石齐平：1996年，美国因为通货膨胀压力转而开始加息，同时IT革命也推动美国经济加速，美元止跌回升。

中广网北京11月25日消息 据中国之声《全球华语广播网》12时24分报道，香港金融管理局总裁陈德霖近日用“历史罕见”来形容目前香港涌入的国际热钱。他说，从去年10月至今，已有超过5000亿港元资金涌入香港，规模可谓“前所未见、闻所未闻”。

　　什么是热钱？

　　热钱对中国人而言起始于1997年，它与当时的东南亚金融危机有关。上世纪90年代初，美国和日本都采取了宽松的货币政策，大幅降息，美元也进入贬值通道。与此同时，亚洲新兴市场经济则增速较快，利率较高。在双方利差不断扩大的情况下，国际市场上寻求短期回报的流动资金，纷纷从美国流出，涌入亚洲。

　　1996年，美国因为通货膨胀压力转而开始加息，同时IT革命也推动美国经济加速，美元止跌回升。此时，早前涌入的流动资金闻风而动，又从亚洲回流美国。亚洲经济泡沫破灭，一场危机不可避免。

　　这一次，押宝人民币升值，境外“热钱”又卷土重来了。千亿热钱围攻香港，追捧A股市场，推高房价，港股一年内反弹幅度超过120%，而香港豪宅的价格近期也不断曝出每平方米60万，甚至70万港元的天价。资产的泡沫眼看越吹越大，这会不会重蹈1997年金融危机的覆辙呢？此外，香港，是热钱进军内地的“桥头堡”吗？政府应该采取什么措施让热钱变冷钱？中国之声连线香港著名财经评论员石齐平教授：

　　主持人：昨天，由央行主办的《金融时报》援引社会科学院研究员张明的话报道说，我国必须采取措施防范美国低利率引起的热钱涌入，提高货币政策独立性。这是否说明热钱带来的压力在不断增加？

　　石齐平：首先，我们看到热钱的现象确实是很明显。热钱之所以叫热钱，是因为它的投机性比较强，操作时间都比较短，基于这样一个特性，热钱就高度集中在两个资产市场：一个是股市，一个是房市。因为这两个市场容易炒作，当这两个市场经不住大量的钱涌进来而不断被炒高的时候，就存在着高度的风险。

　　这不是一个正常的现象，当价格高到一定地步之后，泡沫撑不住的时候会破裂，破裂之后会造成比较大的金融振荡，陈德铭提出这样一个警告，确实有这个事实。

　　我顺便补充一点，就是香港热钱的现象，其实也不只是香港一个地方有，世界上很多的地方都出现类似的热钱现象，包括中国内地或者是亚洲其他国家。


　　主持人：很多人也都拿目前的局面与1997年亚洲金融危机之前的情况作比较，您判断，会不会重蹈1997年的覆辙呢？

　　石齐平：我认为条件跟环境有基本上的不同，因为当时东亚各国包括韩国或者是泰国、印尼这些国家，之所以发生比较大的危机，不但是热钱，真正的原因是各国在外汇储备上、外债的负担上出现了不正常的现象，所以才会被热钱伺机而动作为一个炒作的对象。

　　现在情况发生的背景跟那个时候不一样，现在不涉及到各国或者各地区的外债过多或者是外汇资产不足的问题，这次主要是因为美国。世界各国救市，最终美国采取的高度扩张性的货币政策，印刷了大量的钞票，以至于导致美国的利率偏低。不但贬值而且利率偏低，这两者都造成大量流往全世界不同的国家寻找套利的交易。

　　换句话说就是很多人到美国去借钱，等于用低的利息到美国借美元，拿美元到世界各国赚取相对比较高的利息，甚至预期到这些国家的汇率相对美元会升值，所以这个钱就往全世界其他地方包括中国内地、香港，这就是我们今天看到的全球普遍热钱现象的主要背景。

　　主持人：尽管出现危机的可能性不大，但是我们也必须认识到一旦热钱抽逃可能带来的巨大危害。目前情况之下，究竟应该如何防范风险？

　　石齐平：总的来讲，能够做的努力包括自己国家的货币政策要适度控制，不宜过度宽松；同时对于房地产，如果觉得还有一些可以去冷却、稳住的一些手段，包括适当的税收政策、用地的调控，都不失为暂时性的或者治标性的做法。关键还是在于国际的流动性太多，需要国际性的金融对策。这就不是各国政府本身单独所能够为力的，这是国际金融的一个共同问题。

　　（中国之声、中国广播网联合推出新闻线索提供平台，您可将新闻线索发至邮箱：[e-mail]，我们将第一时间派出记者调查事件、报道事实、揭开真相。）