股指在恐慌性购买气氛中连创新高

面对价格的逐日攀升，恐怕也只有华尔街无需为此感到恐慌。

股市上涨的步伐几乎毫不迟疑，已经走过了第五周。各种股票指数纷纷刷新年内新高，而恐慌性购买的气氛无疑也变得越来越浓重了。

10月中旬以来上涨了大约8%的股价连停下来喘口气的机会几乎都没有。这一轮上涨过程中，标准普尔500指数何时何地的跌幅都不曾达到0.5点，每一次下跌都还没来得及落实，就会涌现出大量买家扭转势头。

这一点，从某种程度而言，体现了股市上旺盛的潜在需求，哪怕大部分需求都是来自替他人理财的经理人手中，他们对年底前的任何一次哪怕轻微的涨势都不会轻易放过。虽然观察人士对股市已经超买的判断正确无误，现在的形势也只能证明市场需求强大无比，就算会出现少许停顿，过后的涨势也只会更加强劲。

同样，负面消息以及大盘走势引起的焦虑情绪虽然曾在10月中旬成功扭转了大盘涨势，但眼下却在截然相反的担忧情绪面前败下阵来：当下，人们生怕错过了股价进一步上扬的机会。

上周感恩节前后一共3天半的交易中，股市也洋溢著节日的欢乐气氛。道琼斯工业股票平均价格指数上涨165点，收于10931点，涨幅1.5%，在主要股票指数创出4年半高点的行列中敬陪末座。

标准普尔500指数涨19点，收于1268点，涨幅1.6%；那斯达克综合指数涨35点，收于2263点，涨幅1.6%。

那些坚称股价走势是重大消息直接反映的人们会指出，上周二美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称Fed)公布的政策会议纪要就是这一论断的证据。纪要暗示，短期利率的上涨可能很快就会暂停。不过，更准确的说法可能是股市上涨说明大多数活跃的交易员们都相信──正确与否暂且不论──Fed暂停加息将是一个利好因素。

这一轮上涨，也通过各种迹象从各个方面表明，这是职业投资者们在第四季度股市往往上涨的推定前提下积极交易力争获利的结果。

迹象之一就是，买盘力量的涌现始于收益季节的末尾，在基本面消息相对缺乏的情况下力度不减。也正是在这种情况下，战略性交易员们能够制订规划。

感恩节周末之后，本周的零售额数据将引来新一轮公司消息，鉴于月末股市往往表现强劲，所以任何回软可能都会等到本周四之后。

顺便说一句，零售类股在这轮涨势中一直领先。以往的假日季节中，零售类股往往因众人对乐观销售数据的预期而走高，感恩节的喧闹尘埃落定之后，市场再根据具体的零售额表现施以针对性的奖惩。

今年，散户投资者们一直很少投资国内的股票共同基金，但根据美银证券(Banc of America Securities)策略师麦克麦纳斯(Tom McManus)统计，七周来美国的上市交易基金一共吸纳了200亿美元。

上市交易基金虽然也能帮助散户投资者获利，但往往都是由对冲基金等机构投资者投资，以便迅速扩大或者缩减投资风险。眼下我们的看法是上市基金大量涌入的资金多半是专业投资者为追涨而投入的。

就以费城证交所半导体分类指数6个月来的表现来勾勒一下市场弥漫的焦急追买情绪吧。最近这场几乎直线上涨的走势将所谓的SOX指数从424点一路推高到484点，短短五周之内涨幅就达到14%。很多个跳涨图形清晰描画了投资者们焦急难耐的心情。这次涨势与6月30日至8月2日（此前股市高点）之间的表现如出一辙，当初股指也实在不到五周的时间里就从419点涨至486点，涨幅16%。

上周五因为恰逢节日，股市只交易了半天。虽然这短短半天的交易很难被看作整体市场人气的科学性样本，但仍有不少迹象表明市场充盈著过于自信的看涨投机气氛。国际证券交易所(International Securities Exchange)上周五的看涨/看跌比率竟然达到了3.21比1的水平。与之相比，此前的52周高点是2.78，低点是1.07。

所有这些都说明，股票指数涨得太高太快了。欢乐的气氛可能需要很快扫清，如果不是快速大幅回落的话，至少也会出现一次暂停休整。

当然，市场仍有一些继续上涨的力量，例如对冲基金投资不足和一轮潜在的空头回补等。但是，随著股指的每一步走高，价格的每一次轻松上扬，这一轮涨势都会变得越来越不值得追买了。原因很简单，时机掌握更准确的投资者们早在几周前就已经这样做了。