新总统 新策略

历时最长、竞争最激烈的总统竞选活动仍在酣战之中，相信未来几个月选战很可能会变得更加惨烈。民主党方面，奥巴马(Barack Obama)击败希拉里(Hillary Clinton)已几成定局，因此，下面的争夺将逐渐转向支持率较高的奥巴马与共和党候选人麦凯恩(John McCain)之间的较量。

通常而言，投资者、特别是长期投资者不会太介意谁赢得总统大选，但这次，有必要多给一些关注。

通常人们有一种误解，认为共和党执政时期股市表现更好，而据纽约金融市场研究机构Capital IQ最近所作的研究显示，过去50年来，民主党执政期间股市的平均涨幅高于共和党。

另外一个事实是，在白宫和国会由不同党派控制的情况下，股市也更好。这在一定程度上是因为，这种情况下两党能对对方能形成更好的制衡。

今年的情况会怎样？离11月份的大选还有半年时间，现在还很难预料，但大部分迹象显示，这次民主党将在国会获得更大优势，而多个民意调查的结果似乎也都认为总统席位将被民主党人占据，但大多数预测人士认为，鉴于总统竞选具有很大的个人色彩，今年秋季的选举民主、共和两党的选情将会非常接近。

那么，投资者对这场纷扰的选举应做出何种打算呢？首先，不要被围绕选举的喧闹过度干扰。你的长期策略（其中应包含多样化的组合和针对退休作出稳定投资）在设计上应能承受政治波动的考验。

即便如此，毕竟共和党政府已连续执政8年，忽视选举同样也不是万全之策。根据选举进展情况，或许应有序地对部分投资进行调整。

竞选人经常谈到“变化”、“希望”、“勇气”，但投资者应跳过这些华丽词藻，首先关注税收政策。这方面的政治决策对投资策略有很大影响，投资者应在任何可能的变化前做好准备。

对投资者最关键的两个税种是资本利得税和股息税。布什政府已将资本利得税最高税率下调到了15%。

奥巴马已表示，他将上调利得税，不过他没有正面表示会上调到什么程度。去年秋天他曾说，他赞成将该税率提高到最高28%，也就是接近上调一倍。此后他没再继续提这个数字。希拉里也赞成上调资本利得税。麦凯恩表示他将维持现有的资本利得税水平。

对投资者来说，如果民主党在大选中获胜，不论是奥巴马还是希拉里，你都要对自己收益最大的那些投资进行周密的考虑，或许最好今年之内锁定收益──在目前不超过15%的税率下。

当然也可能你可以到明年赶在利得税上调前锁定盈利。不过，这要看届时利率调整是否有回溯性，即是对2009年全年都适用、还是颁布后才开始生效。如果民主党将白宫和国会双双拿下，那么，在利得税策略上等待太长时间恐非明智之举。

布什政府时期股息税也下调到最高15%。如果民主党入主白宫，这个税率也将面临调整。奥巴马和希拉里均希望将股息收入重新纳入正常收入类别，而收入所得税目前最高一档税率为35%（民主党候选人还赞成上调收入所得税最高税率）。而麦凯恩也表示将维持股息税税率不变。

布什执政时期，许多投资者转向有派息的蓝筹股，以享受低税率的好处。如果股息重新纳入普通所得收入来纳税，那么投资者应考虑部分撤出这类投资，转向免税的股票或业务迅速扩张的成长股。成长股的回报通常更多地体现在股价上升方面，而不是股息。

即便是麦凯恩赢得选举，如果还是民主党主政国会、特别是如果民主党在国会的席位优势进一步扩大的话，则上述两项税率仍会面临上调压力。而且，到2011年布什的部分减税计划到期之后，两项税率都有可能退回到以前的高水平。因此，即使共和党赢了，你仍有必要密切关注税收政策的变化。

无论是谁将入主白宫，有些趋势仍将是强有力的投资主题。当竞选局势变得让人感到不快时，关注这些话题有助于平息你的情绪。

比如，几乎无人认为美国会大幅调整其贸易和财政政策。因此，美元下跌的压力不大可能得到缓解。这意味着投资者应将他们的部分资产转向集中于海外市场的投资品种。美元走软将使这类投资的收益转换成美元后被放大。

同样，对自然资源类大宗商品的需求不会很快变化。中国和印度及发达国家对食品、能源和其他商品的需求仍将保持强劲。通过自然资源类共同基金持有大宗商品相关头寸是降低大选结果造成冲击的另一个有效途径。

Dave Kansas



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