美国银行业压力测试“压力”不够大

美国政府的银行压力测试应当得到B-的打分。

为了给投资者的信心带来持续提振，压力测试需要非常严苛。他们在某种程度上做到了这点。尽管最坏情况损失率标准看来定得很严厉，但对一些银行某些贷款组合──尤其是商业地产方面的贷款组合──的质量似乎要求低了点。与此同时，对不包括特殊项目的收益──银行需要这些收益来抵消不断飙升的信贷损失──的测试结果可能显得有些乐观了。

政府的最坏情况损失率是针对今明两年计算的，很难对其中大部分数据吹毛求疵。举例来说，即便考虑到住房泡沫时期的大举放贷，第一顺位抵押贷款8.8%的损失率看起来也很严厉。13.8%这一政府为次顺位抵押贷款预估的最坏情况损失率似乎也还合理。但富国银行(Wells Fargo)的大笔房屋净值贷款都是在陷入困境的住房市场发放的，政府预计该行这类贷款的最坏情况损失率为13.2%，低于行业水平，这就说不通了。

美国政府将商业地产贷款的损失率定为8.5%，可能过于乐观。这类贷款只是刚刚开始大规模出现问题，由于借款人难以对他们的贷款进行再融资，违约事件可能会加速上升。政府将BB&T的商业地产贷款损失率定为较高的12.6%，但该行的这类贷款可能还会遭受更高的损失。

政府的收益预期也值得商榷。例如，政府预计银行能够延续第一财季的收入势头，这有些乐观。鉴于美联储(Fed)已经向银行体系注入了大量流动性，未来几个季度的利率水平将极为波动，这会使得银行收入非常难以预测。

另一个让人怀疑的地方是，测试认定很少有银行需要提高它们第一级资本的整体水平。第一级资本包括普通股和优先股。政府实际上是说，大多数大型银行的资本状况都很好，即便今年早些时候投资者纷纷撤离银行类股的时候也是这样。

目前大多数银行并没有增加整体资本水平，只是在增加普通股这一最高质量资本在银行资本中的占比。貌似即将筹集新资本的银行包括了通用汽车(General Motors)旗下的通用汽车金融服务公司(GMAC)，该公司需要大举增资。此外，富国银行周四宣布将发行普通股，这意味着该行也计划筹集资本。

最后，政府已经表示，希望银行的第一级普通股相当于风险性资产的4%。首先，投资者必须决定他们是否对风险性资产有信心。其次，他们必须确定在我们所处的这个不可预知环境中，4%的比例是否安全，这个比例仍然相当于25倍的杠杆。

Peter Eavis


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