牛市还远远没完，甚至刚刚开始。

现在的SP500整体PE并不高，尤其是核心成分股都是实打实的盈利能力和现金流支持，不靠讲故事，更不靠烧钱撑估值。AI带来的生产力革命是历史级别的，过去的几个季度已经开始反映在企业利润上。

马太效应正在放大：强者愈强，资金抱团向巨头集中。未来诞生市值10万亿美元的公司，是必然，不是猜想。微软，英伟达，亚马逊，特斯拉都有这个潜力，而不是泡沫。

真正泡沫化的是IWM代表的那批中小盘股，盈利能力薄弱，负债率高，利息成本飙升，一旦流动性紧缩，撑不住的是它们，而不是头部科技股。

这不是2000年。

这是工业革命级别的技术变革叠加降息+减税预期。

与其担心“太高了会不会崩”，不如问自己“万一这才是起点怎么办”。

这是我前些天写的：https://www.wenxuecity.com/blog/202507/82458/14645.html