股市下挫，但反弹基调未变

虽然美国股市始于7月15日低点的涨势有所趋缓，但华尔街还是略感释怀。

首先，虽然上周的短暂停歇显示股市的上行动能已开始减弱，但这还不足以撼动其近来凌厉的反弹走势。上周四股市经历了最严重的一次回撤，当时道琼斯工业股票平均价格指数重挫283点，主要是受6月份成屋销量降至十年低点拖累。然而，适中的成交量缓解了这次下跌带来的冲击，当天纽约证交所共成交60.5亿股，而股市出现转机时的成交量超过70亿股。

对于曾连续六个交易日走高并取得31%的可观涨幅的金融类股而言，周四也未能摆脱下跌的厄运，该类股市值缩水6.7%，构成了标准普尔500指数当天近一半的跌幅。而Miller Tabak的首席技术市场分析师Philip Roth却指出，股指从低谷反弹之后通常会出现此类回调。

最关键的是，原油市场上的投机气焰进一步减弱，受此影响，油价下跌4.8%，至每桶123美元。在经历连续三周的跌势之后，油价目前已较近期高点下跌15%，扭转了之前不利于消费活动和股市的涨势。Bespoke Investment Group认为，在油价止涨回落与股市止跌回升的推动下，标准普尔500指数或许仍有足够的动能升至1320-1340点的区间内。

广告道琼斯工业股票平均价格指数上周累计跌126点，至11,371点，跌幅1.1%。标准普尔500指数跌3点，至1258点，跌幅0.2%，虽然已较7月中旬触及的盘中低点1200点上涨近5%，但还是较去年10月所创的历史高位下跌了20%。科技和小型股表现更为出色：经历了持续六周的急剧下跌后，纳斯达克综合指数已连续第二周上涨，该指数涨28点，至2311点，涨幅1.2%。罗素2000指数上涨17点，至710点，涨幅2.5%。

股市元气恢复的背后暗藏着诸多隐患。一些交易员认为，股市7月中旬的反弹走势主要归因于政府通过调整政策法规刻意营造了一种股市上涨环境，而非股市的自然好转。宏观经济形势依然不容乐观：住房价格持续下降，银行信贷吃紧，全球经济增长放缓而且失业人数仍在不断扩大。不过，耐用品订单增加以及6月份预售屋销量仅小幅下降0.6%的消息却令经济忧虑得到些许纾缓，另外，退税政策也令消费者信心得到了小幅提升。

要问若油价进一步回落能否给股市以提振，或许可以从本周公布的炼油公司业绩报告中寻找到蛛丝马迹。受高油价和国内汽油需求减少等因素影响，炼油公司的业绩不容乐观。不过，股市的走势能够反映出市场对油价下跌的持续时间及程度的预期。

与此同时，公司面消息令投资者不得不继续做最坏的打算。从美国运通公司(American Express)到Costco的业绩预警不难看出，各级收入企业都已陷入困境。鞋类生产商Crocs 的股价在公司下调业绩预期之后跌破5美元，失去了去年10月份股价一度高达75美元的光辉，而本刊也一直在针对该股发出警告。

不过，业绩前景已经对股市产生了多大的影响呢？据Bespoke称，有64%的公司业绩预期超出市场估计水平，这些公司的股价在业绩预期公布后即平均上涨了3.2%，与此同时，有26%的公司业绩预期没有达到市场标准，其股价已平均下跌4.9%。总体来看，个股平均取得了0.6%的微弱涨幅，股市下跌程度以及其无力回天的局面从中可见一斑。

Kopin Tan

（本文译自《巴伦周刊》）

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