财经观察之 1158 --- 中国股市重挫引得全球跌声一片

来源: 华尔街日报 于 07-02-28

中国股市基准的上证综合指数周二创出10年来最大的单日跌幅，并引发全球股市纷纷下挫，而此次股市下跌之前并没有什么消息显示全球经济状况有何不佳。

上证综合指数周二暴跌8.8%，此前中国股市自2005年中期以来大幅上扬，这轮行情直到最近几周仍在持续。尽管股市此番跌幅巨大，但也不过是抹去了此前6个交易日的累计涨幅。

中国股市下跌后，首当其冲的就是新兴市场国家的股市，从俄罗斯到拉美，这些股市都遭遇了抛售风潮，虽然跌幅没有中国股市那么大。一系列因素加剧了新兴市场股市的跌势，如美国联邦储备委员会(Federal Reserve)前主席格林斯潘(Alan Greenspan)称美国明年可能出现经济衰退。此轮下跌提醒人们股市风险是实实在在存在的，而全球许多股市近来的牛市行情使投资者的风险意识有时似乎淡漠了。

印度的Sensitive指数周二下跌1.3%，俄罗斯以美元计价的RTS指数下跌了3.3%。巴西和墨西哥的股市早盘也出现了下跌。

亚洲各国的主要股指也纷纷下挫。在美国，基准的道琼斯工业股票平均价格指数收盘下跌了400多点，是2001年9月17日以来股指点数下跌最大的一天。反映欧洲股市总体行情的道琼斯斯托克600指数下跌了2.7%，收于371.89点。

周二公布的美国1月份耐用品订单跌幅高于预期，这一消息也对美国股市造成了打击。不过美国民间研究机构世界大型企业联合会(Conference Board)却表示，美国2月份的消费者信心升至了5年半来的高点。而美国全国地产经纪商协会(National Association of Realtors)则表示，虽然房价有所下跌，但美国1月份的成屋销售量升至了7个月以来的最高水平。

自中国股市1997年2月18日下跌8.9%以来，还没有哪一个交易日的跌幅能大过本周二，1997年那次股市暴跌的原因是有传言说中国资深领导人邓小平逝世了。（邓小平于2月19日病逝。）周二的下跌使中国股市的市值损失了1,000多亿美元。截至周二收盘，中国上海和深圳两个股市的总市值约为1.4万亿美元。

中国的经济增长依然强劲，也没有什么分析师仅凭周二一天的下跌就断定中国股市已到了一个由盛到衰的转折点。上证综合指数本周一刚刚突破3000点大关，并创出历史新高。

分析师们说，此番股市暴跌表明，中国投资者十分担心政府会积极采取措施给中国股市降温。但分析师们也认为，股市周二下跌并不表示中国经济偏离了强劲增长的轨道。

此次股市下跌使上证综合指数回落到了十几天前的水平。该指数周二收于2771.79点，仍略高于2月9日的收盘点位。上证综合指数周一收于3040.60点。由于上周时值中国农历新年，中国股市全周休市。

不过周二并没有政府有关股市的新政策公布，而且分析师普遍觉得股市应该继续有强劲表现。事实上，大多数迹象显示，结束春节假期返回股市的投资者都倾向于进一步买进股票。

例如，合资企业建信资产管理公司(CCB-Principal Fund Management)设立的一只开放式基金周一接受认购仅几小时，认购资金就达到了人民币100亿元（12.9亿美元）的上限。

华泰证券(Huatai Securities)的分析师陈慧琴说，投资者为规避股市波动而选择了减少头寸，但现在就断言股市已升至顶点还为时尚早。

在经过多年萎靡不振后，中国股市在过去的20个月中出现了大幅上扬，这轮上扬行情使中国股民新增了数百万人。官员们已经对股市的上涨速度表示了担忧，上证综合指数在2006年飙升了130%。

交易员们周二表示，股指在周一突破3000点大关令他们不安，担心这给政府在全国人大下周召开年会之际通过开征新税或其他措施给股市降温提供了更多理由。

持续了一年多的上扬行情让中国股市在全球的地位更加重要。去年全球业绩最佳的共同基金中有许多都投资了中国大陆企业在海外上市的股票。此外，虽然海外投资者直接投资中国内地股市的渠道不多，但中国股市价值和影响力的提高表明，中国经济对全世界的重要性有了进一步提升。

香港交易员与中国大陆的关系尤其密切，因为香港股市一些市值最大的股票也同时在上海上市，如一些大型银行和保险公司的股票。香港的恒生指数周二下跌了1.8%，收于20147.87点。

由于人们担心政府可能采取措施给股市降温，中国股市的上涨速度今年已经放缓。截至周二收盘，上证综合指数今年仍累计上涨了3.6%，不过人们印象深刻的却是那些股市大幅下跌的交易日，政府官员此前采取的口头警告、收紧信贷以及限制开放式基金规模等措施导致了股市的下跌。

交易员们目前都在观察下周召开的全国人大会议是否会对股市产生不利影响。前几年，中国股市常常在全国人大会议前上扬，因为人们希望在会议期间政府会出台一些支持股市发展的政策。就在人们年年充满希望却年年失望之际，中国总理温家宝2005年终于对股市投资者蒙受的损失表达了关注，几周之后政府监管部门就公布了股权分置改革的方案，许多人认为正是这一改革导致了股市近一年多来的上扬。

中国股市的表现长久以来一直与中国经济的基本面存在背离，虽然中国经济持续增长，但中国股市却经历了几起几落。中国经济的繁荣近年来使许多中国人变得更富有了，但多数中国人却对投资股市不感兴趣，他们把资金投向了住房、汽车和企业经营。

但中国股市2005年中期以来的迅速上涨使股票在许多中国人的生活中开始扮演日益重要的角色。从退休人员到在校学生，数百万新股民的涌现推动了股市的上涨，等待开户的新股民挤满了证券公司的营业大厅。网上炒股也日益普及。由于中国股票的股价都不高，因此进入股市的门槛很低，最近几周股民的日均开户数高达9万户。

中国人有大量资金可用于投资。中国的居民个人存款余额约合2万亿美元，远高于沪深两市1.4万亿美元的总市值。中国领导人已表示他们希望维持投资者对股市的信心，虽然这并不意味着股市不会出现一些短期波动。

迄今为止政府控制股市上涨速度的各项举措一直收效不大。政府已经针对股市欺诈特别是股市投机行为采取了一些措施。其目的是确保中国股市能够成为社会投资和企业融资的可靠工具，中国企业以往多是通过银行贷款获得资金。

中国政府还担心，如果给股市降温的措施太过猛烈，有可能使股市长期陷入低迷，从而引发一系列政治和经济问题。

James T. Areddy