就业弱零售强 投资者费思量

投资者似乎对经济前景仍感到不甚确定：尽管上周的4个交易日呈现出动荡的走势，但股市至周五收盘时基本持平于一周前的水平。上周五公布的就业数据出人意料地疲软，将上周早些时候的零售数据带来的乐观情绪一扫而空，大多数投资者对通货膨胀的担心因此有所缓解，转而关注经济放缓是否会对公司收益产生影响。

道琼斯工业股票平均价格指数上周五跌12.41点至11,247.87点，跌幅0.11%；全周跌30.74点，跌幅0.3%。其他指数表现稍好一些，那斯达克综合指数上周五下跌不足1点，全周涨9点至2219.41点。标普500指数周五涨2.51点，涨幅0.2%；全周涨8点至1288.22点。

美国劳工部公布的就业报告让看涨和看跌市场的人士各有所得。5月份0.1%的工资涨幅缓解了人们对联邦储备委员会(Fed) 6月份可能再次加息的担心。10年期美国国债收益率降至4.99%，低于联邦基金利率，银行和公用事业类股受此推动有所上涨。

不过，劳工部的报告也让人们担心经济放慢的势头可能太猛，而这将意味著未来的公司收益将出现令人失望的局面。5月份，新增就业人数只有75,000人，比经济学家此前的预期低100,000人。就业数据公布前，上周更早些时候沃尔玛(Wal-Mart Stores., WMT)公布了疲软的同店销售数据，2.3%的增幅处于预期区间的低端，这或许表明在高油价压力之下消费者未来的支出前景不容乐观。沃尔玛股价上周跌1.82美元至47.83美元，跌幅3.7%。

不过，消费者远未到缴械投降的地步。其他零售商、特别是那些以销售高档商品为主的零售商5月份的销售业绩相当不错。当月Thomson的同店销售指数上涨了4.5%，预期是上涨3.8%。如果不考虑沃尔玛的数据，该指数的涨幅可达6.3%。业绩上升的零售商股价都有所上扬，比如Nordstrom(JWN)上周涨95美分至37.04美元；Guess?(GES)涨2.38美元至43.64美元；Childrens Place Retail Stores (PLCE)涨2.46美元至60.33美元。

纽约投资顾问公司Douglas C. Lane & Associates的道•兰恩(Doug Lane)认为，许多消费者目前的开支已经超出了他们的财力，到最后他们会感到难以为继、不得不勒紧腰带。他建议避开零售、汽车和住宅建筑商类股，可以考虑一些现在有盈利且有一定定价能力的夕阳工业类股。他说，工业产品的定价已不再由美国本土市场决定，随著国际需求的增长，价格主要由海外市场来确定。因此，即使美国消费者收紧开支，工业类股仍有可能继续上升。

纽约证交所和Euronext NV上周终于宣布达成合并协议，组建横跨大西洋的新交易所NYSE Euronext。整个交易规模将达200亿美元，最终条款与5月22日的初步方案差别不大。根据协议，每一股纽约证交所(NYSE Group., NYX)股票将置换一股合并后新公司的股票，每股Euronext股票可置换0.980股新股，外加27美元现金。

达成交易的消息推动NYX股价上周累计涨3.11美元至64.51美元。如此的涨幅应是理所当然，原因是这一交易能立即扩大纽约证交所的收益，因为合并后双方将节省部分成本，收入也会增加。

有鉴于此，Sandler O'Neill & Partners分析师理查德•里帕多(Richard Repetto)将其对纽约证交所的评级从卖出上调为持有，并将其目标股价从48美元提高到63美元。如以合并后新公司明年每股收益2.52美元计算，新的目标股价对应的本益比为25倍。

不过，并购计划还有待投资人和监管机构的支持。持有Euronext 9%股权的Atticus Capital表示，将支持纽约证交所的收购。此前，该公司曾积极撮合Euronext与德国证交所(Deutsche Borse)合并。德国证交所是全世界最大的衍生品市场之一。上周五它强调说，仍在争取收购Euronext。

Jacqueline Doherty