股市心态: 麻木、迷茫和狂躁

进入8月份以来，交易员没有太多地关注市场，毕竟值得关注的因素不多。不过最近几天市场的这种僵化局面不是因为交易员心态平和，而是因为他们神经已经麻木。

受原油价格回落推动，股市一度从7月中旬低点大幅反弹，但随着油价跌势放缓，股市上涨动能也有所减弱。Brown Brothers Harriman董事总经理查尔斯•布拉德(Charles Blood)表示，美国政府采取的激进措施可能使“金融危机”演变成“金融类股的危机”。目前抵押贷款损失还在不断涌现，联邦国民抵押贷款协会(Fannie Mae, 简称：房利美)和联邦住房贷款抵押公司(Freddie Mac, 简称：房地美)的命运也悬而未决，这些都让投资者意识到，金融系统还远远没有恢复元气。

就拿房利美来说，该股上周累计下挫37%，原因是政府的潜在援助方案可能威胁其现有股票的价值。高盛集团(Goldman Sachs)下调对大型银行和证券公司的预期，并警告称抵押贷款损失会在第三财政季度扩大，鉴于抵押贷款利率仍高于住房市场复苏所需的水平，下坡路依然没有尽头。

与此同时，美国7月份生产者价格指数(PPI)较上年同期升幅达到27年来的最高水平，虽然这只是一个滞后指标，而且市场对原油价格回落将缓解通货膨胀压力的期望值很高，但不能忽视的是，商品和服务生产者所感受到的通货膨胀压力与他们可以转嫁给消费者的水平存在4.2个百分比的差距，乃30多年来之最。First-Global Securities首席策略师迪维护娜•麦赫拉(Devina Mehra)指出，这个问题很值得担忧，生产者无法转嫁通胀压力最终将导致其利润和利润率受损。

如果投资者认为经济复苏遥遥无期而不愿买进股票，那么有一点至少可以聊以自慰，那就是股票的市盈率更加合理，而且相对于已开始受经济放缓和偏紧货币政策困扰的海外市场而言，美国股市具备估值优势。美国股市今年多数时间都在延续漫长的触底过程，虽然最近大幅下挫，但并未远远低于1月份的低谷。

Tradition Capital Management的首席投资长本•哈利伯顿(Ben Halliburton)表示，家庭收支和房地产（流动最慢的资产之一）价格要想稳定下来需要很长的时间，也就是说，美国经济复苏将是一个平缓的过程，而且不太可能是由消费者驱动的。不过他预测原油价格回落的趋势将延续下去，理由是沙特阿拉伯增加了原油产量，而且有迹象显示，原油市场的需求面受到一定程度的破坏。

倘若没有上周五的反弹，美国股市上周的跌幅也许会更大。股市能在最后一个交易日打个翻身仗，这得益于美国联邦储备委员会(Fed)主席贝南克(Ben Bernanke)的讲话。贝南克暗示，通货膨胀压力缓解可能允许Fed暂时停止加息。另外，有关雷曼兄弟(Lehman Brothers)可能被收购的前景也对雷曼兄弟构成提振，并稳定了整个类股的走势。

道琼斯工业股票平均价格指数上周累积下跌32点，至11628点，跌幅0.3%，为过去十周来第八周下跌。标准普尔500指数下跌6点，至1292点，跌幅0.5%，较去年10月份高点回落17%。纳斯达克综合指数上周累积下跌38点，至2415点，跌幅1.5%，结束了连续五周收盘上涨的局面。罗素2000指数结束连续六周的涨势，累计下跌16点至738点，跌幅2.1%。

Kopin Tan

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