平衡基金亦有失衡之举

对许多投资者而言，平衡基金可以一步到位地建立多元化投资组合。其中的理念很简单：通过持有大量债券来克服股市无可避免的起伏。

想想晨星公司(Morningstar Inc.)的“适度配置”类基金（即股票与债券的比例为60%-40%）的平均收益率在截至7月31日的12个月内下降了6.1%。而标准普尔500指数(Standard & Poor’s 500-stock index)下降了11.1%，包括再投资股息。

但一系列平衡基金最近的业绩表明，这种结 并非万灵丹。股票方面的重大损失可能吞噬债券带来的收益。

AIM Basic Balanced Fund的策略是在受挫的股票中找出潜力股，该基金截至7月31日的12个月下跌了12.6%。而重仓股包括饱受打击的花旗集团(Citigroup Inc.)和房利美(Fannie Mae)。更糟糕的是，首席经理布雷特•斯坦利(Bret Stanley)抛掉了SprintNextel Corp.和Waste Management Inc.，二者自3月底以来都实现上涨，他还买进了Washington Mutual Inc.和XL Capital Ltd.，二者自3月31日以来分别下跌了48%和40%。

斯坦利说，市场对金融类股的担忧和极端情绪出乎他的团队预料，但他仍坚持己见，认为上述投资是多年来最具价值的。

与此同时，DWS Value Builder Fund在截至7月31日的一年内下跌了26%。这令它成为晨星公司数据库中业绩最差的平衡基金，部分原因在于对助学贷款机构First Marblehead Corp.的投资，该股过去一年下跌了92%，还有对遭受重创的抵押贷款机构、现已被美国银行(Bank of America Corp.)纳入旗下的Countrywide Financial Corp.的投资。

今年早些时候，负责DWS基金的德意志银行(Deutsche Bank AG)基金管理部门解雇了该基金的顾问公司Alex. Brown Investment Management。Alex. Brown的代表拒绝就此置评。

该基金新任经理大卫•霍恩(David Hone)在3月31日给股东的一份报告中提出，他计划重建投资组合，在某种程度上是通过增加股票持有量来实现。DWS拒绝进一步置评。

Oppenheimer Quest Balanced Fund的投资者也处境艰难，该基金截至7月31日的一年内下跌了18.6%。该基金经理之一科林•格林斯曼(Colin Glinsman)认为他2007年6月削减大多数金融股敞口的举措是对的。随后在2007年底，他错误地认为最糟糕的时候已经过去。因此在今年第二季度，他不得不再度大幅削减金融类持股。从那以后，该基金的业绩有所好转。

格林斯曼说，许多基金经理总认为自己只是早了一步，以后能赢回来──但有时候你就是错了，他表示对上面提到的业绩很意外，一定要逐步挽回损失。

Tom Lauricella

中文网络版供稿并保留版权：未经许可，不得转载摘编