希望伴随股价一同坠落

美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称Fed)上周再次下调利率，希望阻止经济衰退的发生。现在投资者正在密切关注市场的反应，对于Fed开出的这剂药方能否奏效，人们正在拭目以待。

上周公布的资料的确令人憧憬。报告显示美国10月份新增就业人数达到166,000人，而且第三季度美国国内生产总值(GDP)增长了3.9%。不过这些资料仅仅是证明了美国经济先前面对困境时的弹性。况且与此同时，不太乐观的消息也层出不穷：例如制造业下滑和库存增加表明国内需求正在减弱，另外美国住房市场状况还在不断恶化，暗示美国经济存在的问题绝非一朝一夕能够解决。

此外还有积重难返的金融市场。抵押贷款拖欠率上升得越高，投资者就越担心银行和券商会高估其抵押贷款证券的帐面价值。道琼斯指数上周四重挫362点，四只金融类成份股在其中所占的比重超过100点。在此之前，一位分析师表示，花旗集团(Citigroup)为弥补损失可能被迫减少派息。

Epoch Investment Partners首席执行长普利斯特(William Priest)表示，金融领域目前正处在最为关键的阶段；虽然公司利润小幅增长有望使股价在未来一年左右的时间内上涨6%-8%，但是前方的道路并不平坦，困难无处不在，例如不断恶化的信贷市场和住房市场。媒体上周五晚间报导，花旗集团董事会周末将召开紧急会议，另外美国国际集团(American International)面临着提升股东价值的压力，这些消息都加重了投资者的忧虑。

广告Fed在政策声明中强调了大宗商品价格上升的情况，并暗示短期内可能不会再减息，这使得市场中有关Fed推出更多宽松措施的预期迅速减弱。与此同时，美国国债收益率下降，美元也在接连下挫之后得到一丝喘息。但随着美国股市遭遇今年以来的第三次单日重挫，经济学家立即呼吁Fed主席贝南克(Bernake)再出援手，缓解美国经济的伤痛。

美林公司(Merrill Lynch)经济学家罗森伯格(David Rosenberg)表示，美国经济正处在消费衰退的边缘，摆在消费者面前的是惩罚性的高油价，不断恶化的就业状况，疲软的房地产市场以及不断紧缩的信贷环境。高盛(Goldman Sachs)经济学家哈茨尤斯(Jan Hatzius)也认为Fed有必要进一步减息。

道琼斯指数上周累计下跌212点，至13,595点，跌幅1.5%，为八周以来第二次下跌。标准普尔500指数下跌26点，至1510点，跌幅1.7%，较10月初的高点低3.5%。罗素2000指数下跌24点，至798点，跌幅2.9%。

鉴于资讯技术类公司第三财政季度利润增长15%，科技类股依然是投资者偏爱的避险品种。以科技股为主的纳斯达克综合指数上周上涨6点，至2810点，涨幅0.2%。其他市场的资料显示，债券价格大幅窜升，原油价格升至每桶96美元，黄金价格突破每盎司800美元。

Natexis Bleichroeder董事总经理罗克(John Roque)上周对市场表示出更大的关切。他说，有几个迹象值得关注，其中包括市场宽度指标不断下降，标准普尔500指数的金融类股权重不断降低（现为18.7%，去年为22.3%）；通货膨胀压力加大以及创新低的股票数量越来越多。

在迄今为止公布第三财季业绩的公司中，有25%弱于预期，这一比例高于20%的三年平均值。第三财季利润整体下降2.8%，但第四财季利润增长8.4%的预期依然乐观，2008财年利润实现两位数增长的预期也是如此。多头们认为，如果把金融业剔除在外，那么第三财季公司利润实际上将增长4%。可遗憾的是，金融业不能简单地从经济中被一刀切除。

Kopin Tan

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