台湾股市的「奇迹」：政商内线交易 拖垮台湾经济

台湾股市的「奇迹」：政商内线交易拖垮台湾经济 | 消息来源：《亚洲周刊》 | 编辑：2006-05-27 | 网址：http://www. | | 抄送朋友 | 打印保留 | http://www. :http://www.《亚洲周刊》最新一期童清峰／继第一夫人吴淑珍及陈哲男等涉嫌多宗内线交易后，最近驸马爷赵建铭也涉入「台开案」，写下短时间内在股市赚大钱的「奇迹」。瑞士洛桑管理学院报告指台湾竞争力下滑七名。政圈形成「内线交易文化」，也是拖垮台湾经济的主因。 台湾总统府高层及第一家庭涉嫌的贪案作弊案像连续剧一样，演个不停。继前阵子总统夫人吴淑珍、总统府前副秘书长陈哲男、现任秘书长马永成涉入的「SOGO 案」、「高捷案」等，最近，连总统女婿赵建铭及第一亲家赵玉柱、简水绵也涉及在「台开（台湾土地开发公司）案」中在股票市场进行内线交易（insider trading），短短十个月，获利超过七千万台币（约合二百二十万美元），写下台湾股市的「奇迹」。 台湾世新大学财务金融系副教授郭敏华指出，在全球化竞争趋势下，资本市场效率是决定国家竞争力的重要指标，资讯透明度则是决定市场效率的重要因素，在如何提升资讯透明度的讨论中，内线交易又往往是最受关注的问题。 台湾康和证券指出，内线交易之猖獗对于台湾地区发展金融自由化之冲击相当严重，它严重影响市场自然调节机制，导致资本市场秩序紊乱，这自然会影响国际间对台湾地区之主权级及证券市场竞争力等评估。 全球权威的竞争力评比机构瑞士洛桑管理学院（IMD）最近所发布的二零零六年国际竞争力指标中，台湾的总排名由第十一名骤降至十八名，中国大陆则快速窜升十二名，排名第十九。台湾的竞争力下滑有众多原因，其中总统府官员及第一家庭近年涉嫌介入的内线交易问题，也是拖垮台湾经济的主因之一。 洛桑学院的评比极为严谨，考量指标多达三百一十四项，以四大评比：经济表现、政府效能、企业效能与基础建设进行分析，台湾除了基础建设外，其他三大类评比的排名全面退步。值得注意的是，在一向最具优势的「企业效能」排名大幅滑落，从去年第六名滑落至第十四名；「政府效能」则从十九名退到二十四名。 国家政策研究基金会科经组副召集人朱云鹏说，台湾企业效能排名大幅滑落，再次凸显公司治理的老问题，其中台湾银行业管理透明度及企业监理与会计的不足，是导致「企业效能」排名大幅衰退关键。朱云鹏也说，属于企业效能的「金融机构透明度」的项目中，台湾在六十一个国家中排名第四十六，比去年下跌十四名，显示内线交易已然失控。 上位者频频内线交易获利丰厚后，上行下效，台湾政治经济俨然形成一个内线交易文化。从总统夫人吴淑珍、陈哲男、马永成，乃至总统女婿赵建铭等，皆因涉嫌掌握内线消息，而在股市无往不利，尤其最近涉及台开案的赵建铭，选股的眼光更是独到，在一千一百多个上市上柜公司中，挑中这家深陷财务困境、被打入「全额交割」（无融资融券交易）、投资人避之唯恐不及的股票，赵透过母亲简水绵买进一股价格只能买一颗饺子的台开股票，十个月内，却获利逾七千万。 在正常资本市场，股票交易是开放透明的，机会均等，但赵建铭却能凭着特殊关系，事先掌握台开内部的利多讯息进行炒作。国民党立法委员费鸿泰指出，在台开案中，股票交易的方式非常奇怪，如果不是内线交易，简水绵就是傻瓜。 就在第一亲家简水绵买了台开股票后，原来气息奄奄的台开像吃了大力水手的菠菜，好事频传，银行团隔没多久就进行联贷（联合贷款），紧接着，经济部去年新增的三百亿台币（约合九亿美元）「零零六六八八」工业区土地租金优惠案，台开亦获得三十亿元额度的贷款；去年八月初，台开将亏损连连的信托部出售予日盛银行，又获利六十亿台币，使得台开顺利转型。 连串的「政策利多」，使得台开的股价一飞冲天，屡创新高。今年四月，台开更喜事连连，先后拿下台中市精密工业园区开发工程，及台北县板桥市翠明里都市更新计划。 民进党对赵建铭卷入内线交易，发表严厉谴责，试图切割赵跟该党关系，在基层排山倒海的压力下，赵选择在民进党中央「开铡」之前自行退党，以免被开除党籍，面子挂不住。在民意强烈呼吁法办驸马爷声中，一向无法展现独立超然角色的台湾司法才慢慢有动作，史无前例地发动搜索总统亲家赵玉柱在台南永康的家，而且在案发两周后，才约谈赵家五人，包括父母赵玉柱、简水绵、赵建铭及其弟赵建勋等。 事实上，赵建铭涉及内线交易，不过是跟丈母娘吴淑珍有样学样。进出股市动辄百万的吴淑珍涉嫌内线交易已经「前科累累」。根据陈水扁向监察院财产申报资料指出，吴淑珍先后于二零零三年十二月十二、十五日分别以台币三百八十万及三百六十二万合计卖出「建华金控」共计四十万股。 亲民党立委黄义交说，根据吴淑珍进出股市的交易记录，她是在传出建华金控将与国泰金控合并的利多消息发布时，逆向操作卖出建华金控股票，但之后建华金控与国泰金控的合并破局，股价应声下跌，大多数散户被套牢时，吴淑珍却能在下跌前高价出脱建华金控，约获利二百六十万，启人疑窦。 金融改革程序颠倒 内线交易要顺利进行，一般需要消息面和操作面两种人配合。证券业者指出，台湾内线交易猖獗之原因在于政经环境之因素导致，现在情况看似比过去恶化之原因在于金融改革之程序由上而下，并非透过市场机制自然淘汰，若透过市场机制自然淘汰自然可让内线交易之情况改善。 此外，台湾的金检制度目前看似由金管会统筹管理，但证期局、交易所、期交所、集保公司、柜买中心各自掌握相关金融交易讯息，因此相关内线交易资讯易产生时间落差，进而衍生资讯不对称，容易产生内线交易的机会。 内线交易猖獗，显示出政商贪腐结构正在啃食台湾社会，也验证台湾金融监理机制已经失灵，民进党政府若不尽速补破网，流失的将不只是台湾的竞争力，而是民心。 台湾竞争力强在企业，弱在国家。经济学者、台湾《经济日报》总主笔马凯表示，这种现象二、三十年来即如此，台湾政府的问题出在两方面，一方面是统治方式一开始是威权（独裁）体制，从威权体制转型到民主体制，基本上是一种「小脚放大式体制」，很多机制已经萎缩，只有总统一人独大，所以领导效能降低。 另一方面，现在所谓民主体制，政府效能却还比不上威权体制。马凯指出，因为「不是头换掉就民主了」。台湾全力拼经济、普及教育，民间人才辈出，「当一个老化的政府面对素质上升的人民，相对优势越来越薄弱」，政府的统御能力便丧失掉。