财经观察之 1031 --- 美总统年度经济报告：不必为巨额贸易赤

一，美国总统经济顾问委员会（ＣＥＡ）公布了最新一期的总统年度经济报告
，在报告中ＣＥＡ不仅仅只是沿袭了白宫一贯的论调，对于经济的稳步发展还表示出
了充分的乐观。

　　ＣＥＡ的报告认为，美国经济已由复苏转为持续扩张，通货膨胀温和。在低失业
率和外资流入的激励下，美国经济可在数年内强势增长。而布什也不失时机地表示自
己的减税等政策对ＧＤＰ带来帮助。

　　虽然报告没有对美元的走势作出预测，不过却表示自１９９９年欧元推出以来，
美元的主导地位并未有太大改变。

　　美国经常项目状况日益恶化。在贸易状况不佳的情况下，资本的净流入成为了维
持美国经济正常运行的关键因素。

　　ＣＥＡ在报告中表示，尽管资本净流入的增长速度近年来已减缓，外资可能会持
续支持美国的经常账赤字。根据ＣＥＡ的数字，ＣＥＡ认为，２００５年净流入美国
的境外资本预计为７０００亿到８０００亿美元。巨额的资本项目盈余反映了几个国
内因素，其中包括了美国经济的稳定增长及低储蓄率，而其他一些国家的外汇政策也
是原因之一。

　　在过去的２５年中，美国的个人储蓄率从原来的１０％持续下降，２００５年甚
至自１９３３年以来首次变成了负值。

　　不过ＣＥＡ却认为这种状况并不足以引起太大的忧虑。ＣＥＡ认为个人储蓄率不
等同于家庭净财富的变化，所以个人储蓄率并不总是能很好地反映家庭财富积累状况
。

　　在ＣＥＡ看来，个人储蓄率下降中的大部分是由于财富增加引起的支出导致的。
而财富增加得益于住宅和金融资产的资本利得。所以ＣＥＡ认为计算个人储蓄应该计
入资本所得。报告预计，今年美国经济将增长３．４％，明年将增长３．３％，均高
于去年３．１％的增长率。去年，美国的平均失业率为５．１％，预计今年失业率将
降至５％，明年仍将保持在这一水平。美国消费价格指数去年上升了３．４％，为５
年来的最大升幅，预计今明两年美国消费价格指数的增幅将不会超过２．４％。

　　此外报告还希望减少政府发起企业（ＧＳＥ）投资组合规模。２００３年，房利
美和联邦住房贷款抵押公司这两家政府发起企业资产负债表中的资产合计为１．３８
万亿美元﹐接近住房抵押贷款市场的四分之一。但是美国政府希望减少这种ＧＳＥ投
资组合规模，以在不影响市场流动性的情况下，缓解美国经济所面临的系统风险\

来源：第一财经日报