日本加息可能对美国的影响

抄自网络

日本央行的货币政策转向，是2026年一季度影响美国国债收益率的关键外部变量。作为全球第二大经济体与美国国债的主要持有国，日本央行从超宽松政策向正常化的转型，将引发全球资本流动格局的重构，直接冲击美国国债市场的供需平衡，进而对收益率走势产生深远影响。

长期以来，近乎零利率的日元是全球金融市场最重要的低成本融资货币。投资者通过“借日元、买美元资产”的套息交易，将巨额资金配置于美债、美股等高收益资产。日本央行转向加息，直接导致美日利差收窄，使得这类交易的盈利空间被挤压甚至逆转。当交易员开始平仓——即卖出美元资产、换回日元偿还借款时，将引发美元抛售和资金从美国市场流出。Jacobs投资管理公司创始人明确指出，这可能导致全球金融环境紧缩，流动性变差。尽管当前市场普遍认为，由于经历过去年的冲击后套息交易头寸已有所缩减，本轮外溢影响可能弱于2024年8月，但其对本就因美联储缩表而紧张的美元流动性而言，无疑是雪上加霜。这种流动性的阶段性紧张，直接压制风险偏好，并可能对美债，尤其是对流动性敏感的长端债券构成短期抛压。