热股点评:Carnival面临需求减弱风险

Carnival (股票代码：CCL；上市地点：纽约证交所)
点评公司：瑞士信贷第一波士顿(Credit Suisse First Boston)

我们将Carnival的股票评级从强于大盘下调至中性，理由是从订票情况似乎弱于预期以及促销活动逐年“升级”的形势来看，需求减弱风险上升。

我们对该公司2006财政年度每股收益的预期从3.10美元下调至3.05美元，前提是估计运载能力增长5.5%，净收入增长2.2%（公司内部预期为增长1%-3%），邮轮净成本上升1.9%（公司内部预期为持平或上升2%）。此外，我们对该公司2007财年每股收益的预期也从3.66美元下调至3.48美元。

虽然我们对该公司的长期看法依然是积极的。但短期来看，近期的风险回报水平处于均衡状态，因公司需求增长减缓，且由于燃油成本进一步上升的风险抵消了有限的收益率增长空间的影响，该公司面临的风险却有所上升。

我们将该股目标价从60美元下调至56美元，相当于2007财年每股收益估值3.48美元的16倍，低于过去6个季度以及未来12个月平均17-18倍的本益比，理由是短期内需求不确定性上升，而该股估值前景又不容乐观。