银行获得喘息机会

美国政府或许是用一个人造的市场替换了对银行股感到恐慌的市场。

为应对上周金融风暴而采取的严厉卖空禁令在技术上提振了估值。而政府的救助计划虽然具有极大的潜在提振作用，但仍有很多漏洞。

也就是说，干预的确创造了一些喘息空间，可能使银行有机会筹集新资本。虽然会稀释现有股东的权益，但将加强一些岌岌可危银行的资产负债表。

其他银行可能会利用所出现的平静期进行在市场暴跌时无法进行的出售谈判。无论哪种策略，若能成功都将有助于减少政府需要注入的资金量。

当然，鉴于政府收购遭受沉重打击的抵押证券的7,000亿美元救市计划仍存在不确定性，投资者可能会很自然地质疑，他们现在怎样才能做到对银行估值有信心。比如说，对于政府将如何估价从银行购买的资产仍不确定。

另外，作为如此庞大救助计划的代价，银行可能会面临严厉的新监管措施，那可能会抑制其长期赚大钱的能力，尤其是在华尔街。

但至少现在的势头终于是对银行有利了。那些回避任何股票交易的投资者可能要成为宴会的迟到者了。虽然下面的例子可能不算太有说服力，但过去数月，那些只能作多的共同基金经理们一直在坚持持有不断下跌的银行股，唯恐错过一些急促的反弹。KBW Bank上市交易基金从上周四低点到上周五收盘飙升33%。

同时，政府禁止卖空金融股为银行创造了一个机会，使得它们可以宣布折价股票出售交易，而无须担忧卖空交易使股价陷入下跌的恶性循环之中。

危险在于市场仍在大幅波动，市场的突然繁荣使得部分股票又有了下跌的空间。例如最弱的Washington Mutual也都出现了飙升。

最强势的股票也继续保持强势，尽管信贷市场错位，而且人们担忧经济放缓必将使得坏帐蔓延到整个系统。但令人惊异的是富国银行(Wells Fargo)位于历史高位，而摩根大通(J.P. Morgan Chase)今年以来也维持了上涨。

无论有什么风险，这或许是状况较差的银行一直以来渴望的机会了。过去一年的经验是：那些抓住机会筹集资本的公司的状况要远胜那些什么都不做的公司。

但银行应该记住的是，政府的最新干预可能只是危机的暂停，而非终结。

David Reilly / Thorold Barker

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