地区性银行股是否值得接手？

从高空往下落的刀子是危险的。不过，到一定时候它总是会落地的。

许多地区性银行的股票就像刀子，将那些试图接住它们的人砍得鲜血淋淋。但一些银行股现在的估值是那么低，它们的股价已充分反映了高额信贷损失、未来股票增发的稀释效应以及经营管理问题所蕴藏的风险。

对它们的资产负债表稍做分析就可看到诱人的前景。比如Colonial BancGroup和First Horizon National Corp.。在困难时期，一些逢低吸纳的投资喜欢买进股价低于有形帐面价值的银行股。

First Horizon和Colonial就是这样的例子。它们的股价均略高于每股帐面有形净资产的60%（已考虑近期的融资）。很少有银行股这么便宜。

这两家银行都有瑕疵。位于田纳西州孟斐斯的First Horizon在其主要市场以外地区发放的91.1亿美元贷款出现了很高的还款违约率，阿拉巴马州蒙哥马利的Colonial近期修改了银行业务子公司Colonial Bank的章程，这使其归口管理机构从货币监理署(OCC)转为了一些不那么有法律权威的机构。

Sandler O'Neill & Partners的银行分析师凯文•菲茨芒斯(Kevin Fitzsimmons)说，对Colonial，投资者要做好两、三个季度内看到更惨烈消息的思想准备。

该地区的多家银行可能都会进行一轮以上的融资，同时，信贷损失可能比各家银行管理层目前预计的严重。

但试图等这些股票完全触底的投资者可能会错过机会。该地区的银行股即使有一丁点好消息就会大涨。上周五，亚特兰大的SunTrust Banks Inc.就上涨了5.5%，俄亥俄的Huntington Bancshares Inc.上涨了30%，之前这两家银行都表示，他们目前仍坚持之前对信贷损失的预期。

如果是一把躺在地上的刀，危险性就没那么大了。


格林伯格和AIG能否达成公开和解？


如果是在一个月前，说美国国际集团(American International Group)首席执行长与曾执掌该集团近40年的格林伯格(Maurice R. 'Hank' Greenberg)会碰面可能就像说Cain和Abel两个对头在一起亲切交谈一样让人觉得不可思议。

上周，格林伯格与5天前刚接掌AIG的罗伯特•威鲁姆斯泰德(Robert Willumstad)见了面。AIG认为这次会面很有积极意义。

有那么几件双方都可蒙其利的事情是这两人可做的。

2005年在会计问题调查期间离开AIG的格林伯格现在是AIG最大股东Starr International Co.的董事长。自他离开后，双方一直为各种大事小情争执不休，一会儿是格林伯格要求AIG交出他宠物狗的健康记录，一会儿是AIG起诉格林伯格，要求他和另外一名AIG前管理人士退回10亿美元款项。

双方之间公开缓和关系可以让威鲁姆斯泰德避免像其前任马丁•苏利文(Martin Sullivan)一样为这些口角和长期的法律诉讼而分神。他可以集中精力经营公司，而AIG的发展对格林伯格来说也是桩好事情。

那桩有关大笔款项的纠纷涉及Starr持有的大量AIG股票。AIG说，那些股票应该用来补偿AIG员工，就像多年来所做的那样。而Starr则认为，补偿计划不是强制规定的，该公司还说，它可以按自己的意愿使用这些股票。这批股票目前价值在78亿美元左右，但一年前在AIG股价大幅跳水之前曾一度价值170亿美元以上。

此外，AIG还将格林伯格和另一位前AIG管理人士告上法庭，要他们赔偿10亿美元，以帮助支付该公司为了结那起会计调查所花的和解费。现在，双方可能会化解这起诉讼。

同时，格林伯格可能也会停止对AIG的攻击。就在春季的AIG年度股东大会前夕，格林伯格指出，AIG处于危机之中。

不过，AIG新老掌门人之间的关系相比AIG面临的问题到底还是小插曲。过去两个季度，AIG在次级债相关资产方面的损失高达130亿美元，这个问题他们俩谁都无法迅速解决。此外，AIG庞大的保险和投资业务或许让任何人来经营都不是易事。AIG在由威鲁姆斯泰德接掌之后，其股价5天之内已下跌了6%。

Liam Pleven

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