当市值与流动性之间存在如此大的差距时，历史经验告诉我们应该谨慎行事。

美国股市正经历一波历史性上涨：

MSCI美国指数的市值与美国M2货币供应量之比已飙升至创纪录的270%。

该比率自2022年以来已上涨120个百分点。

目前，这一比率比2000年互联网泡沫时期的峰值高出约40个百分点，比2008年金融危机前的峰值高出约75个百分点。

相比之下，英国和法国的MSCI指数与各自M2货币供应量之比约为60%，仍低于疫情前的峰值。

与此同时，日本的市值与M2货币供应量之比也升至约60%，为上世纪90年代以来的最高水平。

市场从未像现在这样远超流动性水平。