采矿业并购热不减

全球矿业领域依然热度不减，而该行业的下一步动向却可能受到一个始料未及的因素的提振，那就是智利的干旱。

矿产资源丰富的智利主要依靠水电开采铜和其他金属。但该国正在经历50年来最为严重的干旱，水库蓄水量比正常情况减少了36%，发电量也因此受到了影响。这一情况推动了铜价上涨，4月份时，铜价曾创出每吨8,880美元的历史高点。

这也推动了对铜资产的更多渴望：上周，印度Vedanta Resources PLC提出以26亿美元收购破产的美国铜业公司Asarco LLC的资产。

今年以来，随着大宗商品价格走高，必和必拓(BHP Billiton)和力拓(Rio Tinto)等大型矿业公司以及美国铝业公司(Alcoa Inc.)等中型企业的股价也不断攀升。

有可能成为现金充裕的矿业公司囊中之物的是Freeport McMoRan Copper & Gold Inc.。按产量计，Freeport是全球最大的铜业上市公司。总部位于美国的Freeport主要从事铜的开采，业务单一，这在快速多元化和不断整合的矿业领域显得卓而不群。巴西淡水河谷(Companhia Vale Do Rio Doce)可能对其虎视眈眈，淡水河谷在收购Xstrata PLC未果之后一直在寻找其它目标。

Freeport-McMoRan有着强劲的收益，但也存在结构性问题：公司的规模还没有大到能够有效消化钢铁、能源和采矿设备成本上涨的程度。Freeport首席执行长理查德•阿德克森(Richard Adkerson)向分析师表示，这种成本压力使其难以开发新项目和维持老项目的生产。

广告他称，该公司的铜矿储藏在高成本的环境下所创造的强劲利润凸现出公司的价值。但这也让该公司成为寻找优良资产的矿业巨头觊觎的目标，他们希望能省下发现铜矿储备的成本和时间。

Freeport和另一家从事单一业务的公司美国铝业都是最有可能被大型矿业公司收购的目标。淡水河谷、力拓、必和必拓、俄罗斯的UC Rusal以及Xstrata都希望扩大它们的大宗商品业务。

美国铝业公司已发现，越来越难以跟上矿业公司不断扩大规模，提高利润的步伐。希望进入北美地区的Rusal也是可能的买家。但作为一家铝业公司，Rusal可能面临反垄断问题，而淡水河谷和Xstrata则可能没有这个问题。

这将应验一些人有关采矿行业将出现大规模整合的预言，超级巨头将吞并资源单一的公司。世界最大矿业公司必和必拓的首席执行长高瑞思(Marius Kloppers)上周表示，整合的脚步不会停止。单一产品越来越难以形成规模。他认为将有一家俄罗斯大型非上市公司通过扩张控制该地区，巴西和中国也会出现类似情况。

而必和必拓则希望通过与力拓的合并进一步扩大其规模，并使其业务更加多元化。

因此，除非智利能有几场大雨结束当地的干旱，否则全球采矿业的情况将会大为改变。


欧洲电信业整合依然徘徊不前


美国电信业的整合并未放慢脚步，Verizon Communications Inc.不久前达成了收购Alltel Communications Inc.的协议。

但欧洲依然步履艰难，法国电信(France Telecom SA)竞购 TeliaSonera AB的提议目前遭到了拒绝。

两项交易对被收购目标的估值基本相同。Verizon的股价上涨了6%，但法国电信的股价则下跌了4%，原因之一在于收购进展的不同，再就是因为投资者知道法国电信可能需要花更多钱才能得手。其中一个原因是政治。欧洲的电信公司激起了民族主义的情感。TeliaSonera董事会拒绝了法国电信的收购提议，可能不会让其电信提供商廉价落到外国政府的手中。


Robert Guy Matthews / Sean Walters

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