股市时评：美股涨势暂告一个段落

美国股市在经过连续5周的上扬升至接近4年半高点后，上周显现停滞，罪魁祸首还是能源价格和对利率的担忧。不过，还算不上什么大挫折。要知道，11月份投资者可有太多的事值得高兴了：截至上周三（11月份的最后一个交易日），道琼斯工业股票平均价格指数涨了365点，涨幅3.5%（虽然该指数在当月的最后三个交易日出现下跌），而那斯达克综合指数飙升了5.3%。在接下来的12月第一个交易日，也就是上周四，股市更是旗开得胜，道琼斯指数涨106点。但到了周五，由于天气担忧推高取暖油和原油价格，道琼斯指数再度下跌，使得该指数在当周的5个交易日中有4天下跌。但其他股指有小幅上扬。

纵观上周，道琼斯工业股票平均价格指数跌54点，收于10,877.51点，终结了连续5周、累计攀升700点的上扬走势。标准普尔500指数表现稍好，仅跌3点，收于1265.08点。但最大的赢家还数那斯达克，科技类股的反弹使得那斯达克综合指数当周上涨超过10点，收于2273.37点，达到2001年年中以来的最高水平，并使此轮上扬行情延续了6周。

本轮股市始于10月初的上涨一定程度上是因为围绕能源价格的担忧减轻、原油价格已从飓风卡特里娜过后的70多美元回落到了60美元以下。但上周晚些时候，能源市场小有骚动，部分原因是人们担心今年可能出现寒冬、取暖油价格可能会上涨，另一个原因则是金价1983年以来首次突破每盎司500美元，投资者担心美国联邦储备委员会为抗击通货膨胀，可能不得不继续实行紧缩性货币政策。而且，的确，旧金山联邦储备银行行长耶伦(Janet Yellen)在上周五的一次演讲中也发出警告，未来可能还会有紧缩性政策出台。

金价在股市盘桓于中期高点时创下20年高点，这件事是有点怪。值得指出的是此次金价上扬的同时，银、铜的价格也出现了类似的走势。而且上周，U.S. Steel的股价也涨了17.6%，投资者预计在原材料价格上涨的情况下，美国国内的钢铁制造商在与海外公司竞争的时候处境将得到改善。

鉴于材料价格的上涨似乎是源于中国以及其他快速发展的亚洲国家的需求猛增，这些地区目前正在对石油表现出极强的渴求，有些人认为原油价格可能再度上扬。A.G. Edwards石油分析师布鲁斯•拉尼(L. Bruce Lanni)上周列出了看涨油市基本面和能源类股票的10大理由。我们无意在这里一一陈述拉尼的10大理由，归根结底还是全球石油生产仅略高于需求，预计中国和印度的石油需求将快速增长，而且高昂的能源价格似乎丝毫没有抑制美国庞大的石油需求。总之，拉尼认为，油气类股的走势似乎显示不应再指望每桶33美元的长期油价。

上周的经济数据大体令人鼓舞，虽然它们放大了对未来Fed方向的担忧。美国商务部(Commerce Department)将第三季度国内生产总值折合成年率的增幅估值从最初的3.8%修正至4.3%。其他显示经济强劲势头的数据还有：11月份的新增就业数据是7月份以来最好的。

至于零售业，投资者们正在筛选从感恩节期间至“网络星期一”(Cyber Monday)以来的如潮水般涌来的销售数据。市场的普遍看法是年末销售旺季的前期阶段情况还不错，而其中有些公司更是超过了同行，比如J.C. Penney (JCP)就要强于Costco (COST)。11月份，店内销售小升3.5%；当月汽车销售额稍胜于10月份的低迷状况。

近几周走势强劲的晶片类股继续攀升。这并非毫无理由：晶片行业正在升温。市场研究机构iSuppli将2005年全球半导体收入的增长预期从2.4%调高到了4.4%，理由是需求呈现全面上扬；该公司早些时候对明年的预期一度为增长7%。有意思的是iSuppli预计今年英特尔(Intel, INTC)的收入增长将超出竞争对手高级微设备公司(Advanced Micro Devices, AMD)，iSuppli的预期分别为增长14.4%和11.8%，虽然英特尔在微处理器市场的份额面对高级微设备节节后退。理由：其他产品类别的大幅增长，尤其是闪存。上周，英特尔股价挑战新高，半导体设备领先厂商应用材料(Applied Materials, AMAT)也是如此。