Treasury Bill Auction Result 要看 Investment Rate，其他的不能相互比较

最近的 auction results 在这里:

https://www.treasurydirect.gov/auctions/announcements-data-results/

今天 4-Week result, Investment Rate = 2.967% (per year)

不想动脑子的就看一个数字，Investment Rate。这个数字是对应普通美国债券（每年两次付息）的收益率（yield）。

想刨根问底的看下面这篇计算说明

https://www.treasurydirect.gov/instit/annceresult/press/preanre/2004/ofcalc6decbill.pdf

超过半年的还要解1元2次方程，哈哈。这个坛子理工科教授一大堆，一看就懂。其他不懂的就盯着 Investment Rate 就可以了，不要去追究怎么来的，意思是你中标的这个T-bill，年化利率大致就是这个数。

比照一下今天拍卖的结果：

https://www.treasurydirect.gov/instit/annceresult/press/preanre/2022/R_20221006_1.pdf

里面有个 High Rate = 2.920%，这是个 discount rate。 竞争投标者，投标 discount rate 比这个高的都被拒绝了。其他的都得到同样的 high discount rate。我们非竞争投标者随大流，人家多少我们也是一样的。

拍卖价计算公式：

Price = 100 [100% - Discount Rate x (Days / 360) ]

大家看到 Investment Rate 2.967% 比那个 High Rate 2.920% 还要高。

如果你们要与 CD rate 比，这个 Investment Rate 是最好的比较。不要多问为什么，真想搞懂的自己去学习那篇计算说明。还是看不懂就专心自己的本行（所谓 "comparative advantage"），相信专家算的 Investment Rate 就是了。

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关于 Investment Rate 的解释：

投资 = Price

到期取回 = 100

回报 = 100 - Price

回报率 = 回报/投资

年化回报率 = 回报率 / 天数 x 365 (如果闰年 x 366)

Investment Rate = 年化回报率

超过 6个月的T-Bill 计算更麻烦些