基本面支撑美国股市走高

目前美国股市独领风骚，红红火火，而世界其他国家股市则麻烦不断。

证据呢？

美国经济正在复苏。公司销售额及利润持续改善。通货膨胀仍然较弱。投资者已经开始向股市投资，也许股市面临的最大威胁是过度看涨。

而美国以外地区却是政治动乱频频。一些政府被推翻，食品价格引发的通胀正在蔓延。投资者减持风险资产，避险资产受到青睐。

以这种非好即坏的方式来定义全球市场似乎有点过时，情况也的确如此。美国经济同样存在问题，首当其冲便是就业形势。而新兴市场的经济增幅大多超过美国。

但如果观察一下近期股市的表现，可以发现2011年年初全球市场走势在一定程度上呈现出不一致。标准普尔500指数今年涨幅接近6%。MSCI新兴市场交易所买卖基金去年跑赢美国股市，但2011年以来下跌近4%。

标准普尔(Standard & Poor's)股票策略师Alec Young表示，通货膨胀是新兴市场今年的主旋律。而主导美国市场的则是基本面的改善，美国市场呈向好势头。

标准普尔500指数上周上涨18点，收于1329点，创2008年6月以来最高水平，涨幅达1.4%，股指两周来涨幅累计为4%。纳斯达克综合指数上涨1.5%，收盘点位距离近4年高点不到两个百分点。

不过，多数公司业绩强劲，好于之前几个财季。在此前的财季中，虽然公司业绩强于预期，但在很大程度上是因大举削减成本而实现的。现在，企业利润和销售额双双增长。公布第四财季业绩的公司中，约70%的公司突破了收入目标，同时，随着成本精简机制的到位，利润率升至7%-9%。

ConvergEx Group首席市场策略师Nicholas Colas表示，收入增幅预期的上调幅度相当大。原本预期增幅在6%一线的公司现在的增幅预期被提高至7%或8%。

业绩的改善使股市得以在原材料成本增加的情况下继续上涨。目前，80%的标准普尔500指数成分股位于重要技术指标50日移动均线上方。

大宗商品价格持续攀升。玉米期货价格触及31个月高位，超过每蒲式耳7美元。卡夫食品(Kraft, KFT)在公布业绩时称成本过高。

Colas表示，经济形势总体而言仍较好，但他担心周期性因素不久将压倒第二轮定量宽松政策等政府经济刺激计划的影响。

一项衡量经济内生性增长的重要指标显示，上月消费者信贷连续第三个月增加，为2008年7月以来首次实现三个月连增。小企业信心升至3年来最高水平。但市况似乎有些不稳定。交易量下降，创出新高的股票数量不及复苏期早些时候多。

Young表示，有时候市场会出现这类横盘整理行情，不过最关键的是市场维持了上升趋势。

在埃及爆发动乱（无论是穆巴拉克(Hosni Mubarak)辞职前还是辞职后）之际，这是极大的利好。这种地缘事件可能会导致全球资本市场出现一定振荡。一旦发生动乱，投资者完全有理由对过度乐观的市况感到担忧。

Colas表示，目前的涨势暂时不会逆转，因为这是建立在基本面改善及银根宽松基础上的。除非遭遇重创，否则短期内还将延续涨势。

Bob O'Brien

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