WaMu绝处逢生 惟代价高昂

私人资本运营公司TPG及一批投资者向Washington Mutual Inc.注资70亿美元，这无疑是个清晰的信号，表明在信贷危机中遭遇灭顶之灾的公司还有一线生机。但同样清楚的是，获救可能得付出高昂代价。

正如世人所料，WaMu宣布了这么一项交易，得以维持自己的资本充足水平以及经营上的独立性，其首席执行长克里•基林格(Kerry Killinger)也依然大权在握，至少在可预见的将来会是如此。

WaMu筹到的70亿美元包括出售普通股所得的15.4亿美元和出售可转换优先股所得的55亿美元。TPG收购了20亿美元的优先股。WaMu称其他买家包括现有的一些机构大股东，但未透露具体是哪些。一些价值型共同基金认为该银行股票价格偏低，有利可图，因此在过去6个月WaMu股票节节下滑期间大量吃进。

据知情人士称，前10大股东中至少有一半参与了此交易。其中一直极力提倡机型资本结构调整的大股东Toscafund Asset Management LLP表示，自己是新股的重要投资者。

WaMu的筹资行动是信贷危机发生以来代价最高的筹资行动之一。它可能导致该公司的流通股本接近翻番，极大地稀释了现有股东的权益。Portales Partners的分析师加里•戈登(Gary Gordon)预计，通过发行普通股和优先股，WaMu实际上相当于发行了8.04亿股新股。去年年底，WaMu的流通股本为8.66亿。

因此，除非现有投资者也参与进来，否则的话他们的股权就比以前少了一半。周二，WaMu在纽约收于11.81美元，跌1.34美元，跌幅10%。

广告WaMu是美国最大的存贷款机构，在房市危机中深受打击，并已采取减少派息、裁员及出售37亿美元的优先股等方式充实资本。该公司在周二的一份声明中称，将再次降低派息，从每股15美分降至1美分。

分析师们认为，促使WaMu迅速筹集大笔资金的一大潜在动因是，人们担心WaMu信用评级会被下调至投资级别以下，甚至“垃圾”级别，其结果是筹措资金以维持运营的难度更加大。这桩交易也让WaMu满足了监管机构的要求，即虽然亏损和冲销额越来越高，但该公司拥有被视为健康的充足资本。

另一方面，位于西雅图的WaMu预计自己的季度亏损会远远高于之前的预期，显示出该公司严重误判了信贷危机的严重性。该行周二表示，已为第一季度的不良贷款增加35亿美元拨备。这个数字高出WaMu去年12月预计的18至20亿美元。

WaMu的交易可能成为其他寻求注资的银行的标杆，而吃亏的则是投资者。克利夫兰的National City Corp.已经表示正在寻求注资，同时越来越多的人认为，许多中小银行也在寻求注资以度过难关。

WaMu还宣布将改变战略方向，称将关闭186个独立的住房贷款网点，并裁员3,000人。

WaMu已经削减了次级抵押贷款、可调息抵押贷款、简易型抵押贷款及抵押贷款中间业务，并大幅削减房屋净值贷款。Keefe Bruyette & Woods分析师弗雷德里克•加农(Frederick Cannon)说：“这样一来，这家公司还剩下些什么？本来这家公司的产品就有限，而突然间业务变得更有限了。他们有强劲的分销网络，但却没多少产品可供销售。”

Al Frank Asset Management Inc.持约11.7万股WaMu股票，该公司研究分析师克里斯•阿姆斯特(Chris Armbruster)说，他很高兴WaMu退出了有问题的业务，并极大地缩减了抵押贷款创造能力。

他说：“如果我们有得选择，我们当然不愿意股权被摊薄，但如果必须要这样才能让他们拥有稳固的资本基础，我们也会接受。”他表示，对基林格继续执掌大权的并不感到激动。

Valerie Bauerlein / Peter Eavis

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