加息脚步九月要暂停？

2004-08-24 06:56:32

加息脚步九月要暂停？

【CBS.MW纽约8月24日讯】联储在不到两个月内加息两次之后，九月份例会上可能将不采取行动。

联储决策者六月份加息是因为通膨似乎在上升。八月份也是如此，尽管有更多迹象表现美国经济成长在放缓。在这种情形下，如果不加息，市场将会担忧。

但是，在将于9月21日召开的联邦公开市场委员会会议上，联储也许不会加息，不仅因为经济仍在放缓，而且因为通膨上升的威胁也减小了。

虽然七月份消费者价格指数(CPI)意外下滑可以归于劳工统计局(Bureau of Labor Statistics)公布的能源成本下降数字，但如果不是通膨率那么低的话，备受关注的消费者价格指数是不会下滑的。

汽车和服装等主要商品的价格实际上下滑了，长途电话费、电费和牛奶价格也是如此。

也许有人会把所有这些下滑归处于某种或某些特别的因素，但事实上，在今年稍早的短暂上升之后，通膨率已经开始下降了。

通膨率出现下滑趋势，可以归因于经济的疲软--这种情形市场往往能早几个月识别出来。

例如，七月工业产出比五月下滑。这反映第二季度--连续第四个季度--错误地估计了消费者支出的成长水平，从而生产出超过需求水平的产品。

迄今为止，八月份经过季节及通膨调整的连锁店销售仅比三月份略高。看起来，库存削减将成为大多数公司的例行任务，从而拖第三季度经济成长的后腿。

在这种背景下，将于9月3公布的八月份支薪及就业报告，将是两个最引人注目的经济报告之一。这两个报告，有助于确定联储下个月将采取怎样的利率政策。

如果支薪人数再一次显示疲软迹象，或美国失业率再次上升，那将意味著联储可能暂停加息。八月份核心消费者价格指数下滑也可能产生同样的结果。

当然，即使联邦资金利率(目前为1.5%)再提高一码，与历史水平相比也仍然很低--不仅在名义水平(未剔除通膨因素)上，而且在实际水平(剔除通膨因素)上也是如此。
但是，考量到能源价格正在削弱消费者的购买能力，而过去几年联储政府减税的效应已经消失，债券利率的上升又打压了抵押贷款融资，因此经济也许需要所有能够得到的刺激。


联储九月份可能不加息还有一个原因：11月2日的总统大选。由于今年已经加息两次，因此联储可能希望在大选前暂时从人们的视线中消失。

(本文作者：Irwin Kellner)