三次加息之后的潜在危机

2004-09-28 13:04:17

三次加息之后的潜在危机


【CBS.MW纽约9月28日讯】联储三度加息，领先经济指标指数三度下跌，美国经济和股市似乎已经遇到了某种麻烦。

联储已经至少连续三次加息，股市在这种局面下受到短期挫折显然顺理成章。


较高的利率将伤害企业的盈馀，抑制投资者使用保证金贷款购股的积极性，并削弱股息投资的魅力。总而言之，加息将对股票投资形成打压。

Ned Davis Research的资料显示，1915年以来，所有联储三次加息之后的时间内，道琼斯工业平均指数平均下跌17%。

当然，我们必须了解，联储三次加息之后的股市下跌未必一定都是加息所导致。不过，大多数观察家都同意，三次加息的事实或迟或早必然会对股价形成冲击。

股价的下跌意味著财富的缩水和信心的低迷，这又将直接对整体经济造成不良影响。利率的上涨同时还将减缓经济成长的速度。

这样，我们就无法不关注领先经济指标了。过去三个月当中，领先经济指标指数连续下跌，预示著未来经济成长步伐的减缓。

过去四十年间，领先经济指标指数曾经有16次连续三个月下跌，每一次经济成长都随之减缓，其中还有7次最终出现了衰退。

这一指数连续下跌三个月的情况出现后两个季度，真实国内生产毛额成长速度平均降低一半。

目前，大多数观察家们都认为两个季度后的经济不会重蹈过去的覆辙，看来，葛林斯潘的看法很可能和他们是一致的。

不过，如果详细研读联储本月底公开市场委员会会议的声明，我们就会发现，央行恐怕也认识到，当前的经济扩张其实并没有他们几个月之前所认为的那么坚强。

六月间，联储声称，「产出正在以坚实的步伐进行扩张。」

八月间，他们略略调整了自己的措辞，称经济「似乎已经准备好以更强劲的姿态继续扩张」。

现在，联储却只能说「产出似乎重新获得了某种支持」。

除非情况出现突然的变化，联储的下一份声明很可能会变成罪己诏。

(本文作者：Irwin Kellner)