维亚康姆竭力安抚投资者

维亚康姆(Viacom)董事长雷石东(Sumner Redstone)上周赶走公司首席执行长汤姆•弗里斯顿(Tom Freston)的时候还在想，华尔街或许会将他视为打了胜仗的英雄而大加赞美。不过，事实却是维亚康姆的股价跌了8%，投资者差一点就造反了。

不过，在该公司新任首席执行长菲利普•多曼(Philippe Dauman)及其副手汤姆•杜雷(Tom Dooley)采取多项安抚市场情绪的行动之后，该股已收复大部分失地，周四其交易较活跃的B类股股价升到35.79美元。有迹象显示，雷石东的大刀阔斧或许已产生了预想的结果，那就是恢复投资者对维亚康姆的信心，让其股价开始一轮上升行情。

许多投资者都说维亚康姆是一只值得买进的股票。该股目前股价较维亚康姆今年1月与哥伦比亚广播公司(CBS Corp.)分家时的水平低12%。华尔街一些人士指出，该公司新管理层承诺将实施更有力度的网络战略，这意味着该股应会有上升空间。

Harris Associates理财经理科特•冯伯格(Kurt Funderburg)说，我们对持有该股很有信心，而且我们还有可能增持头寸。Harris Associates截至6月30日持有2,150万股维亚康姆股票。

许多大型投资者也都有同样的乐观表示。而该股相对同类股票本益比偏低更加强了这种乐观。目前，该股的预期本益比是16倍，而华特-迪士尼(Walt Disney Co.)和新闻集团(News Corp.)都是18倍。

另一只表现弱于大盘的股票时代华纳(Time Warner Inc.)本益比是16.6倍。CBS的预期本益比略低，为15.6倍，不过该公司的业务主要集中在增长较慢的广播电视领域。

当然，大举投资维亚康姆并非万无一失。弗里斯顿被解职在维亚康姆有线电视分部MTV电视网内部造成了极大混乱。维亚康姆70%的收入和几乎全部利润均来自该网络。二十年来弗里斯顿一直领导着MTV，在他手下，MTV发展成娱乐业最成功的企业之一，MTV管理层内部非常团结。

而新首席执行长多曼没有类似经历，而且，弗里斯顿的离职也让人们猜测，MTV其他优秀管理人士或许会追随弗里斯顿而去。这也是悬在MTV负责人朱迪•麦克格拉斯(Judy McGrath)头上的一个大问号。麦克格拉斯此前与弗里斯顿过从甚密。

不过麦克格拉斯最近几天表示，她会继续留在公司。她的矛盾心情本周在纽约举行的一次业内晚餐会上展露无遗。她在接受一个奖项的时候在讲话中动情地对弗里斯顿表示感谢。不过在作此表态之前，她非常谨慎地向坐在近旁的多曼透露了这个想法。

至于包括首席财务长马克•多伦(Mike Dolan)在内的其他高层人士的去留目前还不太清楚，不过相信很快就能听到相关决定。

雷石东希望，多曼和杜雷在经营经验上的欠缺能在华尔街那里得到弥补。投资者对他们两人非常熟悉，他们在1996-2000年期间曾担任公司负责监督日常经营的副董事长。

在上周进入维亚康姆在时代广场的总部办公室之后，这两位立刻开始通过电话联络投资者。他们传递出了这样的信息，即：将在业务上采取更大力度的动作，但不会对公司战略作大幅调整。

当务之急是更好地引导市场预期。在分拆维亚康姆的准备阶段，管理层在宣传中称“新”维亚康姆将是一家高成长性的公司，不过该公司一季度表现很糟糕，让市场大失所望。

Bernstein Research分析师迈克尔•纳萨森(Michael Nathanson)说，人们对维亚康姆的预期太高了。他对维亚康姆的评级是买进。他说，为让公司实现两位数的业绩增幅，他们需要涉足更多的互联网业务，而要做到这一点就需要进行大手笔的收购，这可是谁都不愿做的差事。Bernstein Research不持有维亚康姆股票，与维亚康姆也没有业务往来。

维亚康姆股票在弗里斯顿被赶走后出现的下跌进一步加深了相关人士对大规模收购的谨慎态度。当雷石东在华尔街的一次电话会议上暗示解雇弗里斯顿的原因是后者收购MySpace计划失败时，投资者感到非常沮丧。雷石东的讲话让许多人相信，他那时很想进行大笔收购。MySpace是一家很受欢迎的交友网站，去年被新闻集团收入麾下。

多曼和杜雷竭力想让华尔街相信他们没有这类收购计划。相反他们表示，他们的投资重点将与风险资本家的思路类似，即瞄准那些有能加强维亚康姆核心媒体业务的新商业理念或新技术的初创公司，在他们业务起步阶段介入进去。

多曼在接受采访时说，公司近期不会有大型交易，他们将重点投资已有业务。即使有收购，规模都会很小，且会是对现有音乐、电视剧、游戏和儿童节目等业务的补充。

维亚康姆最近的几宗收购加强了它的视频游戏业务。但多曼拒绝了有人提出的让维亚康姆收购电子艺界(Electronic Arts Inc.)或其他某家大型视频游戏开发商的建议。

横在投资者心头的另一个疑问是雷石东的角色。一些人担心，他解雇弗里斯顿是为了收回管理权。不过投资者表示，目前而言他们乐意相信他的直觉。

Harris Associates的冯伯格说，雷石东在经营媒体公司方面有丰富经验。如果他认为维亚康姆需要更大刀阔斧的企业家精神，我愿意暂且相信他。如果MTV发生管理人士大量离开的现象，我是否会改变想法呢？我会的。

Matthew Karnitschnig