两三句关于现在的经济概况

2017年的M2增长率不仅低于2016年也低于常态。这表示信贷增长已经迟缓下来。股市的涨是因为对财政政策的预期，主要是税改和基建。我们所处的环境是货币政策的缩紧和财政政策的扩张。两股相反的力量要怎么 play out 很难说。在紧缩的货币政策和扩张的财政政策的环境里，钱从债市流向股市，这正是我们所看到的。

美联储谈缩表已经谈很久了，但到了不久以前才付诸实施。这让不少人怀疑美联储对积极缩表的决心，尤其在面对扩张的财政政策和川总希望以 weak dollar 来降低贸易逆差的压力下，许多人认为美联储最终会妥协，降低甚至放弃紧缩的货币政策。这反映在2017年的美元走弱上。如果真是这样发展，这将埋下下次危机的种子。

我是主张美联储更积极升息缩表的，宁可接受一个 recession，以避免产生另一个全球性的金融危机。但 political reality 使这种政策不可能实现。