九天两次上调存款准备金 中国的通胀压力还大着呢！

面对全面通胀的压力，中国央行九天内两次调高存款准备金率：11月10日宣布11月16上调存款准备金率0.5个百分点， 也就是收回3000亿的流通闲钱；9天后的11月19日，央行又宣布11月29再上调存款类机构的人民币存款准备金率0.5个百分点，又可收回另外3000亿的流通闲钱。

一年内，中国央行已经五次调高准备金率，主要大型金融机构的准备金率已高达18.5%~19%的高位。这五次调高准备金率，大概收回了约1万5千亿的流通闲钱；也就说，虽然已经连续上调存款准备金率，但显然调整仍没到位 ---  费了九牛二虎之力，也才收回去年多发放的那7万多亿的五分之一。也就是说，中国的通胀压力还大着呢！

上调准备金，就是减少市面上的闲钱（美其名曰：流动性管理），也就是减少那些金融机构在市面上多度放贷（调控货币信贷投放）。你看这些没有定性的决策人：九天两次上调存款准备金， 说明他们看的不准，胆子不大，凡事都不能一步到位，只能走一步看一步。老人家市场一调查，说大幅再调，结果不到十天“政策又变”。现在一改宽松放任的跟着老美无厘头的货币发放，又急转弯向稳健的适度监控，大方向是对的，可离主轴还远着呢。

目前来讲上调存款准备金率、加息、让货币增值，都是抑制通货膨胀的出路。上调存款准备金率和加息，同属收缩流动性，是货币政策；让货币逐渐增值，才是转移国内通胀向外流出的根本。目前先让存款准备金率升，并把调整节奏加快，目的是既抑制物价上升，又照顾地方政府和企业的还代款能力。但最终还得加息，还得一步一步让货币增值，将通胀输出去，而不是一切都自己扛。

控制物价必须调整流动性，解决全面通胀必须让消费的能量流出去。这也给国际热钱于极大的对冲机会。据说，香港聚集了约7000亿美金的热钱（就是另外的六万亿人民币闲钱），正虎视眈眈地瞪着你手里的人民币增值呢。

一失足成千古恨。2008年的那4万亿决策和7万亿实施，就是现在恶果的种子。自己种下了就得大家承受。只是加码太大了，就像下坡的车还加了速，冲出去了！现在眼看要酿出大祸，赶快刹车！，只是过去年年加速（累积了太多的流通性货币），从来就没有好好检查过刹车鼓，现在急刹车发现有点不好使，这通胀危机也只能拖长一点！但愿路上别碰倒大障碍， 否则会车翻人亡的！！！

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叶檀：

此次上调存款准备金率是巨大压力下的破釜沉舟之举，距离上一次不到半个月的时间。前两年为刺激经济累积了过多的流动性，如今大规模收紧流动性，只不过是回到正常水位，否则货币水漫金山，政府对证券、房地产市场的一切调控将归于无效。香港成为未来货币的风向标。10月中旬以来资金流入香港的节奏明显加快，香港金管局最新公布的10月底的官方外汇储备资产为2401亿美元，而9月底这一数字为2269亿美元，民间估计有5000亿左右，从侧面折射出了当前国内所处的资金流入环境。

目前最糟糕的情况是，泡沫增加、通胀上升而消费下降。物价上升压力不减，11月17日，国家统计局中国经济景气监测中心与尼尔森公司联合开展的中国消费者信心调查显示，消费者对于未来12个月内价格总水平的走势持上涨态度的人数比重明显增加，76%的消费者认为将会“上升”，比二季度显著上升6个百分点。仍有62%的人预期未来十二个月房地产价格会上升。与此同时，货币流动性越来越大，10月份贸易顺差扩大达到三个月以来的新高。对中国经济的致命打击是国内消费下降，由于担忧通胀，中国消费者信心指数在三季度出现回落。今年三季度中国消费者信心指数为104，比二季度下降5点，在连续上升五个季度后首次出现回落。

    经过这次上调，银行存款准备金率上升到18%，处于最高纪录区，但并不意味着已经封顶。1984年企业存款、农村存款和储蓄存款的法定存款准备金率分别达20%、25%和40%，到1985年法定存款准备金率统一下调到10%，从理论上说，央行还有22%上调存款准备金率的空间。而10月份的外汇占款将达到3000亿元左右，央行两次上调存款准备金率不仅冲销了外汇占款，还锁定了更多的货币。

    我国没有市场化的利率，金融市场以行政主导，充斥着行政色彩的存款准备金就是最有效的手段。以存款准备金率封杀流动性，将降低资金的使用效率，提高央行的成本——按法定存款准备金利率1.62%和超额存款准备金利率0.72%计算，央行年付息约 1212 亿元。但目前情况下，这是最好的手段。

    中国以加息与提高人民币存款准备金率的方式，宣告实行以内部稳定为主的经济发展战略。人民币国际化意味着资本项目逐步放开，但以内部稳定为主进行加息宣示暂停人民币资本项下开放的步伐。

    央行上调存款准备金率的当天，央行行长行长周小川表示，我国可以采取一些管理措施，尽可能地防止更多热钱流入。中国目前的外汇管理体制是对资本项目实行管理的体制，资本项目下不正常的资本流入要么进不来，要么必须绕道而行。在绕道而行的时候，我们可以采取一些管理措施，尽可能地防止这种行为发生。短期投机性资金进来放入池子，通过对冲以免泛滥到实体经济，等到热钱撤退时，把它从池子里放出去。这简直是一出捉放曹，如果中国资本项目开放，周行长所说的一切都是臆谈。