美国经济再现疲态

曾经挥霍无度的消费者在能源价格高企和利率攀升面前趋于克制，美国经济可能因此暂时出现疲软。

周三公布的3月份零售数据令人失望，就业增长放缓合令消费者信心下降，进一步证明随著第一季度的结束，美国的经济增长势头再度转弱。美国消费者一直是近年来全球经济增长的火车头，消费疲弱的迹象可能意味著其它国家的经济更加难以扩张。

过去对美国消费者将削减支出的多次预期都未能应验。去年夏季的油价上涨减缓了经济增长，但并没持续多久。经济学家预计这次减速不会导致经济衰退。但这将降低对今年经济增长率的预期。随著家庭存款率接近于零，看来美国家庭再也难以像前几年那样推动经济增长了。

国币货币基金组织(International Monetary Fund, 简称IMF)首席经济学家拉詹(Raghuram Rajan)周三说，靠支出推动世界走出经济衰退的美国消费者需要暂时休整，积攒更多的存款。虽然美国国内需求有所减弱，但出口最好能够增加。为此，全球其它地区需要实现增长，才能提高进口需求。

IMF预计全球经济增长率今年将放缓至4.3%，低于上年的5.1%，而美国的经济增长率将从4.4%回落至3.6%。

美国商务部(Commerce Department)表示，3月份零售额仅比2月份增长了0.3%，大大低于经济学家的预期。不包括动荡多变的汽车及零配件的销售，以及不断上涨的汽油的销售，零售额下降了0.1%，是近1年来的首次下跌。服装、电器和家具的销售，以及百货店及餐饮业的销售额全面下滑。股市为此应声而落。道琼斯工业股票平均价格指数下跌104.04点，至10403.93点，跌幅约1%；那斯达克综合指数下跌31.03点，至1974.37点，跌幅1.6%，仅略高于年内低点。

企业的业绩报告也显示出消费者正在谨慎行事。Harley-Davidson Inc.周三称，摩托车销售情况低于预期，因此调低了2005年的产量计划和利润预期，并归咎于天气原因。但分析师表示，可能是因为能源价格上涨和利率上升，消费者才推迟了大宗商品的购买计划。

制造办公及家庭娱乐用投影机的InFocus Corp.下调了第一季度的收入及利润预期，该公司首席财务长扬克尔(Michael Yonker)称，这是因为人们对去年的市场增长预期估计得太乐观了。市场曾预计去年的销售量将增长50%，但实际仅增长了40%。现在企业积压了过多的库存，在6月份之前，InFocus的工作将主要是削减库存。

近几周，零售业巨头沃尔玛连锁公司(Wal-Mart Stores Inc.)表示，第一财政季度的收益将位于预期区间的低端。福特汽车(Ford Motor Co.)和通用汽车(General Motors Corp.)都下调了利润预期和产量计划。随著汽油价格飙升，消费者已经从利润更高，但更加耗油的运动型多用途车转向了更节油的品牌，如丰田汽车(Toyota Motor Corp.)的Scion。利率上升迫使汽车制造商减少了慷慨的零利率贷款协议。福特汽车经济学家科斯特洛(Jarlath Costello)称，2月份，底特律三大汽车制造商旗下专业金融机构的平均汽车贷款利率已经从上年同期的3%增长到4.7%。

受零售数据及此前2月份贸易赤字达到创纪录水平的影响，美林(Merrill Lynch & Co.)的经济学家将第一季度折合成年率的经济增长预期从4.3%下调至3.5%，将第二季度增长预期从3.5%下调至3.2%。他们表示：“除非看到能源价格明显回落，否则我们认为国内生产总值在下半年再次加速增长的可能性微乎其微。”

如果油价和利率能够自我修正，经济就有望回升。过去的油价波动主要是因为供应中断，但现在则是受需求的推动，尤其是印度和中国的旺盛需求。如果油价上涨遏制了经济增长，那也将降低对石油的需求，反过来导致油价回落。这种预期是基准的西德州中质油周三回落至每桶50.22美元的原因之一，这一价格为近两个月来的最低收盘价，也是自收于每桶57.27美元的历史高点以来，在8个交易日中第7个交易日下跌。

美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称Fed)如果认为经济增速开始放缓，通货膨胀压力减轻，就可能放缓上调短期利率的节奏。近几周来，因经济出现放缓迹象，长期美国国债的收益率已经从4.6%下滑至4.4%。

纽约研究机构ISI Group的首席经济学家海曼(Edward Hyman)比同行更为悲观。他预计，受累于利率上升及油价上涨的滞后效应，美国下半年的经济增长率折合成年率将减缓至2%。但他也预计，随著增速放缓，商品价格将会回落，对通货膨胀的担忧将会缓解。这将有助于降低长期利率和抵押贷款利率。

Fed调控经济的灵活性受到了油价上涨带来实质性通货膨胀压力的局限。前Fed官员，目前在预测机构Macroeconomic Advisers LLC供职的迈耶(Laurence Meyer)称，这令Fed感到左右为难。如果油价继续上涨，那么滞胀就会成为一个实实在在的问题。

达拉斯联邦储备银行行长菲舍尔(Richard Fisher)周三向记者表示，油价居高不下会导致经济放缓，价格压力进一步增加，但目前而言，经济形势依然良好，通货膨胀看来仍在有效地控制之中。

消费者需要应对的不仅是能源价格的上涨。多年来，他们的支出一直超过收入，导致家庭存款率接近于零，增加了美国对海外资金的依赖程度。经济学家和Fed长期以来一直希望消费者能增加储蓄，而这将导致消费增幅的放缓。

汽车业的担忧可能表明，这种转变正在进行之中。汽车行业多年以来从消费者希望获得低贷款利率购买新车的消费行为中获益匪浅。但Center for Automotive Research的首席经济学家麦卡林登(Sean McAlinden)表示，目前许多消费者拥有的汽车的价值已经低于贷款数额，这可能会推迟新的购买行为。他说，汽车行业将不会对经济增长做出很大贡献。

就全球而言，风险在于美国消费需求的放缓难以被其他地区需求的增长所抵消。IMF的拉詹称，全球经济增长仍将过于依靠美国和新型亚洲国家的增长。IMF预计，今年欧元区的经济增长率将仅为1.6%，明年将回升至2.3%；日本的经济增幅将从去年的2.6%大幅回落至0.8%，2006年增长1.9%，原因是全球对技术产品需求的疲弱将打击出口和投资。

在美国之外，全球经济的最亮点是新兴亚洲国家。IMF预计，印度尼西亚、马来西亚、菲律宾和泰国的总体经济增幅将为5.4%，印度为6.7%，中国的经济增长率为8.5%。IMF还预计中东地区将增长5%。

中文网络版供稿并保留版权：未经许可，不得转载摘编。