山姆大叔的不俗回报

美国财长鲍尔森(Hank Paulson)今年的投资回报率将比大多数基金经理的都好。


Wikipedia来自新罕布什尔州的共和党参议员格里格(Judd Gregg)周一在《华尔街日报》的署名评论中估计，财政部的问题资产救助计划(TARP)过去3个月获得了约80亿美元收益。格里格指出，TARP虽然有这样那样的不足，但它一直在将税收收入投向能给纳税人带来回报的资产。事实上，在调整金融体系资本结构的同时，TARP推出迄今估计已获得了大约80亿美元收益。鉴于能获得这样的投资收益，长期而言政府可能已无需再增加TARP项目的资金了。

TARP一直饱受批评，人们指责它是一个胡乱拼凑的计划。不过，如果它能继续照目前状况实施下去，那将让美国许多经营了几十年的专业股权投资基金感到汗颜。

想想看：财政部迄今在美国的银行和企业投入的2,000亿美元资金截至2008年12月30日已增值80亿美元，相当于4%的回报率，这个成绩优于大部分对冲基金、共同基金和股权投资公司今年能公布的业绩，这些机构已经处于亏损状态。

如果假定TARP接下来能继续这样的出色表现，那么财政部初步投入的这2,000亿美元将获得16%的年投资回报率。当然，财政部是以非常接近许多人认为的抄底价进行这些投资的，而其他投资者则是危机期间或更早之前以高得多的价格买进的资产。

那个回报率比许多股权投资公司的回报率都要高。据Coller Capital的数字，股权投资公司近57%的有限合伙人预计，其股权投资业务的回报率将低于16%，而且他们说的还是今后3-4年的平均水平，因为许多股权投资基金短期内都处于亏损状态。

TARP比一般共同基金的业绩也好很多，据《巴伦周刊》(Barron's)的数字，这些基金在截至11月份的一年中亏损了18%。截至2008年11月30日，Hedge Fund Research编制的反映对冲基金表现的Fund of Funds综合指数下跌了19.40%。

此外，对冲基金2008年遭遇了创纪录的赎回，据Hedge Fund Research的数字，截至10月31日，该行业资金流失额达435亿美元。而2007年是净流入1,944亿美元。

这个成绩跟TARP简直不可同日而语，资金正源源不断地流入TARP。

目前基金经理和财政部都有大量资金可以动用。财政部尚未向国会申请那其余3,500亿美元TARP资金。而据数据供应商Prequin的数字，十大股权投资基金坐拥接近2,000亿美元的未动用资金，其中仅高盛一家就持有311.5亿美元，Bain Capital有211亿美元。其他财大气粗的投资者也有大量现金可用，比如据彭博(Bloomberg)的数据，巴菲特(Warren Buffett)旗下的Berkshire Hathaway握有1,061亿美元。

如果TARP延续其良好表现，则鲍尔森离职时将留下一笔盈利能力可观的资产。更重要的是，已对银行业和汽车业采取救助行动的美国政府将证明自己是一位新的“理财高手”。

Heidi N. Moore

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