热烈祝贺英伟达新高，不过要降低预期

我从140、150一路买起，中间补了不少刀，也熬过无数次回调。今天终于把高点的筹码全清了，现在只剩下100、110买的底仓，放着也安心。

我依然尊重老黄的远见，但也越来越看清这家公司几大隐患：

1，所有的云计算大厂（AWS、Google、微软、Meta）都在做自己的AI芯片。TPU、Trainium、Inferentia、MTIA……没人愿意永远做英伟达的韭菜；

2，出口受限，中国市场只能卖“阉割版”H20，未来还得对着华为打硬仗；

3，英伟达不是面向消费者的品牌，没有溢价空间。To B客户只看性价比，不讲情怀；

4，现在市值已达3.75万亿，股价如果到170，对应4.2万亿——

华尔街真没那么多钱抬轿了，抬不动了。

说到底，英伟达确实不贵。它有现金流，有护城河，有全球最强的AI芯片栈。

但问题是——它现在已经是全世界最大、最贵的公司之一了。

我不打算再减仓，底仓会继续长持。

但坦率说，我对未来的回报预期已经下调：

170，也许是合理目标；200，也许是极限；中间还可能经历无数次震荡与回调。

不是看空，是看懂。

不是等暴富，而是接受英伟达进入“价值股”的现实。