退休，投资理财和其他（四十二）

北美Covered Call ETF 产品和比较

美国市场的 Covered Call ETF（或称 Equity Premium / Option Income ETFs）比加拿大更早起步，也更成熟，产品规模巨大。
其中最具代表性的就是上篇提到的 JEPI、JEPQ，它们已经是全美前十名最受欢迎的收益型 ETF。

以下按机构分类整理：

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一、J.P. Morgan（摩根大通）——美国 Covered Call ETF 龙头

摩根大通是当前美国 Covered Call ETF 的 销量王，旗下两只明星产品几乎成为“美国退休族的月供神器”。

1. JEPI — JPMorgan Equity Premium Income ETF

• 规模（AUM）：超过 300–400 亿美元（全美最大 Covered Call ETF）
• 策略：卖出 S&P500 股票的备兑看涨期权（Equity Premium Strategy）
• 收益特点：每月分红、年化 7–10%
• 特色：波动度比 SP500, SPY 低 30–40%
• 定位：稳定现金流 + 中低波动

虽然每月分红有变化，JEPI 依然被视为美国退休族的“最稳健 Covered Call ETF”。

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2. JEPQ — JPMorgan Nasdaq Equity Premium Income ETF

• 规模：100–150 亿美元之间快速成长
• 追踪标的：纳斯达克大型科技公司（成长性更强）
• 策略：卖出纳斯达克相关的期权权利金
• 收益：年化通常高于 JEPI，约 8–12%
• 特色：波动度高于 JEPI，但仍低于 QQQ

JEPQ 是科技股版本的 JEPI，针对“想吃科技红利，但又不想承受太大波动”的投资者。

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二、Global X（美国最大的主题型 Covered Call ETF 提供者）

Global X 是美国最早系统推出备兑购期权（Covered Call）系列的机构，覆盖几乎所有热门指数。

1. QYLD — Global X Nasdaq 100 Covered Call ETF（美国最老 & 最知名的 Covered Call ETF）

• 覆盖：Nasdaq100（QQQ）
• 策略：卖出月度 ATM（平值）看涨期权
• 特点：现金流非常高（10–12%），但成长性几乎被锁住
• 缺点：长期资本增值非常有限（牺牲涨幅）

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2. XYLD — Global X S&P500 Covered Call ETF

• 覆盖：S&P 500
• 收益较 QYLD 稍低（约 7–10%）
• 波动较低

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3. RYLD — Global X Russell 2000 Covered Call ETF

• 覆盖：小盘股指数 Russell 2000
• 收益最高，可达 10–14%
• 波动也更大

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三、Nationwide（高品质低波动策略）

Nationwide 的基金规模不如摩根大通大，但策略非常稳健。

NUSI — Nationwide Risk-Managed Income ETF

• 策略：Collar（保护性期权策略）
  • 卖出看涨期权（收入）
  • 买入保护性看跌期权（降低下行风险）
• 特色：下跌保护明显，高收益 + 风险管理的结合

更像“JEPI 的低风险版本”。

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四、Amplify

DIVO — Amplify CWP Enhanced Dividend Income ETF

• 采用主动股票挑选 + 卖出期权组合
• 现金流不如 QYLD 高，但长期表现更稳
• 更多关注“优质股 + 适度期权”

适合长期持有和退休账户。

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五、嘉信（Schwab）：

SCHY / SCHD + 衍生品策略（同类 Income Strategy）

Schwab 在 Covered Call ETF 领域产品少，但很多退休族喜欢将 SCHD（高股息）搭配 JEPI 使用。

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六、美国 Covered Call ETF 的整体特色与加拿大的差异

项目	美国（JEPI、JEPQ、QYLD）	加拿大（ZWC、HYLD、HDIV）
规模	更大、策略更成熟	产品数量多但规模小
分红来源	更依赖期权权利金 & 股票收益	更依赖期权 + 高股息组合
波动度	JEPI 属低波动代表	加拿大多偏高股息行业
主题多样性	科技、指数、行业齐全	多是银行、公用事业、能源
分红频率	多为 月配	多为月配

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七、美国最受欢迎的 Covered Call ETF Top 10（2025）

（按 AUM 大小与交易量综合排名）

1. JEPI（JPM）
2. JEPQ（JPM）
3. QYLD（Global X）
4. XYLD（Global X）
5. RYLD（Global X）
6. DIVO（Amplify）
7. NUSI（Nationwide）
8. HNDL（收益分配 ETF）
9. SVOL（Simplify - 期权收益类）
10. YLD / YLG（Global X组合类）

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美国 vs 加拿大 Covered Call ETF 对照总表

以下从规模、策略、收益、波动、适合对象 等关键维度，让你一眼看出两国 Covered Call ETF 的差异与定位。

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一、代表性产品一览

美国 Top Covered Call ETF（代表性）

ETF	发行机构	标的	策略特色	分红（年化）	规模
JEPI	JPMorgan	S&P500	低波动 + 卖出期权	6–10%	全美最大
JEPQ	JPMorgan	Nasdaq 100	科技成长 + 期权	8–12%	快速成长
QYLD	Global X	Nasdaq 100	ATM 月度期权，高现金流	10–12%	大
XYLD	Global X	S&P500	稳定分红	7–10%	中大
RYLD	Global X	Russell 2000	高波动高分红	10–14%	中等
DIVO	Amplify	美股优质股	主动选股 + 期权	4–6%	稳定中等
NUSI	Nationwide	Nasdaq	Collar 保护，低下行风险	5–7%	中等

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加拿大 Top Covered Call ETF（代表性）

ETF	发行机构	标的	策略特色	分红（年化区间）	规模
ZWC	BMO	加拿大高股息	高股息 + 期权	7–10%	最大系列
ZWB	BMO	加拿大银行	稳定银行股收益	6–8%	大
ZWH	BMO	美国高股息	高息 + 期权	7–10%	大
HYLD	CI / Hamilton	全球高息组合	多资产 + 强化收益	10–12%	快涨
HDIV	CI / Hamilton	多资产收入组合	超高现金流	8–10%	快涨
HMAX	Hamilton	美国高息成分	高收益 + 主动期权	10–12%	中等
HTA	Harvest	科技股	稳定科技收益	8–10%	中等

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二、策略差异

项目	美国（JEPI, JEPQ 体系）	加拿大（ZWC, HYLD 体系）
策略设计	收益 + 低波动并重	收益优先（现金流更高）
期权方式	多为 OTM / 优化组合，有成长空间	多为 ATM / 近月期权，锁住上涨但分红更高
投资标的	多为指数（S&P500 / Nasdaq100）	多为高股息行业（金融、公用事业、全球高息）
成长性	JEPI/JEPQ 有一定成长空间	多数成长受限
分红稳定性	更平滑（尤其 JEPI）	受波动影响较大
适合账户	IRA / Roth（美国免税）	RRSP / TFSA（加拿大免税）
投资族群	以美国退休族为主	加拿大退休投资主要工具之一

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三、收益与波动的基本趋势

美国（JEPI/JEPQ）

• 分红：6–12%
• 波动：明显低于市场
• 长期回报：高于 QYLD 等 Global X 系列

适合：
? 想要“稳定现金流 + 保留部分成长”的投资者
? 喜欢低波动策略的人
? 比较注重长期资本保值的退休族

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加拿大（ZWC/HYLD/HDIV）

• 分红：7–12%（普遍高于美国）
• 波动：中等
• 长期资本增值：受限，但现金流强

适合：
? 寻求高现金流（每月）
? 退休或提领阶段
? 不追求高成长，只需稳定收入

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四、最具代表性的组合搭配建议（适合退休族）

若你以美国为主（经典组合）

• JEPI（核心低波动收益）
• JEPQ（科技收益强化）
• DIVO（长期稳健）

组合分红可达 7–10%，波动显著低于 QQQ/SP500。

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若你以加拿大为主（高现金流组合）

• ZWC（加拿大高息）
• ZWH（美国高息）
• HYLD / HDIV（多资产高收益）

 组合分红可达 8–12%，现金流非常适合退休月供。（续）