油价创新高，股市遭重创

这是一个复杂难解的问题：对通货膨胀心存担忧的交易员们为对冲风险而纷纷涌向原油市场，但这恰恰推动了油价上涨，从而加剧了交易员所忧虑的价格问题。在这个怪圈被打破之前，油价飙升已经成为一个不容忽视的重大忧患。

在经济数据和公司业绩消息平淡的一周中，深深牵动着股市所有神经的似乎只有油价。AMR Corp. 旗下的美利坚航空公司(American Airlines)为弥补燃料成本，将开始收取行李托运费。UAL Corp. 旗下的联合航空公司(United Airlines)以及达美航空(Delta Air Lines)等同业竞争对手则纷纷加入提价的行列。石油巨头T. Boone Pickens预计，油价将在今年触及每桶150美元，较上周创下的历史新高每桶135美元也不过高出11%。投资组合经理麦克尔•马斯特(Michael Masters)在对参议院的一个委员会作证时据理力争地表示，与中国的需求相比，投机者在引发油价不断攀升的问题上负有同等责任。

由于此前多头们将石油价格上涨视为全球经济增长强劲的又一个迹象，因此最近几周油市和股市一直结伴走高，然而两者却在上周分道扬镳。上周原油和汽油价格双双上涨，从而实现在过去九周中第八周上涨，而由于市场愈加担忧能源价格上涨将使本已手头吃紧的消费者更加拮据，股市在上周大幅回落，这是股市在过去六周中第二周下跌。

上周股市创下了2月初以来最大单周跌幅，道琼斯工业股票平均价格指数当周累计下跌507点，至12,480点，跌幅3.9%，较去年10月时的峰值跌12%。标准普尔500指数当周累计跌49点，至1376点，跌幅3.5%，目前该股指较3月17日创下的盘中低点高约10%。纳斯达克综合指数累计跌84点，至2445点，跌幅3.3%。罗素2000小型股指数累计跌17点, 至724点，跌幅2.3%。

原本期待经济迅速回升的多头们还得到了其他令人失望的消息。福特汽车公司(Ford Motor Co.)称，公司可能不会像此前预期的那样在2009财政年度实现盈利。Lowe's Cos.下调了2008财年的利润预期，而包括S&P Homebuilder SPDR在内的住房建筑类股黯然下跌则表明，原本对今年下半年经济复苏寄予厚望的投资者已经很快另作打算。S&P Homebuilder SPDR上周累计下跌12.6%。穆迪公司(Moody's Inc.)因电脑故障而误发了高等级评级，一只对冲基金对雷曼兄弟(Lehman Brothers)的财务报告提出了质疑，其中包括有关计入大笔未实现收益的问题。这一切或许都会使紧张不安的投资者再次意识到，金融领域的状况仍不明朗。

不过也有好消息。标准普尔500指数并未跌破1370点附近的关键支撑位，即股指的50日移动均线。在包括美国阵亡将士纪念日(Memorial Day)的长周末前夕，市场交投淡静。尽管上周五纽约证券交易所(New York Stock Exchange)下跌股与上涨股之比接近3比1，但市场并无恐慌迹象。

Oaktree Asset Management的资深投资组合经理罗伯特•帕夫利克(Robert Pavlik)表示，他认为油价一定会回调，而油价调整之日，就是股市上涨之时。但是原油价格在今年已经累计上涨38%，与之相比，其他资产的收益率却不太理想，这意味着顺势投资者们在形势出现切实转变之前还会紧守原油市场。

当油价调整时，投资者手头因投资方向不明而持有的现金可能成为推动股市上涨的动力。PNC Wealth Management的首席投资策略师比尔•斯通(Bill Stone)为衡量推动股市上涨的潜在动能而追踪存款情况以及个人和机构在货币市场帐户的情况。他称，最近可动用现金的数量相当于标准普尔1500指数成分股总市值的62%，这一比例略低于3月份的65%，但仍远高于过去十年的平均水平47%。事实上，可动用现金上次达到这一水平是在2002年9月。一年之后，股市的涨幅就超过了12%。

（本文译自《巴伦周刊》）

中文网络版供稿并保留版权：未经许可，不得转载摘编