数字冷战的制度出击：GENIUS法案与川普的“加密再工业化”

来源: 邹英美美德于 2025-07-15 11:16:10 [博客] [旧帖] [给我悄悄话] 本文已被阅读：次

《制度系列·数字金融篇（第一章）》

2025年7月，美国国会正在迎来一场被称为“Crypto Week”的政治行动。

其核心，是由共和党主导、总统川普力推的《GENIUS法案》（Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins）。

这一法案不仅试图厘清稳定币的合法性和监管边界，更标志着美国将在数字金融领域主动出击、确立制度领先地位，从而开启一轮“虚拟美元版的布雷顿森林体系”探索。

本章将围绕政策动机、法案结构、制度定位与中美欧对比，分析GENIUS法案所承载的制度野心。

一、川普的制度动员：从选举口号到金融宪章

在川普本周发布的一段声明中，他以典型的风格宣称：“GENIUS法案将使美国成为数字资产的无可争议领导者，远超中国与欧洲……这是让美国再次伟大的关键组成部分。”

这一说法虽然夸张，却透露出几个真实动机：

第一，制度归位。数字资产在美国长期面临“SEC是否有权监管”、“是否属于证券”、“是否符合银行定义”等模糊争议。

GENIUS法案的首要目的，就是通过联邦立法明确分类与许可标准，为加密行业提供制度“出生证明”。

第二，稳定币主导。美元霸权的延伸不再依赖传统银行，而是通过“稳定币+国债+链上支付”这一新体系，实现美元在全球范围内的实时清算。

这也是川普所称“lightyears ahead of China”的技术基础。

第三，选举动员。川普团队将该法案打造成共和党的一致性标志，要求众议院“所有共和党人投下赞成票”，以期巩固其在科技与金融创新领域的制度领导者形象。

二、GENIUS法案的制度结构

GENIUS法案全名为“美国稳定币创新引导与确立法案”，其核心条款包括：

1. 明确定义“支付型稳定币”（payment stablecoin），要求其与美元或高流动性资产（如国债）挂钩，1:1备付，禁止重复抵押。

2. 设置“许可发行人”机制，允许银行或通过联邦或合格州监管机构许可的非银行机构发行稳定币。若发行量超过100亿美元，必须接受联邦监管；否则可选择受监管州提供的合规路径。

3. 强制信息披露制度，包括月度储备披露、年度审计，确保公众透明度与系统稳定性。

4. 明确法律地位。法案规定，稳定币不被视为证券或存款负债，从而绕开SEC的传统监管逻辑，赋予其清晰的合规身份。

5. 设立制度过渡期。法案通过后设有最长18个月的制度转型窗口，确保企业、监管者与市场逐步适应。

三、国际对比与制度前景

GENIUS法案的实质，是川普主义版本的“数字金融宪章”，试图通过美国式制度安排掌握全球新一轮资本流动主导权。

其制度逻辑在于：

美国：

通过双轨制监管，将稳定币归入“受监管支付工具”范畴，推动其作为美元延伸工具在链上普及，并为金融科技公司、跨国支付系统提供清晰合法路径。

中国：

以数字人民币（CBDC）主导，由央行垄断发行，强调支付数据安全与宏观调控。其优势在于集中效率，但限制市场创新与全球通用性。

欧洲：

通过MiCA法案确立数字资产统一监管框架，但对稳定币发行设置严格上限，偏向风险防控，尚未鼓励其成为跨境支付与金融工具的核心。

GENIUS法案的推行，或将迫使中国数字人民币加快国际化部署，同时令欧盟在支付创新方面陷入两难：既想引导金融自治，又不得不面对美元稳定币全球化所带来的“非主权稳定币外溢效应”。

四、潜在影响与制度博弈

GENIUS法案一旦通过，或将带来以下连锁反应：

首先，美国稳定币将获得制度合法性，Circle、Coinbase等发行方迎来全面合规化。其底层资产储备多为美债，这意味着稳定币市场反而成为新的美债需求池。

其次，美国可通过“稳定币出口”传导美元结算与价值锚定机制，为发展中国家提供更低门槛、更高效率的金融接入服务，进一步加固美元金融霸权。

第三，SEC等机构的监管权将受限，数字资产领域的司法冲突将有所缓解，但仍需进一步立法解决CFTC与SEC之间的权责分配问题。

第四，从政治层面看，此举将成为川普竞选阵营的制度亮点之一，标志其不仅反对CBDC（中央集权型数字货币），还主张民间主导、市场驱动的制度创新。

五、虚拟资产不是“狂野西部”，而是制度新战场

GENIUS法案的意义远不止于加密行业本身，它是对“美式制度现代化”的一次尝试。

在美元体系面临全球挑战之际，该法案以制度清晰、双轨监管、透明合规为核心，为美国争取下一阶段金融主导地位。

川普将其作为数字版“重建美国”的工具，而国会若通过该法案，将不仅打开资本市场的大门，更将重新定义数字主权的内涵。

在数字冷战的制度赛道上，GENIUS法案或许只是第一枪。