阿尔卡特朗讯有望触底反弹

在一些投资者看来，阿尔卡特朗讯(Alcatel-Lucent)的股票无疑要触底反弹了。

法国的阿尔卡特公司(Alcatel SA)与美国的朗讯科技(Lucent Technologies Corp.)于2006年末合并，当时双方的初衷是打造一家具备规模效应的完美企业，以应对电讯设备制造业严酷的行业竞争以及电信运营商之间展开的行业整合。但合并后的结果却与这一初衷大相径庭，阿尔卡特朗讯很快就成了电讯设备制造业中任人欺凌的受气包。

以首席执行长帕特里夏•卢梭(Patricia Russo)和董事长瑟奇•谢瑞克(Serge Tchuruk)为首的该公司管理层发现，将两家公司捏合在一起是件很伤脑筋的事。由于爱立信(Telefon AB L.M. Ericsson)等竞争对手向客户发起魅力攻势，阿尔卡特朗讯也被拖入了价格战的泥淖。因两公司合并而节省的成本部分被替客户更换设备的支出所抵消，而要消除两公司产品阵容相互重叠的现象，这笔开支又是必不可少的。

阿尔卡特朗讯去年连发三次利润预警，该公司股价也下跌了60%，导致其市值缩水了200多亿美元，目前只剩下约146亿美元。

但一些大型投资者却认为该公司遭遇的这场浩劫为它们创造了买进良机。周三在纽约证交所的交易中，阿尔卡特的美国存托股票下跌1美分，收于6.19美元。Thomson Financial提供的数据显示，阿尔卡特朗讯基于2008年每股预期收益预期的市盈率为10.7倍，低于爱立信的11.1倍以及诺基亚公司(Nokia Corp.)的13.8倍。

这些投资者称，阿尔卡特朗讯存在一些强劲的基本面因素，但它们却被最近接二连三的坏消息淹没了。

T. Rowe Price Associates Inc.的研究分析师大卫•艾斯沃特(David Eiswert)说，该公司认定市场对电讯设备有良好需求，这一行业目前正在进行的整合也对阿尔卡特朗讯有利，而且阿尔卡特是一家拥有优良资产并在电讯设备制造业内拥有重要地位的全球性企业。艾斯沃特说，T. Rowe Price真正购买该公司股票是从2007年秋开始的。据FactSet Research Systems Inc.称，截至去年末T. Rowe Price共持有3,540万股阿尔卡特股票，价值3.31亿美元。

但艾斯沃特也承认这一投资存在一个重大的不确定因素。他说，过去一两年中T. Rowe Price进行的这项投资能否取得成功，关键要看阿尔卡特朗讯管理层释放该公司价值的能力。

虽然去年的糟糕业绩使卢梭和谢瑞克都承受了很大压力，但阿尔卡特朗讯的董事会到目前为止仍然信任他们。这家公司将于周五公布第四季度业绩，在此之前公司董事会将于周四举行一次例会。阿尔卡特朗讯的代表拒绝对本报导发表评论。

电讯设备市场尚未从生产厂家和电信运营商双方的合并浪潮中恢复过来，短期内还可能出现更多动荡。经纪公司分析师们还是不太敢预测这一市场会很快出现好转。据MarketWatch的统计，有15位分析师对阿尔卡特朗讯的股票评级为“持有”，7位将该股的评级定为相当于“买进”，还有6位的评级为“卖出”。

野村证券公司(Nomura Securities)的经纪公司分析师理查德•温莎(Richard Windsor)将该股评级为“中性”或“持有”，他说：“现在要买进阿尔卡特朗讯得需要点儿胆量。”但也表示，该股的中期和长期前景看好。他说，愿意买进这只股票并长期持有的投资者几年后将会大赚。

就算一些在阿尔卡特朗讯去年的重挫中遭受池鱼之灾的人现在也看到了希望。Pzena Investment Management LLC的投资组合经理托尼•德斯皮利(Tony DeSpirito)承认看着股价下跌“很痛苦”，但根据FactSet Research最新公布的数据，他的基金最迟在去年9月又再次买进了这只股票。德斯皮利说：“我们认为此番合并会造就一个更强大的公司，这一看法没有根本变化。”

他说，阿尔卡特朗讯及其竞争对手之间大伤元气的价格战可能会稳定下来。他提到爱立信管理层的声明，其中宣称该公司不会再像去年那样通过降价来争取无线设备市场的份额。

爱立信第三季度的收入比目标额低了30%以上，其股价在发布财报预警当天猛挫29%。

Pzena和另一支基金Brandes Investment Partners LP都在阿尔卡特朗讯上投入了大笔资金。去年年底，Brandes和Pzena都是阿尔卡特朗讯的顶级持有者，据Factset Research统计，两家所持股票的价值均超过10亿美元。Brandes拒绝置评。

洛杉矶投资基金Tradewinds Investment Fund最近一直在增持阿尔卡特的头寸，其股票分析师Jae Chung说，他相信这桩合并的好处将会实现，不过或许不如许多投资者原来期望的那么快。

他说：“我们知道阿尔卡特朗讯要进行许多重组工作，情况无论如何都不会很快好转。但我们不会惊慌。”

Leila Abboud

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