2004-08-04 08:12:43
柯瑞如当选 股市会受益
【CBS.MW旧金山8月4日讯】民主党人情绪高昂地离开了波士顿，认为柯瑞不久就将入主宾州大道。
波士顿经理人布拉克(Scott Black)希望看到柯瑞当选，他也希望民主党掌权能够推动股市上扬。
就在民主党人士离开布拉克的家乡不久，他接受了CBS MarketWatch的采访，谈论了「柯瑞交易(Kerry trade)」现象--买进柯瑞当选后可能上升的股票。下面是经过编辑的采访内容：
问：民主党执政期间美国股市整体表现如何？
答：眼下，柯瑞先生著手为白宫窗户准备窗帘还显得为时尚早，但我是一名民主党人，而且一般来说，如果他能当选的话，对标普500指数和道指是有利的。
如果你回顾一下上个世纪的历史资料，甚至剔除胡佛(Herbert Hoover)时期不算，民主党执政时期股市年均表现约比共和党执政时期要好上7%至8%。
看看柯林顿时期吧。不错，在他任期内，众议院和参议院大部分时间被共和党控制，但期间新增就业人数达2300人，股市表现更是堪称辉煌。
自布希掌权后，政府除了借债和花钱，什么也没干。庞大的联邦赤字，庞大的预算赤字，还有美元贬值；而且尽管名义利率非常低，净失业人数却达到200万人。
问：柯瑞政府将对美国金融市场产生怎样的影响？
答：如果柯瑞当选，我认为财政纪律会重新变得严格一些。这当然很困难，就像1994年柯林顿期间国会决定加税以压缩赤字一样，但我想对股市的总体影响是好的。
虽然共和党和华尔街认为共和政府干得更好，但我不同意。如果有更多人就业，消费者类股自然会有更好的表现。零售、家用电器、汽车领域都应当会受益。
问：柯瑞的目标是哪个领域？
答：在柯瑞执政期间，一个需要密切关注并谨慎对待的领域是健保。也许会出现一定程度的降价。我们是一个老龄化国家，健保成本不断上升。对于HMO来说，成本控制是个大问题，它们成了试图压缩健保费用的公司以及国会的双重替罪羊。
问：在柯瑞执政下，有没有会受益的健保领域？
答：也许是俗名药行业吧。一支股价已经暴跌但我仍然没有买进的股票是Watson Pharmaceuticals(
WPI)，这是一家类似于Andrx(ADRX)的药厂，拥有非常不错的产品组合，但本益比太高--因为我们是价值取向型投资者。
相反，我们持有的股票之一是默克制药(Merck)(MRK)。该股于今年年初下跌至42美元左右，本益比约为13。该股下跌不是因为成本削减，而是因为产品开发管道虚弱，尽管它的现金流很高。
问：消费者类股中哪些股票将上扬？
答：可以关注Maytag(MYG)--股价已经大跌，还有惠而浦(Whirlpool)(WHR)。这两支股票的价格都不到其今年盈馀预期的10倍。它们的销售成长并不如何出色，但拥有很优秀的成本管理。
某些零售股已经回升了。Ross Stores(ROST)是一家很不错的公司，本益比仅为12。还有联邦百货(Federated Department Stores)(FD)，它的股价不到其明年盈馀预期的10倍。
我们一直在18美元以下增持的一支股票是Pier 1 Imports(PIR)。该公司没有债务，有的只是自由现金流。
问：公平地说，布希执政期间，消费者一直是经济成长的推动力量之一。
答：的确，这是透过抵押贷款再融资实现的。但是，随著利率的上升，再融资业务开始收缩。这种情形导致的一个不良后果，是消费者债务状况达到多年来最糟糕的地步。现在，美国人六分之一的可支配所得要用于还债或支付利息，这是二战以来所未曾有过的。
问：柯瑞执政期间还有其它领域可能受益吗？比如不动产？
答：我想这与柯瑞倒没有什么关系。就某种程度说，房市已经形成泡沫，房价太高了。这是名义利率太低的缘故，我不认为这种高价可以持续，也不认为高档住房会火爆。像D.R. Horton(DHI)和Lennar(LEN)开发的房子，在Sunbelt社区每栋约24万5000美元，仍然是买得起的。显然，如果更多人重新有工作可做，那么将有利于更低端的房屋市场。
实际上，我对今后数月内标普500指数和道指特别看好。目前的名义利率是如此之低，如果以4.5%的利率将钱借给联邦政府使用10年(鉴于联邦赤字庞大)，那未免太愚蠢。
替代方案是投资好的企业。截止6月30日的第二季度公司盈馀，年度成长有望超过20%，股市水平约为明年盈馀预期的17倍，按历史标准衡量并不可怕。公司目前的现金状况很好，自由现金流非常不错。有鉴于此，2004年经济状况将继续看好。
问：看起来，目前的企业状况似乎要好于政治局势。
答：是的。但信心似乎不足。股市低迷不前。值得注意的是，在半导体设备制造领域，许多公司终于迎来了四年后的盈利。我们正在买进股价接近帐面价值的股票。
我们买进的公司如Integrated Silicon Solution(ISSI)，其帐面价值为8.60美元；我们在9美元价位买进。该公司没有债务，有望实现盈利。我们刚刚开始买进Cypress Semiconductor(CY)。明年盈馀有望接近每股1美元，该股股价约为11美元。还有MEMC Electronic Materials(WFR)，该公司每股盈馀有望超过90美分，本益比为9，没有债务，已经实现盈利。
但是人们认为科技股是一样的。科技公司中，有的拥有稳定财务状况、低本益比并实现盈利，有的则股价达到帐面价值的五倍；但投资者似乎不加区别地对待。
问：柯瑞执政怎么会对科技股有好处？
答：如果就业回升，企业就必须购买更多电脑；电脑增加，伺服器相应也需要增加。因此，就业的成长有利于推动对科技产品的需求。
(本文作者：Scott Black)
柯瑞如当选 股市会受益
【CBS.MW旧金山8月4日讯】民主党人情绪高昂地离开了波士顿，认为柯瑞不久就将入主宾州大道。
波士顿经理人布拉克(Scott Black)希望看到柯瑞当选，他也希望民主党掌权能够推动股市上扬。
就在民主党人士离开布拉克的家乡不久，他接受了CBS MarketWatch的采访，谈论了「柯瑞交易(Kerry trade)」现象--买进柯瑞当选后可能上升的股票。下面是经过编辑的采访内容：
问：民主党执政期间美国股市整体表现如何？
答：眼下，柯瑞先生著手为白宫窗户准备窗帘还显得为时尚早，但我是一名民主党人，而且一般来说，如果他能当选的话，对标普500指数和道指是有利的。
如果你回顾一下上个世纪的历史资料，甚至剔除胡佛(Herbert Hoover)时期不算，民主党执政时期股市年均表现约比共和党执政时期要好上7%至8%。
看看柯林顿时期吧。不错，在他任期内，众议院和参议院大部分时间被共和党控制，但期间新增就业人数达2300人，股市表现更是堪称辉煌。
自布希掌权后，政府除了借债和花钱，什么也没干。庞大的联邦赤字，庞大的预算赤字，还有美元贬值；而且尽管名义利率非常低，净失业人数却达到200万人。
问：柯瑞政府将对美国金融市场产生怎样的影响？
答：如果柯瑞当选，我认为财政纪律会重新变得严格一些。这当然很困难，就像1994年柯林顿期间国会决定加税以压缩赤字一样，但我想对股市的总体影响是好的。
虽然共和党和华尔街认为共和政府干得更好，但我不同意。如果有更多人就业，消费者类股自然会有更好的表现。零售、家用电器、汽车领域都应当会受益。
问：柯瑞的目标是哪个领域？
答：在柯瑞执政期间，一个需要密切关注并谨慎对待的领域是健保。也许会出现一定程度的降价。我们是一个老龄化国家，健保成本不断上升。对于HMO来说，成本控制是个大问题，它们成了试图压缩健保费用的公司以及国会的双重替罪羊。
问：在柯瑞执政下，有没有会受益的健保领域？
答：也许是俗名药行业吧。一支股价已经暴跌但我仍然没有买进的股票是Watson Pharmaceuticals(
WPI)，这是一家类似于Andrx(ADRX)的药厂，拥有非常不错的产品组合，但本益比太高--因为我们是价值取向型投资者。
相反，我们持有的股票之一是默克制药(Merck)(MRK)。该股于今年年初下跌至42美元左右，本益比约为13。该股下跌不是因为成本削减，而是因为产品开发管道虚弱，尽管它的现金流很高。
问：消费者类股中哪些股票将上扬？
答：可以关注Maytag(MYG)--股价已经大跌，还有惠而浦(Whirlpool)(WHR)。这两支股票的价格都不到其今年盈馀预期的10倍。它们的销售成长并不如何出色，但拥有很优秀的成本管理。
某些零售股已经回升了。Ross Stores(ROST)是一家很不错的公司，本益比仅为12。还有联邦百货(Federated Department Stores)(FD)，它的股价不到其明年盈馀预期的10倍。
我们一直在18美元以下增持的一支股票是Pier 1 Imports(PIR)。该公司没有债务，有的只是自由现金流。
问：公平地说，布希执政期间，消费者一直是经济成长的推动力量之一。
答：的确，这是透过抵押贷款再融资实现的。但是，随著利率的上升，再融资业务开始收缩。这种情形导致的一个不良后果，是消费者债务状况达到多年来最糟糕的地步。现在，美国人六分之一的可支配所得要用于还债或支付利息，这是二战以来所未曾有过的。
问：柯瑞执政期间还有其它领域可能受益吗？比如不动产？
答：我想这与柯瑞倒没有什么关系。就某种程度说，房市已经形成泡沫，房价太高了。这是名义利率太低的缘故，我不认为这种高价可以持续，也不认为高档住房会火爆。像D.R. Horton(DHI)和Lennar(LEN)开发的房子，在Sunbelt社区每栋约24万5000美元，仍然是买得起的。显然，如果更多人重新有工作可做，那么将有利于更低端的房屋市场。
实际上，我对今后数月内标普500指数和道指特别看好。目前的名义利率是如此之低，如果以4.5%的利率将钱借给联邦政府使用10年(鉴于联邦赤字庞大)，那未免太愚蠢。
替代方案是投资好的企业。截止6月30日的第二季度公司盈馀，年度成长有望超过20%，股市水平约为明年盈馀预期的17倍，按历史标准衡量并不可怕。公司目前的现金状况很好，自由现金流非常不错。有鉴于此，2004年经济状况将继续看好。
问：看起来，目前的企业状况似乎要好于政治局势。
答：是的。但信心似乎不足。股市低迷不前。值得注意的是，在半导体设备制造领域，许多公司终于迎来了四年后的盈利。我们正在买进股价接近帐面价值的股票。
我们买进的公司如Integrated Silicon Solution(ISSI)，其帐面价值为8.60美元；我们在9美元价位买进。该公司没有债务，有望实现盈利。我们刚刚开始买进Cypress Semiconductor(CY)。明年盈馀有望接近每股1美元，该股股价约为11美元。还有MEMC Electronic Materials(WFR)，该公司每股盈馀有望超过90美分，本益比为9，没有债务，已经实现盈利。
但是人们认为科技股是一样的。科技公司中，有的拥有稳定财务状况、低本益比并实现盈利，有的则股价达到帐面价值的五倍；但投资者似乎不加区别地对待。
问：柯瑞执政怎么会对科技股有好处？
答：如果就业回升，企业就必须购买更多电脑；电脑增加，伺服器相应也需要增加。因此，就业的成长有利于推动对科技产品的需求。
(本文作者：Scott Black)
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