乱之一：新台幣被推

台央行向熱錢宣戰 誓重槌壓匯

新台幣被推高 一天改25次牌價

 

  【明報專訊】美元貶值令熱錢持續湧入新興市場，推動新興經濟體貨幣匯率上揚，並使這些地區的經濟政策飽受挑戰，台灣銀行業者最近因匯價「大跳探戈」，平均每天要改動約20次匯率牌價，台灣央行總裁對熱錢發出「宣戰文」，暗示央行在必要時會出重手穩定匯率。  

新台幣匯率近期大升，台灣多家大型銀行均表示，他們需經常改變新台幣兌美元匯價。銀行業人士解釋，一般來說，新台幣兌美元的匯率波動「超過2分」，就要改一次牌價，而新台幣最近數天都曾在盤中暴升超過4角，意味銀行牌價一天平均最少要改20至25次。

新台幣價位逼近「馬英九防線」

新台幣當前價位直逼馬英九總統上任以來最高位（30.219新台幣兌1美元）。這一價位被視為「馬英九防線」，是市場評估台灣匯率政策動向的風向針。台灣央行近日多次在尾盤干預，仍未能阻遏熱錢炒匯潮，該行總裁彭淮南周四罕有主動提供諾貝爾經濟學獎得主斯蒂格利茨（Joseph Stiglitz）抨擊美歐央行等3項「新聞參考資料」，暗示把干預匯市視為必要、自然的行動，台灣金融圈稱之為「彭三條」。

「彭三條」引諾獎得主轟歐美印銀紙

斯蒂格利茨周三點名斥責美國聯儲局與歐洲央行狂印銀紙，造成全球「流動性氾濫」。彭淮南在發給記者的資料裏，特別劃線強調斯蒂格利茨對干預匯市的看 法﹕近期日本、巴西等國採取行動抑制本國貨幣升值是「必要的」，在目前情?下，他們不能一味放手讓匯率升值，使出口受破壞，這麼做「很自然」。

「彭三條」之二是巴西最近干預匯市的措施。巴西財長曼特加（Guido Mantega）周一宣布，把外國投資者在巴西投資的金融操作稅由2％增至4％。巴西去年11月成功用類似做法，阻止熱錢湧入短期套利。台灣金融圈認為， 彭淮南發布這些消息，顯示他不排除仿效巴西對資本流入課稅。「彭三條」第三條是以進口物價年增率為例，說明美元計價與新台幣計價差異，已反映過去9個月新 台幣兌美元平均升幅，藉此表達「新台幣已適當反應美元貶幅」，沒有補升空間。

被指打算效巴西向資本流入課稅

據高盛經濟師布魯克斯（Robin Brooks）計算，去年4月至今年6月，20大新興國淨流入資金達5750億美元，明顯高於2008年金融海嘯之前兩年的平均值（4810億美元）。亞 洲最受投資者青睞，佔總淨流入資金份額由2007年的61.3％，增至今年上半年的78.6％，拉美則由15.2％增至20.9％。大量資金使決策者在制 訂政策時頭痛不已，除了出口業會因匯率被推高而受打壓，通脹亦面臨上升壓力。他們還擔心這些快速流動的資金來得快走得也快，使市場和金融體系遭受雙重打擊。由新興經濟體和發展國組成的24國集團（G24），正呼籲全球在宏觀經濟政策領域合作，以緩和匯率方面的緊張局勢。

過多資金流入通常意味資產泡沫成形，此外，中國嚴控人民幣匯率，令各國擔心在出口競爭中處於劣勢。除了資本控制，新興國另一常見遏抑匯價做法，是直 接從市場買入大量美元。布魯克斯根據新興經濟體央行外匯儲備增長率來判斷各國干預力度強弱，結果顯示，新加坡、韓國與秘魯干預力度最大。相比下，被指嚴重 壓低幣值的中國，今年對匯市干預規模較2006年還小。