最可怕的是还不是这些小企业倒闭

他们中间不少是用地产为抵押物撬动高杠杆支持经营现金流。资金上游是各金融机构和影子银行。

一旦现金流断流，会催动抵押物涌现出售。这是个非常可怕的downward spiral。

猜想政府很快不得不再次释放流动性，印钱催发通胀。