前车之鉴的dot.com bubble让现在的AI投资人很警惕大泡泡的产生，所以时不时就有一个大的pullback，这是

很正常的事。

最近的PMI数据都在50之上，大的经济环境也有利于经济增长，新的Fed Chair是Trump的马屁精所以利率不会上升。

真正熊市发生的根源是hubris&debt，现在的AI投资基本上来自于现金，没有大量debt产生，除了OpenAI和Oracle。

没看出来造成熊市的起因和苗头。