一个分化的市场---谈谈最近对大市的观察

如果看看纳斯达克指数，过去六个月上涨4.83%，过去一年上涨15.67%，过去三个月下降3.88%，YTD 下降2.17%。标普500的YTD 截止目前上涨0.24%，6个月上涨6.5%，过去12个月上涨13.60%。市场好吗？其实还是可以的。

那么为什么许多人觉得很糟糕呢？主要是市场在分化。请看下面我让GPT给做的图表：

个股回报率（按 YTD / 6M / 1Y 排序 — 从低到高）

排名	股票	YTD	6 个月	1 年
1	MSFT (微软)	-17%	-22%	~-1%
2	ORCL (甲骨文)	-19%	-35%	-10% (参考前数据)
3	AMZN (亚马逊)	-9%	-9%	~-12%
4	META（Meta）	~+1%	-14%	~-7%
5	TSLA (特斯拉)	~-5%	+26%	+30%
6	NVDA (英伟达)	~+2%	+5%	+43%
7	AAPL（苹果）	~+2%	+18%	+19%
8	AVGO（博通）	~-1%	+11%	+47%
9	GOOG（谷歌）	~+3%	+54%	+67%
10	TSM（台积电）	+23%	+56%	+82%

ETF 回报率对比（按 YTD 从低到高）

ETF	YTD	6个月	1年
IGV	-21.25%	-24.02%	-20.97%
VGT	-0.66%	+6.10%	+19.76%
QQQ	-0.20%	+5.91%	+16.71%
SPY	+1.47%	+7.91%	+15.66%
SMH	+15.18%	+38.10%	+66.51%

仔细观察和分析上面这些股票和ETF的对比，我们可以看到：

1）首先是大科技公司在分化。所有的硬件（半导体、手机、汽车）等比软件公司公司好。

2）从ETF可以看的更明显，半导体遥遥领先，软件板块IGV最差。其实IGV 也很广泛，里面的SaaS，和房地产和金融服务的软件公司，因为它们的业务和盈利模式被高盛等投行认为，会受到AI 严重冲击，跌的一塌糊涂。比上面IGV显示的数据要更惨烈。

3）去年的网红股最近遭到了大屠杀。比如：RDDT, 一年下跌40%，YTD下跌46%；CRCL 从最高点除了个5。PLTR年初到现在下跌24%；HOOD 的YTD 是下跌38.2%。等等。由于投坛不少朋友持有这些网红股，所以对市场的感受就很负面。严重影响心情。

4）大把花钱投资AI基础建设的科技巨头，股价收到了打压。尽管它们的盈利报告都很好，也证明了前面两年它们的大规模投资，没有影响它们的业务成长和盈利，甚至带来了很好的回报。但是花街的投资银行不认可。所以，即使季报成绩非常好，股价照样被打杀。即使当时反应很好（如谷歌和META），但是也很快就回落了。

从上面的对比可以看总的来说，半导体行业不错。不光成长很好，截止目前也没有受到打压。最近半导体股票每天一开门，其实都是上涨的，然后纳指开始下跌，半导体股票开始很不情愿地慢慢回落。你要是仔细一查，就会发现，还去年的网红股票在继续杀估值，IGV在继续下跌，SaaS 公司们继续下跌。都已经成了固定版本的戏法了。

去年年底我做投资总结的时候，也曾经很不自量力的做了两个预测，一个是认为今年大概率还是半导体比软件好，软件要等到今年后半年才有机会和希望，另外一个如果今年大市能够上涨十几个百分点就很不错了。

开年已经一个半月了，看来我对今年还是太乐观了，今年如果不大跌，就算很好了。百分之十几的SPY回报率，大概率希望不大了。这么一个分裂的市场，除非软件公司能在年底之前，证明它们不会受太大AI伤害，而且可以获益，否则它们不可能有本质性的环境改变和反弹。那么大市（SPY）不可能有很好的回报。

第二个预测，目前虽然看上去是对的，即半导体比软件好。大科技公司在AI基建上越来越庞大的开支，给以NVDA和TSM 为代表的半导体行业托了底。但是，如果软件公司继续很惨，大市很难反弹起来，半导体公司也会被杀估值的，很难逃脱下跌的命运。目前获得的利润，也可能随时吐出来的。

今年会怎么样？大概率不是牛市也不是熊市，会是个变化莫测的猴市。

早就说过了，不做预测，凡是做预测的，都会被打脸。但是只要是投资，总是要有点“预测”，即使是对股票本身的投资价值，市场分析，所谓的FA，其实也是有预测成分的。比如，我目前很看好存储领域，但是，难道没有预测成分？当然可能被打脸。

但是，既然是分享给大家，就是希望大家一起讨论，但是最好不要砸砖，以后市场发展和我的说法大相径庭（大概率），也希望大家不要把我的帖子挖出来鞭尸。谢谢各位啦！