这篇文章和我在去年读到的一篇英文文章类似，都缺乏严谨的分析 …

经济发展的三大要素是人力，资金，及TFP（Total Factor Productivity）。中国的TFP从上次世界金融危机之后就大幅下降。见以下这篇World Bank的文章：

https://documents1.worldbank.org/curated/en/839401593007627879/pdf/Chinas-Productivity-Slowdown-and-Future-Growth-Potential.pdf

过去十来年中国的经济发展主要靠资金的投入达成的。但靠资金的投入有一个问题，就是lower hanging fruits逐渐被摘光了，资金投入的回报越来越低，这是典型的diminishing marginal return的效应。到了一个程度，资金投入的回报就低于资金的成本。这时就会发生债务增长率高于经济成长率的现象，经济里的杠杠越来越高，资金的投入产生的GDP不再创造财富而是债务，这就是这几年来中国经济的现象，也是中国金融监管层不久前对房市房企立下“三条红线”的原因。但这三条红线对房市房企打击的力度太大，最近不得不降准降息。中国的经济决策层非常了解降低经济杠杆的必要性，但又害怕这对经济成长的影响，特别是在今年二十大之前。二十大之后中国的经济决策层必然会重新回到降杠杆的议题，因此他们了解这事的重要性。

总之过去的中国成长模式已经无法再走下去，未来会是什么模式还不知道。事情不是自动化科技化这么简单，自动化 in itself 只会增加所谓“灵活就业”的人口，威胁社会的稳定。