并非所有中国概念股都注定失败

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果这支股票“出身”中国，投资者则应特别注意调查其质量。

这是近几个月来投资者的感受。赴美上市的中国公司在这几个月里遭到了投资者的特别怀疑。市场最担心的问题是，有关中国公司的欺诈指控。这些指控让从对冲基金大鳄鲍尔森(John Paulson)到名不见经传的每日交易者等众多投资者都遭受了意外打击。

这种担心对股票的影响有多大？有一个可独立分析其影响的办法，这就是追踪在美上市的中国发电设备制造商哈尔滨泰富电气有限公司(Harbin Electric)的股价。一年多以来，哈尔滨泰富电气一直对投资者说，公司董事长兼最大股东杨天夫将用现金以每股24美元的价格收购公司流通在外的普通股。

一般来说，公司股票的交易价格会非常接近其发行价，但在过去几个月，其股价常常是比发行价还低个几美元。即使是现在(距一项交易的预定截止日期还有不到一个月的时间)，哈尔滨泰富电气的股价是每股22.09美元，这表明其年化收益率将超过100%。比较而言，一般商定交易的年化收益率在10%左右。

哈尔滨泰富电气面临的主要麻烦是，卖空者在多个大流量网站上指责它，向其发难，其中包括有关该公司首席执行长和首席财务长因财务数据造假而逃之夭夭的传言。自从8月份以来，哈尔滨泰富电气已发布了至少五条否认具体指控的新闻稿，不过这些对于安抚投资者来说几乎是无用功。

 其实，投资者对哈尔滨泰富电气某些公开声明的质疑不无道理。以8月9日(其季度财报的发布日期)哈尔滨电气宣布获取土地交易的声明为例，该公司在9月6日发布了一条支持上述交易的新闻稿，但随后又在9月21日提交的另一份备案文件中说，那项土地交易所付款项实际上已于8月24日被返还。哈尔滨泰富电气的确在9月15日以另一项采购行动替代了土地交易，但截至9月6日时，给人感觉好像该公司并无实质性交易。

这类问题引发部分投资者质疑：一项收购要约在正常情况下应是何模样？想想那些显示收购交易正在有序进行的证据吧。哈尔滨泰富电气获得了中国政府支持的中国国家开发银行4亿美元的贷款承诺，还聘请了摩根士丹利(Morgan Stanley)作为自己在这项交易中的顾问，后者曾担保它能拿到这笔贷款。就在最近，哈尔滨泰富电气向美国证券交易委员会(Securities and Exchange Commission)提交了有关并购的备案文件，现在该公司面临的最后一道障碍是将于10月29日举行的股东投票。

总之，投资哈尔滨泰富电气正在进行的业务会有极其严重的风险。但鉴于一项成功交易的所有元素都已具备，从短期看，这貌似是个良机。投资者对中国概念股不应该只是担心而已。

John Jannarone

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