www.hcinternational.net 海顿国际通讯(HCI)中国通讯 惠通物产有限公司(OTC BB: CNAM)

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首先祝我们所有的读者圣诞快乐，新年如意，非常感谢我们许多多年的朋友，同事，生意伙伴和客户在2008年给予我
们的支持。
过去的三个月好像比两年还长，可能是因为在这段时间里我一直盯着股票交易屏幕，阅读许许多多的财经新闻和公司
盈利报告，看了很多公司的报道，并且和无数的管理层以及投资人交流。每周工作超过75个小时，许多不眠之夜，很
多努力却很少的成果。我们所有人都一直试图了解我们是否正见证着资本主义的结束，或者这只是暂时的下滑并且很
快这种情况会获得改变。我肯定世界上的酒类销售仍然很好，因为很多投资者都相信：现在卖空太危险了，但是要买
入的话也太早了。
整个2008年，道琼斯指数下降了34.6%，标准普尔指数下降了39.3%，纳斯达克下跌了41.6%，沪指下跌65.2%，深圳下跌
61.2%，香港恒生指数损失了48.5%。仅仅9月份和10月份两个月，世界股票市场就损失了大概9万亿美元的财富。相对
而言，VIX指数开始稳定下来，但是我们觉得40可能将会替代以前的20左右成为一个新的平衡点，说明市场在可预见
的未来仍然会有比较大的波动。
头版标题 — 12月16日星期二，美联储将利率降低到创纪录的0和0.25%之间。
头版标题 — 12月23日星期二，中国自9月份第五次降息，贷款利息降低到5.31%，存款利率降低到2.25%。
头版标题 — 12月24日星期四，原油价格下降了9%，收盘在36美元一桶。
对于一个普通人来说，要理解这么多信息是不容易的事情。事实上，我可以很容易的理解为什么一个经纪人最近告诉
我们的一个工作人员，他目前“持有100%的现金，每天8小时看着股价的变动，但就是不能作出一个简单的买或者卖
的决定”。虽然我们大多数人都能理解这种无助的感觉，但是如果没有计划或者在你的计划里面没有任何决定的话，
不管你们觉得市场将会往上或者继续往下，这就是为什么大多数投资者长期收益的表现都不是很好的原因。不过不要
理解错我的意思，走别人没有或者很少走过的路，成为一个反向投资者是很困难的，这也是为什么我总是说投资者的
心理是一种非常强大的力量，有时可以比经济数据，分析和公司盈利等消息强大好几倍。投资短期国债并认为获利
0%或者30年国债获利2.3%是成功的长期投资策略是很不容易理解的，但是目前的现实情况下这是很多投资人的想
法。
可惜我不是经济学家，不是CFA，也不是一个著名的编辑或者评论家，我只是这个资本市场的一个感兴趣的参与者，
并且投资在中国公司股票中。我希望2008年不是我们现在目前这个样子，但是我们确确实实一起在度过这段困难的时
间。
美国一月份将会有一个新的总统入主白宫，并准备好了很多拯救经济的方案，但是他需要很多的资金，而且这将是历
史上一个新总统在刚上台所面临的最困难的经济环境。政府已经为大概8万亿的债务作了担保，这个数字需要每个美
国人清醒地认识到它的含义。虽然我们不相信美国将在这些担保中获益，但我们确信这里面肯定会有坏账对政府造成
几万亿的损失，唯一的好处是短期内美国政府的资本成本已经下降了很多，但是这个好处将很快消失。
最近一个调查显示75%-85%的CFO持有悲观的看法。如果你每天阅读新闻的话，你会读到很多关于日益增长的失业
率，10月份和11月份就失去了约850,000个工作，财富500强公司每周宣布大量的裁员，房地产市场继续下滑，消费者
海顿国际通讯(HCI)中国通讯
2009冬季时事通讯
“不是所有投资者关系公司的服务都是一样的”
开始偿付不起他们的信用卡，汽车贷款和其他所有的借贷，升值的美元将损害美国的出口，一个持续恶化的房地
产市场，包括450万房子等待出售以及11个月的库存房屋需要销售，十分之一的家庭拖欠房屋贷款。每个人都必须
考虑情况还会恶化成怎样。一个我尊敬并且已经知道了很久的基金经理认为房产贷款坏账和经济情况将变得比现
在坏的多，我推荐大家看看他在60分钟节目上的采访：http://www.cbsnews.com/stories/2008/12/12/60minutes/
main4666112.shtml.
虽然Whitney Tilson看到美国的经济将会有一个比较长的困难时期，他却看好美国的股票。你可能要问为什么？因
为很多最坏的情况已经反映在目前的股价中，有些公司股价反映的企业价值是0。另外也有一些正面的消息：下降
的大宗商品价格，特别是石油，很低的利率，将使消费者手上拥有几十亿的现金，使他们正常支付房屋贷并避免
纳税人更多的支出。美国消费者每天使用大概2千万桶石油，进口其中的1千2百万桶，这样如果每桶节约60美元的
话，那么美国消费者每天省下大概7亿2千万美元，或者是每年3000亿美元，一个更容易计算的方法是汽油价格每
上升或者下降1美分，消费者就每年失去或者省下10亿美元。另外，标准普尔500指数的公司大概拥有6500亿美元
的现金来使它们继续生存下去，也供它们在衰退结束的时候进行投资和并购。
似乎每个人都将他们的钱从股票，基金和其他投资中撤了出来，5年期国债利率只有1.5%，很明显的说明钱都在流
向国债。但是现在情况是什么样的？你在银行有很多现金，至少你感觉美洲银行将会继续生存下去并且你的钱在
银行里是安全的，如果你目前失业了你有足够的现金来支付你今后十年的生活支出，你从出售股票中省下了一些
税，然后呢？这是在我们进入2009年的时候几百万人民都在问的一个问题，我经常说在最后一个投资人放弃的时
候市场见底了。目前，等着投资的现金跟股市总值的比例是大约40%，这是历史上最高的比例。虽然我们在一个
很深的洞里面，而且将会花很多时间才能爬出来，我希望我们在后面两年里正在慢慢地稳定地回到股票和债券市
场上来，并且最终将为市场提供稳定支持 – 使股价和回报都回到比较正常的水平上来。
现在投资者想知道的是否还有另外一件意外的事情发生。比如商业地产是否会进入一个大的变动？是否房产贷款
会因为ALT-A和利率调整损失会继续扩大？坦率地说，Madoff这件事情真是难以置信，这很清楚地说明在我们的
金融系统里还存在着很大的漏洞，因为一些非常非常聪明的（或者至少被认为是聪明的）人的不法行为被发现。
所以，虽然我对美国经济从来没这么悲观过，而目前现实是市场对很多坏消息反应比较温和，而且有件事我很久
前就学到了，就是不是仅仅我相信就可以，而要大多数人这么想才可以。似乎目前市场已经有所支撑，很可能在
短期内的趋势是稍微朝上。但是，在整个基本面转好之前市场继续上涨10%将被证明是上涨过度了。
我在谈论美国市场方面比以前的通讯里面花的时间要多，但是现实情况是我们国家将我们带入了这个危机，我相
信我们国家也将会将我们带出这个危机。
现在我们来谈谈2009年也是牛年的中国，让我们希望股市比2008年会更好，就是说希望09年的股市也会是个牛
年。目前似乎需要解开一个结 - 中国和其他新兴市场国家是否能减少他们经济对美国的依赖度并且最终它们的股
票将基于它们国家自己的基本面交易。在目前看来似乎还不可能，但有趣的是中国市场已经从底部反弹很多，从
2008年10月27日的最低点沪指上升了6.4%，香港恒生指数上升了29.2%并且FXI（新华指数）上升了48.1%，虽然这
些市场继续了下降，但是相对美国市场的情况这个上涨已属可观， 并且提供了底部已经留在了后面的希望。虽然
解开这个结的愿望很好，但现实情况是美国和中国还是需要对方，我们从他们那里购买商品，然后他们购买我们
的债券，这对于两个经济体正常运作是必需的。虽然我们相信两个国家将减少相互依赖度，但肯定不会在一夜之
间发生，中国已经认可这种相互关系并且他们的领导人用更全球性的经济眼光来观察他们的位置和影响。
我们认为中国的资产（不仅政府的资产，包括普通老百姓40%的存款率），国内市场的发展，灵活的货币政策，
5800亿美元的刺激经济方案，几百万的中小型企业组成的经营层面……意味着中国长期的增长趋势并没有被影
响，目前将是一个阻碍发展速度的坎，但是一个V型的反转似乎比美国和欧洲更有可能。BNP Paribas预计中国将
代表2009年世界经济3个季度的增长值。
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目前情况的特殊性在于整个世界受到了影响，现在没有一个地区是不受到这次冲击的，就如我们上个季度的信里
面提到的，每个人都受到了影响。
那么虽然这些看起来好像不错，现实却是经济发展速度放慢的很快，从大宗商品价格的大幅度下滑，到钢材产量
的削减，到11月产电量比去年同期下降9.6%，增长正在暂停。在11月份，中国出口从2001年来第一次下降，虽然
这只占2008年GDP增长中的20%，带来的问题是这些会下降多快，下降多少？另外大型企业的11月份增长只有
5.4%，并且有些分析师认为这个数字可能会变成0。M2在11月份增加了14.8%，这是2005年5月以来最低的速度。
通货紧缩将是一个问题，因为11月份CPI连续第四个月下降，汇丰银行的首席经济学家估计明年中国的CPI将会是
下降0.2%。
从积极的方面来看，利率已回落了不少，自9月份以来连续第五次减息，同时主要银行的法定准备金比率也下调至
15.5%。中国政府将通过确保流动性及鼓励信贷增长来支持经济发展。于去年同期相比，贷款增长了16 ％ ，新的
贷款增长了近7亿美元，创造了有史以来最大的一笔记录。这一系列举措显示出政府采取的宽松货币政策，这时候
再加上强大的刺激计划，可能预示着在2009年下半年的经济复苏。我们希望，中国将明智的进行投资，许多基础
设施项目的开展将有助于构造中国未来的几年的发展。
许多投资者们都在问一个关键的问题，就是刺激计划是否可以迅速部署来应对目前经济活动戏剧性的滑落，经济
滑落目前有加速的趋势，且由于国内需求的下降有扩大的趋势。我们认为，随着时间的推移以及刺激方案的基金
流入系统任何 短期的差距将会迅速填补，但09年第一季度与去年同期相比可能特别艰难。我们的前提是，如果你
跟随资金的流向将有助于给你超出相对中国的整体市场指数的投资回报。在评估我们认为将产生积极影响的投资
领域时我们注意到，中国正在加快农村土地的改革，这将可能释放了大量的能量，允许公民收购土地以作采矿用
途和商业用途。由于中国没有次贷危机以及买主需要支付相当比例的首期，把重点放在稳定和刺激房地产应该有
助于稳定经济。此外，与美国不同的是，在中国买主个人对所负贷款负责。政府还指出，将采取一切措施，包括
采取调节储备金，利息或汇率等手段以确保其金融系 统的流动性。虽然大多数人认为人民币有很大可能走弱，重
要的是要注意到货币走软有助于增加出口，并很可能使在过去几年中持续流入中国市场的热钱降温。 中国政府还
表示要鼓励地方政府支持信用担保公司，稳定股票市场和基础设施投资的债券发行，促进在农业和医疗保健业的
保险服务。此外，政府还允许一些国内的银行在08年底前增加贷款一百四十五亿人民币，并鼓励贷款给私人股权
投资进行公司的合并，以及向小企业和个人购车者提供贷款。
各方的共识似乎是，中国的09年度增长将在7-8％之间，2009年中期达到同比增长的最低点。看来，市场已经消化
了很多这方面的信息并显示在股票的价格里。适度的宽松政策，进一步的利率降低，加上增加的贷款和五千八百
亿美元的改革/刺激计划（中国家发改委指出这只是大规模计划的第一部分，该计划可以相当于2009-2010年国内
生产总值的80-100 ％），将有利于铁路，公路基础设施，电网，新机场，社会基础设施，包括医疗保健，教育，
农业和消费必需品，电信和银行 业。此外，商品，特别是水泥，由于需求开始增加应该开始企稳，但在价格方面
最有可能在2009年末或2010年之前不会取得多大进展。 具有良好的资产负债表、能见度、并能在业绩上显示与去
年同比增长的公司应该超越平均水平。此外，调查显示，政府正在采取步骤，以稳定房地产价格和增加交易数
量，很多人认 为这个举措对于在许多层面上改善消费者的需求是十分必要的。目前摩根士丹利国际资本
（MSCI）指数 的9倍现行市盈率以及09年的9.6倍的预测市盈率,与近12年的历史价值低谷相近，与长期平均水平
的16倍相比也是近20年来最便宜的水平。克莱默最近在CNBC电视频道中也有类似评论，他说： “现在买入中国-
它们并不需要印钱，因为他们有钱。 ”请点击此链接观看剪辑： http://www.cnbc.com/id/15840232?video=
974006339
其他方面的消息和趋势。肥胖在中国是一个不幸的事实，目前中国有25％的人口超重或肥胖。政府最近一项研究
预计在未来20年内这一数字将翻一番， 每年将有1千1百万人加入这一人群。更高的生活水平、可支配收入的增加
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和久坐的生活方式是这一现象的罪魁祸首。这将影响到医疗费用的增加，包括糖尿病和心脏病。这一趋势将创造大量
的投资机会，就像美国和欧洲过去几十年期间所经历的一样。香港卫生当局在对3只死亡的禽类进行了测试发现了为
阳性的H5禽流感病毒后杀死了80000只鸡。目前还没有证据显示这一病毒会不会影响人类，但表明其他外在因素可能
对亚洲经济体产生影响，我们都应该密切关注。
展望2009年我们的水晶球看上去仍然相当阴暗。我们都经历了每个人都会铭记的最动荡的一年。世界各国政府都在以
从未有过的力度采取措施， 人民在经历着完全缺乏信任的系统。像所有在生活中发生的坏事情一样，这也会逐渐消
退，但直到投资者相信最坏的时期已经过去，资本市场才会度过低谷。快进一年，让我们希望我们所谈论的是开始的
下一个牛市。在此期间，做好准备，同时应铭记在市场恢复的过程中将会创造大量的财富。 2009年将最有可能证明
是一个选股的天堂，重点放在基本面坚实的公司，强劲的资产负债表和可以执行其增长计划的管理团队。最可能的情
况 是一种横向的在大交易范围的市场，进行短暂的可能高达50％或以上熊市恢复，伴随着快速、戏剧性的出售。一
个真正的复苏将以市场能够体现 与去年同比的正的增长数据为标志出现。最后，我想提及，投资者应该记住，引导
市场走出以往的市场底部的是小型股。
客户新闻：
11月期间，海顿咨询国际公司的客户参加了在拉斯维加斯举行的罗什资本中国会议和在纽约市举行的Rodman &
Renshaw全球成长会议。如果您要与客户公司的管理团队预约洽谈，请与我们的团队直接联系。
太阳能源（ OTCBB： SOPW ） -该公司执行其第六次 “Yes! Solar” 解决方案特许经营协议，并期待在2009年上半
年执行若干新的协议。该公司的全资工厂位于中国深圳，实现了每月生 产4兆瓦的太阳能组件，并开始安装了新的总
量达512千瓦的太阳能（光伏）发电系统以提供给斯台普斯球馆和诺基亚洛杉矶剧院。州长施瓦辛格主持了2008年10
月28日的斯台普斯球馆的屋顶仪式。该公司还推出了其专利ClickRack ™ ，它采用了革命性的安装系统，降低了为住
宅光伏（太阳能）家用太阳能能源系统的安装时间。在2008年的第三季度取得了创纪录的一千九百六十万美元收入，
超过2007年全年的总收入（一千八百一十万美元）。08年度前9个月公司收入达到三千五百五十万美元，并提出2008
年收入预期为四千八百万美元。
绿诺国际公司（ OTCBB： RINO ） - SIG给出了对RINO的深度调查报告并做出了积极评价，目标价为5.50美元。
SIG预计该公司将在2009年和2010年提供每股1.87美元和2.44美元的收益。去年11月， RINO宣布了一项与大连理工大
学合作研发的新的污泥处理系统，并期待这个产品在2009年上半年实现商业化。第三季度的收入增长了154.4％ 至四
千四百九十万美元同时净收入（不包括非现金股票补偿费用）增加267.7％ 至 一千五百七十万美元，每股盈余0.63美
元。08年度前9个月收入增长了113.6％ 至九千八百五十万美元，净收入（不包括非现金股票补偿费用）增加了180％
至三千一百九十万美元，同期每股收益为1.27美元。该公司已超过了其2008年对赌净收入的两千八百万美元。公司在
11月宣布，该公司预计其在2008年第四季度的总收入在三千二百万美元和三千三百五十万美元之间，这代表着至少
85%的同比增长。
中国海洋食品有限公司（ OTCBB： CMFO ） - 该公司董事长兼首席执行官刘鹏飞在08年12月17日以每股1.50美元
的价格购买了100，000股的公司股票，显示了他对该公司的信心和其为股东创造价值的承诺。第三季度的总收入增长
了36.3％ 达到一千一百五十 万美元，同期净收入增长了36.4％ ，至两百六十万美元。08年度前9个月的总收入为三
千五百三十万美元 ，净收入为八百六十万美元，每股收益为0.37美元。08年公司的对赌净收入为一千零五十万美元。
CMFO目前交易在0.5倍企业价值/营业现金流量，并按照计划，正在积极地在今年和明年扩大其产能。一个新的生产
线预计在不久的将来宣布到位。
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天银制药（AMEX： TPI） - 公司在12月22日获得了通便灵胶囊的生产许可证，这创造了治疗腹痛和便秘新的发展
机遇。持续的产品发布，证明该公司拉动产品通过核准程序并介绍 他们快速投放到市场上的能力。天银重申其2009
财年的预期，估计2009年6月30日结束的09年度收入将超过四千六百万美元，净收入至少在七百五十万美元。与此同
时， 2009年第一季度收入达到九百六十万美元，相比2008年第一季度的七百二十万美元约增加了33.4％。2009年第
一季度的净利润为一百八十万美元，同比增长了10.9％。2009年和2008年第一季度的完全摊薄后每股收益分别为0.07
美元和 0.12美元。净收入的增加主要是由于较高的毛利率的产品的销售量的增加。
同心国际有限公司（NASDAQ： TXIC ） - 基于订单和累积的需求，由于客户群完全恢复生产和以满足欧III标准的
推广，公司预计第四季度表现强劲。此外，该公司正在完成USGAAP 审计梅花汽车的框架协定，此协议签署于2008
年7月28日。初步结果表明梅花汽车2008年会取得高于预期的收入和净收入。同心国际宣布任命Jackie Chang女士担任
首席财务官。常女士的任命始于2008年11月1日。第三季度收入增长了4.7％至二千二百八十万美元和净利润同比增长
了16.2％ 。08年度前9个月的总收入增长21.3％ 至七千六百三十万美元，净收入增加8.0％至八百一十万美元。管理
层确认了一千三百万美元的净收入和1.00美元的每股收益。
中国惠通物产有限公司 （OTCBB: CNAM）- 公司在中国国内出售和分销金属矿石和有色金属，并且正通过购买22
英亩土地并建造金属切割厂房进入金属回收行业。在中国各地的很多快速成长的钢铁厂都是公司客户。在2009年第二
季度以后，公司将开始营运钢铁回收和出售废金属的业务，回收设施估计拥有一百万吨的年处理能力，从而使公司成
为中国前10位的废金属回收企业之一。2008年前9个月，中国惠通物产有限公司销售收入增长18.8%达到了4320万美
元，净利润达到了390万美元，每股盈利为0.48美元，去年同期为每股损失0.22美元。管理层提供了2008年净利润达到
600万美元的预期，2009年净利润介于1000万和1100万美元之间，代表了65%的增长。
中国工业废物管理公司（ OTCBB ： CIWT ）- 一个位于中国大连的工业废弃物和其他废物处理，废水和污泥处理
公司，公司还提供环境保护和治理服务。完成了四百万美元的股权融资。2008年度前9个月的总收入增加了53％到九
百九十万美元，而净收入增长64％ 至三百六十万美元。每股收益为0.27美元。该公司计划推出等离子弧系统用于在
炼油生产过程中进行废催化剂的金属提取，这一项目预计会给公司带来 到持续性的高利润收入。
大连础明（ OTCBB： ENHD ） - 在食品领域表现良好，2008年前9个月础明超市和专营店的销售增长了56.4％，一
年净收入达到一千四百二十万美元，或0.67美元的完全摊薄后每股收益。第三季度总收入增长了52.8％ 至五千三百七
十万美元，净收入增加了72.5％ 至四百三十万美元。本季度每股收益为0.20美元。础明预计完成今年的一千五百三十
万美元净收入的对赌条件。
我们感谢您抽出宝贵时间来阅读我们的冬季季报。再次重申，我们竭诚为我们所代表的上市公司以及参与这些客户公
司的股东和投资者服务。如果您有任何问题或改善我们服务的建议，或要安排与特定公司管理层的会议，请随时直接
与我们联系。
海顿咨询国际公司全体成员
总裁：Matt Hayden
合伙人：Alan Sheinwald
执行副总裁：Ted Haberfield
高级副总裁：John Mattio
高级副总裁：彭枫
副总裁：姜荣荣
助手：Jennifer Heady
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产业: 汽车
行业: 商业
交通工具制造商
同心国际有限公司
199号，皮尔斯大街, 202单元
伯明翰, MI 48009
USA
电话: 248-593-8330
联系人
路德.威尔逊，首席执行官
rudy@asiadevelopmentcapital
.com
投资者联系:
约翰.马蒂奥
海顿国际咨询公司
[e-mail]
财务摘要
NASDAQ: TXIC
财政年终: 12月31日
当前价
(12/22/08):
$1.98
52周波动范围 $1.90-$8.65
总市值: $2200万
加权股票*: 1120万
普通股:
认股权证:
Units:
TXIC
TXICW
TXICU
税收收入
(08年前9个月）
$7630万
▲21.3%
净收益
(08年前9个月）
$810万
▲8.0 %
每股收益 (9个月
截止2008-9-30):
$ 0.76
投资亮点
• 同心专门关注中国的商务汽车，包括短途运输和农业运输需要。
• 根据NBSC, 商务汽车行业平均增长为22%，高于中国客车行业17％的增长速度。
• 同心国际的第一家商业联合—湖南同心，是中国工程汽车车身结构最大的独立供应商，在此领域市场占有领先
地位。
• 同心的第一家商业联合湖南同心，年销售增长率为26%，并有正的现金流。
• 同心一如既往地专注于在中国快速发展的汽车（商务和大型客车）行业发展。
• 同心国际拥有一支具有75年汽车行业经验的管理团队，可为加盟方或合资方提供智力资产、管理、成本监管、
国际行业标准指导以及多年供应商关系。
• 同心国际于2008年7月27日和美华公交签订了框架协议。
• 2008年前9个月税收收入比去年同期相比增长21.3%至7630万美金，净收益增长8.0%至810万美金。
• 公司2008年指标为每股收益$1.00。
* 股票数目通过 Treasury 方法计算
同心国际有限公司 (TXIC), 是一家关注中国快速发展的商务汽车市场的公司。通过最初合并全资子公司—湖南
同心有限公司（“湖南同心”），公司核心商务设计、生产和在中国为轻型、中型、重型卡车和商务用车销售工程
汽车车身结构。作为中国领军的制造商, 同心还为商务汽车行业制造商们设计、制造和测试机床、模具。同心国际
承诺接下来在大型客车（汽车）和相关汽车零件上进军汽车另外的行业。
同心国际有限公司
中国商务汽车市场
• 中国现今是世界第三大汽车生产国以及世界第二大汽车销售市场，汽车生产和销售分别达890万辆和880万辆。
• 工程汽车车身结构在中国拥有190亿美元的市场，其中轻型汽车和卡车分别为60亿美元和130亿美元的份额。
• 从2007年开始，中国的汽车产业保持快速增长动力，平均增速为22％，高于平均GDP两倍多。商务汽车产业在
1997至2005年间复合年增长率超过10％。
• 中国保持着轻型、中型、重型商务汽车最大生产商和商务卡车出口商。到2012年市场预计达到463，000，相比
2007年增长87%。同内制造商约占95％的商务汽车产业份额。
• 零件和装配的外包生产趋势增强，因为中国汽车制造商想控制成本、调配资源至研发和设计等关键领域。
• 第11个五个规划 (2006-2010) 将触发新一轮固定资产投资，中国计划将从2007年53,700公里的公路网络增加到
85,000公里。
2007年
(‘000)
2006年
(‘000)
与2006年
同期比
税收收入 $80,006 $64,697 34.9%
毛利润 $20,008 $15,149 32.1%
净收益 $10,019 $6,169 62.4%
每股收益 (全面摊薄)
*
$0.13 $0.08 62.5%
2008年前9个
月 (‘000)
$76,328
$16,615
$8,125
$0.76
与2007年
前9个月同
期比
21.3%
1.1%
8.0%
13.4%
2007年前9个
月 (‘000)
$62,992
$16,441
$7,521
$0.67
增长策略
• 进入新的汽车市场
• Body-in-White越野车
• 引进新的产品，包括高容量驾驶室舱
• 中型卡车驾驶室
• 制造商装饰零件
• 潜在收购补足核心能力，实现垂直整合
• 美华合资公司
• 其他合并目标
• 通过采用全面的出口策略在海外市场获得份额
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行业观察
• 由于中国经济的快速发展，据估计，由于环境污染起引的经济损失占GDP的10％。
• 在第11个五年规划中，中国国家环保总局声称，将有1900亿美金用于工业废弃物处理。
• 中国环保行业以每年25％速度增长，远远快于年GDP的增长速度。
• 据估计，环保行业GDP在中国将翻倍至2010年的120亿美金。
• 该行业准入门槛高—公司必须通过国家环保总局和地方政府的严格要求。
• 中国政府推出的4万亿人民币经济刺激方案将投资12%于环保和节能行业。
财务摘要
OTCBB: CIWT
财政年终： 12月31日
当前价
(12/22/08):
$1.60
全面摊薄流通
股:
1510万
总市值: $2420万
管理层持股 69.2%
2007年收入 $950万
2007年净收益 $450万
2008年第3季
度收入
$320万
2008年第3季
度净收益
$80万
法律顾问: Steven I. Weinberger,
Esq.
审计师:
Child, Van Wagoner,
Bradshaw
PLLC
财政年度结果 2007 年 2006年 与06 年同比
收入 $950万 $640万 ▲48.4%
毛利润 $680万 $460万 ▲47.8%
净收益 $450万 $260万 ▲73.1%
每股收益 (全面
摊薄)
$0.28 $0.18 ▲55.6%
前9个月 08年前9月 07年前9月
收入 $990万 $650万
毛利润 $660万 $440万
净收益 $360万 $220万
每股收益 (全面$0.27 $0.16
同比
▲52.3%
▲50%
▲63.6%
▲68.8%
增长策略
• 由于新的国际公司重新落户大连，公司致力于扩大工业垃圾处理能力。
• 完成了现有BOT项目之一的大连卓瑞资源再循环公司的基建。该公司预计到2009年完成测试，开始商业运作
和销售生产。拥有从炼油使用过后的非催化剂中获得贵金属的专利技术。
• 从全球工业领头羊，德国利普公司引进专利技术来设计、制造、销售淤泥发酵箱和相关设备。此系统可处理
淤泥和其它有机垃圾。
• 通过使用现有的经营经验和技术进军中国新的区域市场
• 一如既往地投资研发和新技术。
• 保持严格的成本控制以支持可持续经营和未来的发展。
中国工业废弃物管理公司，通过中国大连及辽宁省周围地区的5家子公司，是中国一流的工业垃圾处
理、环境保护、污染处理和解决方法提供者。CIWT是由国家环保总局许可，通过自己有知识产权或
者购买的系统经营垃圾处理和再循环的公司。该公司如今客户超过600家，包括辉瑞、佳能、松下等
知名公司。
投资亮点
• 在中国，对生态环境保护方面的支持加强和政府规范的增加提供了长期的增长机遇。
• 获得中国国家环保总局和省政府许可的时间跨度长说明行业准入门槛之高。
• 在研发和经营工业垃圾处理系统上强大的发展轨迹成为行业领军者。
• 包括多地方BOT项目等多种经营保证长期收益源。并与著名的德国利普公司合作。
• 战略地选址辽宁大连，这是中国最大的工业中心和垃圾产品地区之一。
• 拥有强大的在垃圾处理方面有技术能力和经验的管理团队。
经营范围
• 商业单位
• 大连东泰工业垃圾处理有限公司（东泰）—CIWT拥有90％股份
• 大连卓瑞资源再循环有限公司—东泰拥有70%股份
• 大连利普环境能源和科技有限公司—东泰拥有75%股份
• 地方BOT 单位
• 大连东泰水循环有限公司—东泰拥有80%股份
• 大连东泰有机垃圾处理公司—东泰拥有49%股份
2008年冬季通讯
第7页
OTCBB: CIWT
产业: 工业货物
行业: 环境服务
中国工业垃圾管理公司
中国大连中山区人民路23号
彩虹大厦1709室, 116601
电话: 86-411-8581-1229
传真: 86-411-8259-5169
投资者联系:
艾伦. 沙因瓦尔德
海顿国际咨询公司
[phone]
[e-mail]
财务摘要
CNAM: OTCBB
财政年终 12月31日
总市值 $3010万
当前价
(12/22/08)
$3.00
52周波动范围: $3.00-$7.00
全面摊薄流通股: 1010万
现金(9/30/08) $350万
08年前9个月税
收收入
$4320万
▲ 18%
08年前9个月净
收益
$390万
08年前9个月每
股收益
$0.48
管理层持股 52.6%
法律顾问
Anslow &
Jaclin, LLP
投资亮点
• 矿石交易和销售已经与中国大的钢厂及10多个国家的钢厂和矿石供应商建立了长期合作伙伴。
• 拥有行业专家和相关中国钢铁行业的专业的成本管理方法的管理团队。
• 矿产交易提供了持续增长的稳定平台。
• 第三季度税收收入增长至1300万美金，净收益增长215%至190万美金。
• 惠通生产能力计划达到每年处理100万吨循环废金属，一吨废钢的销售价格是300美元。
• 惠通已经确保了土地权，其新的再循环工厂定位在离连云港3英里处，连云港是中国十大深水港之一，对
废钢供应商有优势。
• 惠通提出2008年净收益目标600万美金，2009年净收益目标1000万-1100万美金。
市场机遇
• 中国废钢市场正经历着快速发展并产生了巨大的发展机遇。中国每年消
费5亿多吨钢。
• 中国每年只有1亿吨废钢被利用。当今中国估计有4000万吨废钢的缺
口。
• 惠通位于中国5个电炉炼钢的3家附近125公里以内。
• 惠通废钢再循环项目落户江苏。中国钢铁协会和中国废钢应用协会
已经指定该地区为废钢处理先导区。
• 中国政府打算将江苏省成为中国废钢再循环先导区。中央政府和江苏省
政府对废钢再循环企业开厂实施税收优惠。
发展策略
• 扩展矿石进口和分销经营的分销平台，加强客户基础和再销售利润。
• 扩展全球进口经营。
• 到2009年6月完成新的再循环工厂建造。
• 利用现有的矿产客户群来销售资源更节约环境更友好的废钢。
• 通过收购巩固废钢再循环行业。
2007年 2006年
与2006
年同期比
税收收入 $75.3 M $44.3 M ▲70%
毛利润 $6.6 M $1.6 M ▲312%
净收益 $5.4 M $0.851 M ▲536%
每股收益 (全面摊
薄)*
N/A N/A N/A
2008
前9个月
$43.2 M
$4.6 M
$3.9 M
$0.48
与2007年
同期比
▲18%
N/A
N/A
N/A
2007
前9个月
$36.3 M
（$1.2 M）
（$1.7 M）
（$0.22）
惠通物产有限公司(OTC BB: CNAM) (“惠通”) 在中国销售和分销金属矿石和有色金属，以及为中国市场
再循环废金属。该公司的客户遍布中国，包括发展最快的钢铁生产厂以及二类三类城市的铸造厂。原材料
供应商有印度、香港、尼日利亚、巴西、土耳其、菲律宾、利比亚。惠通的生产线包括铁、有色金属、铁
矿石、铬矿石、镍矿石、铜矿石、镁矿石、钢坯。从2009年3季度起，惠通将开始经营其全资经营的钢铁再
循环和废金属供应，年再循环废金属能力达100万吨。
行业: 商品交易和再循环
产业: 金属和钢再循环
公司总部:
1 水公园快车道, 98单元
圣马帝, CA 94403
电话: 650-212-7620
传真: 650-212-7630
www.armcometals.com
[e-mail]
投资者关系:
艾伦. 沙因瓦尔德
海顿咨询国际公司
电话: [phone]
[e-mail] 或
[e-mail]
发达国家50%钢铁从废钢回收
中国从废钢回收生产钢只占 20%
废钢再循环的经济优势
能源消耗与用特矿石原料相比降低74%
废钢再循环的环保优势
大气污染与用铁矿石原料相比减少86%
2008年冬季通讯
第8页
80%
20%
50% 50%
SUMMER 2008 Quarterly Issue
Page 9
产业: 清洁技术
行业: 环保设备
大连绿诺环境工程和科技有限公司
中国大连荆州区有泉路11号
116100
www.rinogroup.com
投资者联系:
马修.海顿
海顿咨询国际公司.
电话: [phone]
[e-mail]
大连绿诺环境工程和科技有限公司为中国新兴的钢铁产业提供一流的污染控制和清洁技术设备。公司与中国
科学院合作开发了专利技术，包括全面废水处理、烟气脱硫、除尘系统以及炼钢过程中的抗氧化解决方案。绿
诺生产并在客户钢厂安装技术设备，是污染控制解决方案专家。设计和生产在绿诺具有ISO[9001/14001]证书的
大连工厂进行，在那里低劳动成本和低运输成本具有国际竞争者无法比拟的竞争优势。
投资亮点
• 中国是世界最大、发展最快的钢铁市场。绿诺是为中国钢铁制造商提供环保和处理的领头羊，市场预计为
超过30亿美元。
• 绿诺于2007年10月完成合并，通过私募净筹措了2130万美金。管理层拿出390万股份确保2008年税后净收益
为2800万美金、全面摊薄每股收益为$1.12的的对赌目标，这样，如果目标不能实现，可用来分派和支付私
募投资者。
• 2008年9月30日，公司财报中显示有大约为6110万美元的订单积压。
• 管理层预计第四季度销售收入在3200万美元至3350万美元之间，这个估计与07年同期相比增长85%。
* 表示的净收益和每股收益均未按照美国通用会计准则计算，没有包括580万美金非现金、2008年对赌指标规定的相
关的股权补偿费用。
市场动力
• 据估计，中国污染相关问题支出每年超过2000亿美金。
• 污染如今被普遍认为是中国未来的第一号挑战。根据中国国家环保总局的统计，2006年该局处理了161起
紧急环境污染事件，59％与水污染有关。
• 环保行业增速为23%, 超过中国GDP年增长速度的2倍。
• 中国国家环保总局称，作为第11个五年规划的一部分，将花费1900多亿美金用于工业公司环境清理。环保
总局规定1880亿美元用于烟气脱硫。
• 国家环保总局开始对污染企业加大罚款，制定规章来扼制有害排放。
• 政府对安装烟气脱硫装置的钢铁生产商提供税收抵免，并对其中有代表性的较大的SOE钢铁公司提供奖励
资金—意味着拥有成本几乎为零。
发展策略
• 扩大生产能力以满足当前和增长的市场需求。持续的通过通过拓展国内以及将来国际化的分销网络来增
大公司的规模和收入。
• 有效利用政府的政策法规和绿诺的品牌效应来加速增加公司的市场份额。
• 提高交叉销售产品的能力增加经常性现金流。
• 一如既往地加强严格成本控制措施以保持成本竞争力和利润率。
• 继续为钢铁行业研发新应用，包括使用其与中科院的关系。
财务摘要
RINO:OTCBB
总市值 $8570万
当前价 (12-22-
2008)
$3.40
52周价格波动范
围
$2.00-
$12.50
全面摊薄股份 2520万
现金(9/30/08) $240万
税收收入
(08年前9个月)
$9850万
净收益
(08年前9个月)
– Non-GAAP
$3190万
每股收益 (08年
前9个月) -
Non-GAAP
$1.27
营运利润率(08年
前9个月)
21.9%
管理层持股 71%
财政年终 12月31日
法律顾问 Guzov
Ofsink
审计师 Moore
Stephens
研究机构 SIG
2008年第三
季度
2007年第三
季度
与2007年第
三季度比
净销售收入 $4490万 1760万 ▲154.4%
毛利润 $2060万 $730万 ▲180.6%
净收益* $1570万 $430万 ▲267.7%
每股收益
(全面摊薄)*
$0.62 $0.24 ▲158.3%
GAAP 净收益 $990万 $430万 ▲131.0%
GAAP 每股收益 $0.39 $0.24 ▲62.5%
FY 2007 FY 2006 vs. FY
2006
净销售收入 $6360万 $1080万 +491%
毛利润 $3070万 $540万 +467%
净收益 $1770万 $320万 +462%
摊薄每股收益 $0.71 $0.18 +294%
2008年冬季通讯
第9页
大连础明集团有限公司(OTCBB: ENHD) 是一流的新鲜和加工类的猪肉产品生产商，中国东北有1.08亿人
口，猪肉占最大的肉类消费。础明将其猪肉产品分销到3600多个零售点，包括沃尔玛、麦德龙、新润发、好
买得及其自己的冠有础明™商标的600多个加盟店。础明的工业化屠宰、处理和分配厂采用ISO 9001质量管
理系统和灾难分析及紧急控制点证书。础明是中国肉产品行业从农业部获得绿色食品证书的第一家公司。
市场动力
• 中国现在消费世界50％的猪肉。根据美国农业部的调查报告，中国是世界最大的猪肉生产和消费国，估计
每年有320亿美元的市场。总的来说，在过去的2年里，中国的猪肉零售价格翻了近一倍。
• 中国新兴中产阶级，根据美林公司的估计，预计到2010年翻至3.25亿，这是国内猪肉产品需求的主要动力。
农村人口移民到中国250个新兴城市高楼，那里人均肉消费量是全国平均的2倍。
• 市场和政府力量联合推动行业从传统的露天“湿市场”到更现代和卫生的“干市场”。像础明这样可升
级、质量有保证的产品会使公司从此趋势中受益。
• 肉加工行业可以刺激农村经济，与中央政府第11个5年规划关注农村市场发展合拍。础明得到了优惠
财务摘要
ENHD:OTCBB
财政年终 12月31日
市值: $9340万
股价（融资价
格）
$4.40
52周波动范围 N/A
完全稀释股份 2120万
现金(9/30/08) $1170万
08年前9个月
收入
$14030万
▲56.4%
9个月净利润 $1420万
▲70.8%
9个月每股盈利 $0.67
▲39.6%
管理层股份 69%
律师 Richardson
Patel
审计师 Samuel Wong
发展策略
• 3000多个加工厂，非常分散的市场创造了收购和整合机会。
• 寻求扩张生产能力以适应现有的增长和国内市场需求。
• 一如既往地改进猪肉生产加工和分配的规模、效率、效益—2008年产量翻倍。
• 进一步提高安全、健康、营养、卫生标准。
• 投资研发，引进新的产品，包括海洋食品和肉类副产品到市场。
• 进一步发展零售分销网点和自己的加盟店。
2007年 2006年 同比 2008年前9月 2007年前9月 同比
净销售收入 $12470万 $7040万 ▲77% $14030万 $8970万 ▲56.4%
毛利润 $2030万 $1260万 ▲61% $2000万 $1480万 ▲35.1%
净利润 $1170万 $810万 ▲44% $1420万 $ 830万 ▲70.8%
每股收益（全
面摊薄）
$0.67 $0.47 ▲43% $0.67 $0.48 ▲39.6%
财务数据
投资亮点
• 在东北地区（1.08亿人口）和辽宁省（4300万人口）是第二大猪肉处理企业，市场份额在大连领先（600
万人口）。
• 拥有先进的机械化屠宰、处理和分配厂，持有国际质量管理食品安全证书标准。
• 2007年12月完成了反向并购，同时完成了每股$4.40 的1700万美金的私募。投资人为Pinnacle中国投资有
限公司及其它机构和合格投资人。该公司流通股在OTCBB交易，代号“ENHD”。
• 2008年第三季度产生的税收收入增长52.8%，达到5370万美元，净收益增长72.5%，达到430万美元，
季度每股收益$0.20。
• 2008年前9个月税收收入和净收益分别增长56.4%和70.8%，分别达到了14030万美元和1420万美元，
每股收益为$0.67。
2008年冬季通讯
第10页
产业: 零售食品
行业: 肉产品
大连础明集团有限公司
中国辽宁省大连市甘井子区
新益街9号，116039
电话: [phone]
www.chuminggroup.com
公司联系:
石华山，主席
电话: [phone]
[e-mail]
投资者联系:
约翰.马蒂奥
海顿咨询国际公司
电话: [phone]
中国海洋食品有限公司致力于加工、分销、销售和加工海产品和新鲜海货。公司共有18种产品，由
干货和速冻加工海产品组成，以知名品牌明祥®销售至21个分销商及1300个零售点，包括大型超市如沃
尔玛和家乐福。公司座落在福建省，中国最大的沿海省份之一，是中国东海和南海之间重要的枢纽地
区。公司获得了“著名品牌”和“绿色食品”等殊荣，并致力于高标准的质量控制。
财务摘要
CMFO: OTCBB
总市值: $3680万
当前价
(12/22/08)
$1.60
52周价格波动
范围
$1.45—$3.75
全面摊薄股份 2300万
现金 (9/30/08) $2900万
税收收入
(08年前9个月)
$3530万
▲36.1%
净收益(08年前9
个月)
$860万
▲38.2%
每股收益(08年
前9个月）
$0.45
管理层持股 50.8%
财政年终 12月31日
法律顾问 F. Robbe
International
审计师 Cordovano and
Honeck, LLP
研究机构 Dutton
Associates
投资亮点
• 从2004至2007, 税收收入和净收益分别以年增长率71%和140%的速度上长。
• 是中国的优质品牌，拥有良好的运行记录，在国际市场上拥有忠实的客户群。公司的产品多样，集中于加工速
冻和/干海产品。
• 广泛的分销网络覆盖5个省，通过21个主要分销商把产品提供给1300个零售点包括大型超市如沃尔玛和家乐福。
• 在行业中有最高质量标准： ISO9001, ISO14001, HACCP证书和欧盟出口注册。
• 2008年和2009年净收益对赌指标为1050万美金和1430万美金。
• 截止至2008年9月30日，前9个月税收收入增加36.1％至3530万美金，净收益上涨38.3%至860万美金。
• 公司到2008年12月已完成了扩大生产线、将产量增加了50％达10,000吨。另外，计划2009年扩张产能至20,000
吨。
著名商标荣誉
欧盟出口注册 绿色食品证书
质量系统证书
市场机遇
• 根据世界研究学会的数据，世界10亿多人把海产品作为主要营养来源。
• 世界对海产品的需求预计将继续增加，因为全球经济发展导致增加的购
买力，消费者对每天食品摄入变得更关心健康。
• 食品和农业组织预言，到2030年世界每年需要增加4000万吨水产品。
• 中国是世界最大的海产品生产和出口国，绝大多数产品在国内消费以满
足对海产品增加的需要。
• 随着中国中产阶级的增加，到2025年中国人均海产品消费将增加40％。
发展策略
• 扩大生产能力以满足现有增长和国内市场需求。
• 扩大规模，提高海产品加工和分销的效率和效益。
• 在中国中部和北部进一步拓展分销网络。
• 强调食品质量、安全、营养以及与“绿色食品”证书相符的更高的卫生标准。
• 投资研发新的海产品和从原始海洋捕捞的副产品。
2007年 2006年
与2006
年同期比
税收收入 $3640万 $2740万 +51%
毛利润 $1080万 $780万 +50%
净收入 $870万 $700万 +44%
每股收益(全面摊薄)
*
$0.34 $0.45 -24%
2008年
前9个月
$3530万
$1140万
$860万
$0.37
与2007年同
期比
▲36.1%
▲50.0%
▲38.3%
N/A
2007年
前9个月
$2600万
$760万
$620万
$0.40
竞争优势
• 知名品牌、高利润率和良好的公司形象为企业发展提供更多资源。
• 战略选址在福建最大港口，提供了低价充足的海产品。
• 海产品加工按SSOP, GMP and HACCP 质量控制标准，提供高的客户满意度。该公司被指定为中国南部唯一的一
个国家海产品质量认证测试基地。
• 已建立长期关系的多种供应商确保了低价高质原材料。
• 广泛的分销网络覆盖中国5个省—福建、广东、江苏、山东、浙江以及日本、俄罗斯等国。
• 与中国食品科学技术学会联合研发新产品以及原始海洋捕捞的副产品。
产业: 零售食品
行业: 海产品加工
中国海洋食品有限公司
中国福建石狮大宝工业园区
电话: 86-595-8898-7588
Www.mingxiang.com
公司联系:
顾汉威，首席财务官
[e-mail]
投资者联系:
约翰.马蒂奥
海顿咨询国际公司
电话: [phone]
[e-mail]
2008年冬季通讯
第11页
天银医药有限公司位于成都，是一家现代化的传统中药的主要制造商和供货商。成立于1994年，通过两条现代化的
GMP认证的生产线，该公司研制和生产治疗各种疾病的33个价格非常具有竞争力的中药产品和5个西药产品，并通过
拥有720多个销售人员的全国分销网络来广泛销售产品。该公司在过去几年中获得了多个国家食品药品监督管理局许
可。天银拥有强大的研发平台，并和一流的中国学校研究院合作，有47个产品在研或者等待国家药监局批准生产。
Investment Highlights
• 08财务年度销售收入和净利润分别增长64.3%和52.3%，达到3350万美元和600万美元，每股盈利$0.31美元。
• 09财务年度预期—销售收入超过4600万美元，净利润达到750万美元。
• 公司被批准在美洲证券交易所交易，股票代码TPI。
• 38种药品售往市场，22种列入全国药品保险计划。
• 自从2008年1月1日，公司已经有4个药物获得了国家药监局的批准。
• 47种新药，并通过广泛的销售渠道适应市场规模，适应未来发展。
• 由一流的中国医药学校和研究院支持的有效节约研发平台。
• 由全国分销网络支持的战略市场及销售努力。
• 两个最新GMP认证生产线，生产口服液、糖浆、胶囊、颗粒、片剂、口服液等传统中药。
• 参股管理团队由行业资深人组成，包括前科伦医药CEO。该团队有骄人的战绩。
财务摘要
NYSE Alternext: TPI
财政年终 6月30日
市值 $3150万
股价
(12/22/08)
$1.30
52周股价波动 $0.75 - $2.25
完全稀释股份
* 2420万
流通股 1450万
现金 (9/30/08) $1210万
销售收入
(TTM) $3590万
净利润 (TTM) $630万
每股盈利
(TTM)
$0.26
管理层股份 60%
律师
Leser, Hunter,
Taubman &
Taubman
审计师 Patrizio &
Zhou, LLC
* 包括优先可转股，不包括480
万认股权证（每股$2.5和$3.00
的履约价格）。
发展策略
• 扩大生产能力以适应市场发展需要。
• 多样化产品供应，包括选择西方基因药供应。
• 投资品牌广告/市场。确保和发展新的分销渠道，发展次级市场分销覆盖。
• 商业化产品销售渠道，继续努力进一步拓展渠道。
• 通过战略收购整合市场覆盖面大的分销公司/或生产公司，以弥补产品和客户
补足。
中国的医药行业
• 中国经济的快速发展、可支配收入的提高，消费者要求提高生活质量以及老龄人口的迅速增长等为医药行业提供
了长期发展际遇。
• 中国4万亿人民币的刺激经济计划将增加对医疗保健的投资。
• 高度分散的市场—500多家医药公司提供了多种收购机会。
• 2008年10月国家公布医疗改革方案草稿并征求社会意见，这个草稿再一次确认了中国努力在2020年达到全民健保
的目的。
− 新农合计划已经覆盖7亿农村人口的90%，近期目标是在2010年将每人每年的健保资金从7美元增加到14美
元。
− 城市基本健保计划将在2010年覆盖4亿城市人口的90%并且每人每年的健保资金达到43美元。
− 中药相对于西药便宜很多，对于达到全民健保是一个非常好的解决方案，中药占中国总医药销售额的30%。
中药加工流程
• 预处理: 主要由植物组成的原材料通过一个净化过程，在此过程中材料被筛选，
切割，洗涤和烘干。
• 选粹与浓缩: 预处理后的原材料被进一步处理，被混合，浸泡，烘干和粉碎。
• 剂量和包装: 材料按照要求剂量包装成胶囊，片剂，糖浆，粉末等形式。
2008年 2007年 同比
销售收入 $3350万 $2040万 ▲64%
毛利润 $1470万 $810万 ▲81%
净收益 $600万 $390万 ▲54%
每股收益
(全面摊薄)
$0.31 $0.31 0%
2009年
1季度
$960万
$490万
$180万
$0.07
同比
▲33%
▲70%
▲18%
▼42%
2008年1
季度
$720万
$290万
$150万
$0.12
2008年冬季通讯
第12页
产业: 健康保健
行业: 药品
制造商
天银医药有限公司
中国四川省成都金丽西路107号
金江时代园南塔第11层
610072
电话: [phone]
www.tianyinpharma.com
公司联系:
唐亚伦
电话: [phone]
[e-mail]
投资者联系:
艾伦. 沙因瓦尔德
海顿国际通讯公司
电话: [phone]
[e-mail]
2 9 . 4
9 . 7
3 7 . 4
1 1 . 6
7 6 . 0
2 3 . 4
0
50
10 0
US$
Billio
2002 2003 2004
中国医药费用
Medicine TCM
太阳能源公司 (OTCBB: SOPW) 成立于2005, 太阳能源公司(SPI) 是一家为北美住宅、商业和公共
产业提供重要的综合性太阳能解决方案提供者，通过品牌为市场建立了一个完整的解决方案。在
中国深圳拥有最先进的生产工厂，太阳能源公司通过其加洲罗斯维尔总部提供交钥匙设计建造的
解决方案和SPI名下发展的零售分销网络以及Solar Solutions™品牌名。SPI为美国住户、商业市
场提供生活、销售、定制、设计、安装太阳能系统以及国际市场的太阳能产品。
财务摘要
SOPW: OTCBB
财政年终 12月31日
市值 $1660万
股价
(12/22/08):
$0.44
52周价格波动 $0.41 -
$4.44
完全稀释股份 3757万
PIPE融资价格 $2.60
现金(9/30/08) $330万
销售收入 (TTM) $4860万
净利润 (TTM) —
每股盈利 (TTM) —
管理层拥有股份 25%
律师
Weintraub
Genshlea
Chediak
审计师 Macias Gini
& O'Connell
研究报告
Roth,
Global
Hunter,
Needham,
Stonegate,
Merriman
投资亮点
金融亮点
2007年 2006年 同比 2008年3季度 2007年3季度 同比
净销售收入 $1810万 $440万 ▲311% $1960万 $840万 ▲135%
毛利润 $210万 $150万 ▲40% $190万 $66万 ▲188%
净收益 -$720万 -$210万 ▼243% -$97万 -$140万 —
每股净损益 -$0.22 -$0.11 ▼100% -$0.03 -$0.04 —
♦ 在中国深圳有低成本的125,000平方英尺的生产工厂，高达50兆瓦的潜在生产能力。在08年第三季度每
月的生产能力达到了4兆瓦。
♦ 独特的涵盖整个产业链的商业模式，包括生产、销售、市场、安装和服务。
♦ 08年第三季度销售收入达到1960万美元，超过了2007年全年的1810万美元。
♦ 2008年7月，公司和索林爵执行长期供货合同，今后4年提供约3.25亿美金CIGS基薄膜面板。
♦ 公司推出ClickRack™，此产品将被用于革命性的安装方式，并降低安装时间，此系统也是Yes!
Mosaic™ 家用太阳能系统的支撑结构。
♦ 公司宣布开始为洛杉矶的STAPLES中心和诺基亚剧院安装新PV太阳能系统，州长施瓦辛格参加了
2008年10月28号在STAPLES中心楼顶举行的开工仪式。
♦ 2008年11月，公司开始第六个Yes! Solar Solutions 特许经营店。
♦ 2008年第三季度，销售收入增长135% 至1960万美金。
♦ 2008年第三季度，光伏安装、整合、产品销售的净销售收入部分增长约1880万美金，2007年同期为
73万美金。
♦ 2008年第三季度毛利润为190万美金，约占销售9.5%，毛利润从2008年二季度的$140万美元增长到三
季度190万美金。
♦ 截至2008年9月30号，公司帐面现金为330万美元，08年三季度，应收账款为540万美元，库存为610万美元。
♦ 2008年三季度净损益为97万美金或每基本摊薄股份$0.03 ，2007年三季度同期净损益为140万美金，
每基本摊薄股份$0.04，基本摊薄股份分别为3770万和3290万。
2008年销售收入指标: 公司2008年销售收入指标4800万美金。2008年前9个月公司销售收入为3550万美
收入模型
2008年冬季通讯
第13页
产业: 可再生能源
行业: 太阳能生产
太阳能源公司
1115号，奥兰多大街
罗斯弗尔, 加拿大 95661
公司联系:
斯蒂弗.高奇, 首席执行官
电话: 916-746-0900
http://www.solarpowerinc.net
投资者联系:
海顿国际通讯公司.
泰德.海伯费尔德,
电话: 858-204-5055
[e-mail]
低成本制造
美国
商业安装
国际
直接产品销售
美国特许经营
HC中国指数
获得信息来源是可靠的，但我们不保证精确或完整。这份材料不是出售或购买任何证券的依据。尽管我们相信信息来源是事实和可靠的，但无论如何我们不能提供或确保
精确性，不能给出断言。读者应确认所有声明，在投资提及的证券前努力做好尽职调查。普通股存在很大的风险，很可能损失掉你整个投资。如果你没做好在某特殊投资
中巨大损失的准备，那么也不建议你投资个别股票。这不是HCI在说教。HCI对公司的任何声明不负责任。你需要在投资前独立调查和充分理解风险。此EMAIL或传真中的
声明包括1995私人证券诉讼改革法案内容的展望声明。此声明包含许多风险和不确定性，如竞争因素、技术发展、市场要求、公司获得新合同的能力，精确估计项目规
模、范围、周期变化后净税收收入和赞助客户的内部问题。进一步可能影响公司金融结果的潜在因素信息可以在公司有价证券申请上市登记表和其向证交会递交的10K及
10Q形式报告。
HCI及其子公司、办事处、经理、用户、代理通过客户操作股东和投资者关系服务而得到补偿。每个合同因时间、所作服务、得到补偿而不同。此时事通讯不应看作独立
的出版物。海顿国际通讯及其员工、代理可能会不时地从他们占有公司取得地位。这可能代表权利冲突。HCI及其咨询师、员工及代理没有义务通知读者他们的交易行
为。这些团队和实体保留着买卖这些公司股票的权利。下列公司，在本时事通讯列出的，已经为HCI（海顿国际通讯）提供报酬，每月咨询费范围是$7,500 到 $14,000。
HCI接受了大连绿诺（RINO）40,000股144股票，从2007年10月1日开始1年合同；2007年12月1日合同开始30,000础明(ENHD)受限股；SOPW 50,000受限股，2007年1月1日开
始1年合同；CMFO 30,000股144股票，从2008年2月20日开始1年合同； TPI 发行权证以$2.00购买其普通股150,000股份，其中每季归属25％，通过从2008年1月24日开始
的1年合同履行非现金条款；TXIC发行40000股权证，购买价格为$7.5，2009年8月6日海顿完全获得这些权证；CIWT每季度6000股144普通股，如果公司在合同生效也就是
2008年8月20日的6个月内在纳斯达克挂牌将另外赠与6000股；CNAM在2008年10月1日也就是合同开始的第一天给海顿6000股普通股，并且在2009年1月1日开始每个季度
6000股。请联系我们的团队得到更多信息作为补偿，电话843-399-7576.
免责声明
地区办事处: 纽约 加里弗尼亚 佛罗里达 上海
e-mail: [e-mail]
网址：www.hcinternational.net
www.hcinternational.net
客户: 合同开始日期: 合同开始时股价 2008年12月31日股价 从开始合作后股价表现
CMFO 02/20/2008 $3.21 $1.55 (51.7%)
TPI 01/28/2008 $1.70 $1.37 (19.4%)
RINO 10/01/2007 $4.48 $3.70 (17.4%)
ENHD** 12/01/2007 $4.40 N/A N/A
TXIC 08/01/2008 $7.90 $1.93 (75.5%)
SOPW 01/01/2006 $1.00 $0.49 (39.0%)
CNAM 09/11/2008 $5.00 $3.00 (51.0%)
CIWT 08/20/2008 $4.00 $1.60 (60.0%)
以前客户 (只反映合同期内表现)
GSI* 10/08/2007 $12.75 $4.00 (68.6%)
CABL* 09/01/2007 $5.70 $2.35 (58.7%)
CDS* 01/01/2006 $2.50 $7.50 200.0%
CSOL* 07/23/2007 $2.07 $1.95 (5.8%)
GFRE* 03/26/2007 $1.02 $1.85 81.4%
CHLN* 01/01/2007 $2.40 $4.05 68.8%
HSYT* 03/01/2007 $3.99 $3.60 (9.7%)
CHME* 11/01/2006 $2.50 $4.00 60.0%
NOEC* 10/01/2006 $2.00 $5.02 151.0%
CXTI* 05/01/2006 $2.01 $1.05 (47.8%)
CFSG* 02/01/2007 $4.00 $6.95 73.8%
CHBT* 05/01/2006 $6.25 $8.70 39.2%
FSIN* 05/01/2006 $4.65 $8.20 76.3%
CSR* 03/15/2006 $4.00 $14.25 256.3%
AOB* 09/30/2005 $4.55 $10.54 131.6%
COGO* 05/05/2005 $5.41 $16.24 200.2%
IDWK* 03/01/2004 $4.42 $6.55 48.0%
CBAK* 03/01/2005 $3.50 $8.76 150.3%
** ENHD—公司股票登记还没有生效，所以股价不反映公司真实的市场价格。
* CBAK—2006-6-30完成合同; IDWK—2006年11月在Flextronics上市; AOB and COGO—2006-12-1完成合同;
CSR—2007-3-15完成合同; FSIN—2007-3-31完成合同; CHBT—2007-5-15完成合同
CFSG—2007-8-1完成合同; CXTI—2007-9-10在HCI注册; CHME— 2007-10-11完成合同
NOEC—2007-11-15完成合同; HSYT—2007-10-31完成合同; CHLN—2008-3-26完成合同;
GFRE– 2008-3-27完成合同; GSI—2008-10-8完成合同; CABL—2008-9-30完成合同;
Spring Quarterly Issue
April 2008
Page 17 2008年冬季通讯
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