股票投资者对汇改消息反应过头？

股票投资者为中国取消人民币钉住美元制度的消息感到欢欣鼓舞。他们或误读了中国政府传递的信息。

香港和上海股市周一带动亚洲市场上扬，庆祝中国央行增加人民币汇率弹性所体现的意义：它反映了中国政府对中国和全球经济的信心。

当然，在其他条件不变的情况下，有一些股票将从人民币升值中受益。

受益最多的是那些收入基本为人民币而支出基本用美元的公司。里昂证券亚太区市场(CLSA Asia-Pacific Markets)称，中国国航(Air China)位列受益名单的榜首，该公司81%的债务以美元或与美元挂钩的货币计算。

当然，另一方面，出口商和收入以美元价格计算的公司（比如大宗商品公司）可能受到打击。麦格理称，像招金矿业(Zhaojin Mining)和中国铝业(Aluminum Corp. of China)就在此名单之列。

与此同时，由于港元钉住美元，投资者买入在纽约和香港上市的中资股股票日后也将受益。兑换成美元或港元后，这些公司的盈利将随着人民币升值一道上升。

这些公司持有的大陆资产的价值也将上升。周一，反映中国大陆企业在香港上市股票表现的指数上涨4.4%，远远超过大盘涨幅。

但股市投资者可能忽视了人民币股票投资者为中国取消人民币钉住美元制度的消息感到欢欣鼓舞。他们或误读了中国政府传递的信息。

香港和上海股市周一带动亚洲市场上扬，庆祝中国央行增加人民币汇率弹性所体现的意义：它反映了中国政府对中国和全球经济的信心。


Zuma Press
当然，在其他条件不变的情况下，有一些股票将从人民币升值中受益。

受益最多的是那些收入基本为人民币而支出基本用美元的公司。里昂证券亚太区市场(CLSA Asia-Pacific Markets)称，中国国航(Air China)位列受益名单的榜首，该公司81%的债务以美元或与美元挂钩的货币计算。

当然，另一方面，出口商和收入以美元价格计算的公司（比如大宗商品公司）可能受到打击。麦格理称，像招金矿业(Zhaojin Mining)和中国铝业(Aluminum Corp. of China)就在此名单之列。

与此同时，由于港元钉住美元，投资者买入在纽约和香港上市的中资股股票日后也将受益。兑换成美元或港元后，这些公司的盈利将随着人民币升值一道上升。

这些公司持有的大陆资产的价值也将上升。周一，反映中国大陆企业在香港上市股票表现的指数上涨4.4%，远远超过大盘涨幅。

但股市投资者可能忽视了人民币汇率的实际情况。中国央行周一丝毫没有调整人民币/美元中间价，这一点应该能让跃跃欲试的投资者三思而行。中国重新启用参考一篮子货币进行调节的汇率机制后，人民币兑美元汇率甚至可能将在一段时间内出现下降，至少在理论上是如此。

这提醒人们，央行汇率政策的转变并不是明确无误地为人民币升值开了绿灯，人民币升值可能是非常渐进式的。

人民币政策的新纪元刚刚缓慢开启，而股票投资者却早已冲出起跑线。

汇率的实际情况。中国央行周一丝毫没有调整人民币/美元中间价，这一点应该能让跃跃欲试的投资者三思而行。中国重新启用参考一篮子货币进行调节的汇率机制后，人民币兑美元汇率甚至可能将在一段时间内出现下降，至少在理论上是如此。

这提醒人们，央行汇率政策的转变并不是明确无误地为人民币升值开了绿灯，人民币升值可能是非常渐进式的。

人民币政策的新纪元刚刚缓慢开启，而股票投资者却早已冲出起跑线。

Andrew Peaple

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