Fed第三次下调基准利率

美国联邦储备委员会(Fed)为缓解新的信贷危机给经济带来的压力再次下调短期基准利率，同时保留继续减息的可能。这是近几个月内Fed第三次减息。

Fed将联邦基准利率和贴现率均下调了25个基点，分别调至4.25%和4.75%。

Fed减息的消息传出后，股市随之下跌。道琼斯工业股票平均价格指数周二收盘下跌294点，跌幅2.1%。

华尔街经济学家曾普遍预期联邦基金利率下调25个基点，而重要性较低的贴现率会下调50个基点。一小部分经济学家则预测联邦基金利率会下调50个基点。

但此次减息已经超出了10月末Fed会议上的预计，而且Fed在补充声明中还保留了进一步减息的可能，虽然这并不意味着Fed确实会继续减息。

Fed表示，经济增长正在放缓，反映出住房市场调整不断加剧，企业和消费者支出走软；而且，最近几周金融市场的紧张状态也加剧了。与此同时，因能源和大宗商品价格上涨，通货膨胀的风险依然存在。

10月份Fed表示经济增长放缓以及通货膨胀率上升的风险基本相当，暗示没有再次减息的倾向；与当时不同的是，周二Fed决定不对风险平衡进行评价。Fed称，将继续评估金融及其他行业的发展对经济前景所造成的影响，并会采取必要的应对措施。

广告第三季度美国经济折合成年率增长4.9%，而本季度经济似乎已停滞不前，Fed因而采取了再次减息的措施。造成经济增长放缓的主要原因是房屋建设的下滑，而且由于仍有大量未被售出的房屋，这一趋势很可能会持续下去。但消费者支出也因能源价格大幅走高和就业率增长趋缓而大幅放缓。知名预测公司Macroeconomic Advisers周二预计，经济将在本季度小幅收缩，这是该公司自2001年经济衰退后首次做出类似的预测。该公司预计经济增长将在明年第一季度回升至1.8%。

目前经济增长放缓并不是Fed最担心的问题，Fed曾预计明年春季前经济都会表现低迷，到明年年中才会恢复到正常增长水平。但目前除了经济增长放缓，可能还出现了新的信贷危机。

虽然近几个月中Fed连续两次下调了短期基准利率，但房屋业主、消费者和公司的贷款利率一直保持在稳定水平或是有所上升，这是因为放贷机构要为违约风险提供更大的资金储备。例如，贷款额超过41.7万美元的“巨额”30年期抵押贷款利率已从10月底的6.7%上涨至近6.9%，而同期汽车贷款利率在6.9%上下波动。

与此同时，贷款额出现了减少。德意志银行(Deutsche Bank AG)的数据显示，7月份以来新发行的汽车贷款担保证券比上年同期减少了38%。另一方面，信用卡应收帐款担保证券的发行量大幅上升。

导致放贷条件更加严苛似乎有着多方面的原因，如对经济衰退的担忧、对次级抵押贷款证券等包含难以估值贷款的证券避之不及、银行和其他机构采取措施来保证自己的现金储备及增加资本等。

这些问题都增加了Fed主席贝南克(Ben Bernanke)的工作难度，他需要更加谨慎地对利率水平采取适当的立场。通常Fed判断经济前景的依据是一些较传统的因素，比如库存或失业率较正常水平偏离了多少，或者Fed的基准利率有多高等等。

Greg Ip

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