱希特的预言漠然置之－－难道灾难性的崩盘和百年熊市真的会出现吗？
普莱希特的立场从未转变，不久前他还告诉我，「我再三重申过，这场大熊市将会导致道指跌到1000点以下－－甚至可能跌到400点。这种情况在史上并非没有先例－－1720年至1722年的英国股市和1929年至1932年的美国股市均是如此。」
天哪！我们简直应该诅咒这样的言论。任何一个真正的美国人－－包括我在内－－都不愿意相信这样的世界末日会降临在我们的面前，即便它只是一种可能！为什么会这样？因为我们的民族心理就是如此：乐观主义是美国精神的核心，永远不变的核心！任何与这一核心相冲突的事物都是对我们的文化和我们的灵魂的挑战，我们从本能上就会拒绝它们，否认它们。问题在于，只要我们当它们不存在，它们就真的会消失吗？
大错特错！虽然我们在1990年代的狂热时期轻易否认了普莱希特的预言，但事实却证明，我们所生活的世界正变得愈加危险，威胁不断增加，凶兆无处不在。这一突然的、戏剧性的变化很可能是在提示我们，普莱希特预言在时间方面可能并非非常精确，但是他的核心理论仍然是非常精确的：我们的股市正在奔向一场惨痛的崩盘，百年熊市正在向我们招手。
领先时代
普莱希特看上去并不属于那种能够轻易做到未卜先知的预言家。1978年的预言早了四年，1995年的预言同样早了五年。当我研读「社会情绪新科学」时，这种感觉则更为强烈了。
在自己的著作当中，普莱希特应用艾略特波浪法则来研究大众的行为，为我们提供了一个全新的视角，让我们可以摆脱汲汲于每一季度盈馀数字的短视立场，从十年甚至一个世纪的长期角度观察问题。对于当今的人们而言，这种思想方法无疑是非常困难的－－如果不是不可能的话。
普莱希特的著作令我想到了另外一个意味深长的事件：2002年的诺贝尔经济学奖授予了一位普林斯顿大学的心理学教授凯尼曼(Daniel Kahneman)。凯尼曼的研究以普通投资者的直觉为基础，主要针对个体经济。普莱希特的理念则更为复杂，他的研究针对的是整体经济领域。不过，这两人的理论都对华尔街长期以来奉为圭臬的所谓「理性人」理论形成了颠覆：个体投资者所作出的其实都是非理性的决定。
两者之间的差异非常明显：与凯尼曼的简单方法不同，普莱希特的艾略特理论中充满了种种诸如黄金分割比例和康德拉季耶夫波线周期之类的复杂的数学方法。技术分析师们对这些数学方法都非常锺爱－－或许有一天，诺贝尔评奖委员会的成员们也会喜欢上这些方法。不过，不幸的是，无论是千千万万投资大众，还是华尔街的所谓专家们，他们当中的大多数都对这些数字和方程式惟恐避之不及。
投资者之所以拒绝普莱希特的警告，不外乎以下三种原因：他的数学研究方法太过深奥；他的预言太过悲观，与美国的乐观主义文化相冲突；他预测的时间不准确。
普莱希特的「潮头：大熊市预言」出版于1995年，当时我正在编辑一份投资通讯。由于前述的三种原因，我不没有将他的书太当一回事情。现在我开始相信自己当年犯下了一个错误。他所预言的一切在今天的确开始出现了－－虽然我在心理上仍然非常不愿意接受这一现实。
现实的验证
过去五年，我们这个世界已经发生了一些历史性的变化。如果他不是将大熊市的开端确定在2000年，而非1995年，他在1980年代所获得的声誉就根本不会受到任何质疑。不过无论如何，他从近乎残忍的冷静观察中所预见的悲惨世界正逐渐渗透进了我们的日常生活：恐怖的杀戮、超过50美元的油价、美国51兆美元的沉重债务，还有一切关于全球文化冲突将持续数百年之久、最终导致核子毁灭的预言。
今天，我们发现普莱希特不愧是一个究极的逆势操作者，他在美国人纷纷拥抱1990年代新经济和资讯技术革命的时候作出了最为黑暗的预言－－百年熊市。他的工作完全可以和凯尼曼媲美。
区别在于，凯尼曼的工作本质上其实是再度证明了我们已经了解的诸如资产配置、买进持有和指数化等策略的正确性，而普莱希特的「新科学」模型则拥有自己的运行轨道，是针对重大事件的创造过程而非其后的反应。在他的理论当中，个体投资者可能是受到「主观的、无意识的、非理性的因素控制，作出集体性的财务决定」，但是市场仍然是「规范的，而且是可以预测的」。
那么，我们应该怎么办？就一直向著普莱希特所预言的百年熊市前进吗？虽然他的预言恐怕仍然难以为我们所接受，但是冷酷的事实确实是逐渐验证他的理论。难道这一次他仍然是正确的？
(本文作者：Paul B. Farrell)
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