股市红利梦或将成空

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资者现在过分看重股息，将来可能会面临问题。

通常来讲，当美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称Fed)采取放松性政策时，投资者就会将目光投向那些可能在经济增长期升值最快的公司股票。但鉴于Fed每月要买入850亿美元的美国国债和抵押贷款支持债券，并在这一过程中全线推低债券收益率，投资者更愿意买进可带来少量收入的投资品种。因此，有派息历史的公司股票受到青睐，而这类股票一般是Fed采取刺激举措时投资者不愿买的。

今年迄今为止，追踪每年增加派息的大公司的标普500股息经典指数(S&P Dividend Aristocrats index)已经上涨15.1%，标准普尔500指数则上涨了13.4%。另外，过去一个月随着企业纷纷公布第一财度业绩，出现了一个奇怪的现象。标准普尔500指数成份股中最大的10家公司的股票联动性有所减弱，这是各公司业绩推动各自股价上涨或下跌时出现的一种常见情况。但奇怪的是，股息经典指数成份股中最大的10家公司的股票涨跌步伐却更加一致。

这可能意味着，部分投资者对股票不大加以甄选，只要股息在增长就可以。出现这种情况的一个原因是：现在有更多的债券共同基金持有股票。

问题是，这些投资者已习惯于债券的稳定走势。他们通常还没有为股市的涨跌做好准备。

这可能会导致他们过度反应，进而夸大股价波动。上周必能宝公司(Pitney Bowes Inc., PBI)股价大跌似乎就属于这种情况。这家邮资机制造公司下调了派息。由于普通邮件投递数量持续下滑，下调股息本不是什么意外之举，但股价下跌了近16%。但该股后来基本收复了跌幅，因为不太看重股息的投资者显然看到了投资价值。

而公司股息一直在增长。标普道琼斯指数公司(S&P Dow Jones Indices)分析师Howard Silverblatt指出，尽管不少公司将派息时间改到第四季度以规避2013年的较高税率，但今年标准普尔500指数成份股公司的派息规模应能超过去年不少。

实际上，鉴于投资者最近如此热衷于股息，公司进一步增加派息似乎是想都不用想的事，特别是如果这么做可以帮助公司提升股价、降低资金成本的话。而更吸引人的是，公司可以从收益率极低的债券市场借入廉价资金用来派息。

这真是个完美计划，投资者和公司都各得其所。不过，一旦Fed决定开始减小债市支持力度，债券收益率就会上升，该计划也会泡汤。

Justin Lahart

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