三本被学院派和投机者公认为必读的书

Memoirs Of Extraordinary Popular Delusions by Charles Mackay
在数之不尽的投资「文献」中，有三本被学院派和投机者公认为必读的书，其中的一本，就是查尔斯．麦基的《回忆录》。这本书于一八四一年在伦敦初版，书名是《令人吃惊的流行幻觉》；到一八五二年增订本出版时，才改为现名《令人吃惊的流行幻觉和疯狂的群众》（Charles MacKay :《Memoirs of Extraordinary Popular Delusions and the Madness of Crowds》）。 　　这部经典著作目前有两个流行版本。其一是一九三二年版，有著名的华尔街大亨、发财后晋身政界并在美国财经制度的建立上出过大力的巴纳．巴鲁哈（B. Baruch）的短序；其二是一九八○年版，有目前甚为吃香的投资评论家安德烈．托庇亚（A. Tobias）的长序。这两种版本都是根据一八五二年版翻印，惟以后者开数较大而较为易读，不仅如此，后者之长序还将巴鲁哈序文中的精彩部分全数引述，因此，除非读者对版本有兴趣，不然，一九八○年版是较佳选择。笔者对版本学毫无研究，之所以购买这两种版本，皆因见一九八○年版序文中多次提及巴鲁哈为一九三二年版所写的序文，以为后者必为长篇论着，设法搜购，拜读之下，方知精华部分已全在托庇亚序文之中！二十世纪末，这本书已出了起码二版，二○○七年版还加上Gustave Le Bon（一八四一─一九三一，法国社会学家）的《群众》，合成一书，《群众》全名为《大众心理研究》，是研究股民心理的辅助读物。
　　这本书虽写于百多年前，不过文字并不难读，而且由于所辑十一个「历史故事」，充分体现了人性盲目跟风及受贪婪所驱使而疯狂的一面，值得研究群众心理者─最实际层面是投机活动─细心研读。麦基的职业是律师，他在本书所扮演的角色是纪绿者而非评论家，因此，他只是忠实地描述了这些令人触目惊心的人类狂热活动，并未加只字之褒贬。换句话说，他只陈述病情而未作出诊断；就学术性立场看，这是本书的最大缺点，但作为一个追求阅读兴趣的普通读者，这本情节比小说更出人意表的书，不容错过─何况于满足阅读兴趣之余，有会心的读者还可获得宝贵的启发。不过，去年笔者读高德嘉有关郁金香狂潮新解的书（见十一月十六日专栏），方知麦基所写，多为道听涂说之言甚至是「小说家言」，没学术价值却有警世作用。
　　要在这里介绍这本书各「故事」的内容，是不可能的，不过，现在大家耳熟能详的「（英国）南海泡沫」、「（荷兰）郁金香狂热」（这令我们想到十余年前中国爆发的「君子兰事件」），以至中古时期蔚然成风的炼金术（最疯狂时期是术士用蛋黄炼金而达官贵妇及普通百姓仍纷纷解囊投资），本书都有细腻的描述……。其中的情节，不少是令人「拍案惊奇」的。
　　就事件发生年期编排，港人似乎少闻的「密西西比河阴谋」，可说是人类历史上首宗有案可稽的股市大骗局。此事虽发生于法国，但自始至终，主其事者则为大名鼎鼎的英国人、在苏格兰杀人被捕在狱中候审畏罪越狱逃亡欧陆的罗约翰（John Law）；发事日期在一七一九─一七二○年，距今二百多年，但罗约翰这个「过江龙」，已懂得与官方勾结利用增加钞票发行量以刺激股价的手法！
　　简单来说，罗约翰的「密西西比计划」是这样的。密西西比为美国南部一州，以世界第一大河密比为名；17世纪初叶，法国人从加拿大南下，占据密西西比河西岸地区，并将之命名为路易斯安那（Louisiana）。路易斯安那有大量金矿，因此，风闻此事的罗约翰灵机一动，计划集资开发，他的公司愿意承担这一责任，但要求法国政府允许他在路易斯安那征税的权利。法国政府对罗约翰言听计从，密西西比开发公司遂于一七一九年成立，并获致在路易斯安那开采金矿的专利权；该公司共分二十万股，每股票面五百法郎！
　　用现在的话说，这就是公开发行股票。由于天时地利人和（罗约翰早已闯出名堂）的配合，加上纸币虽泛滥而未成灾，即通胀已现但未恶化，新股遂引起一场全面性的史无前例的抢购狂潮。罗约翰不但银行信誉昭著，而且「牙齿当金使」；另一方面，法国政府全力支持，今天颁发开发土地专利，明天颁发烟草专卖权；不久后又允其经营东印度、中国地区生意的专利……。在这种极度有利的情形下，公众对罗约翰的公司信心大增，是很自然的。
　　公司有这样多的专利，当然需用大量资金投资，罗约翰因此大发新股，而抢购新股的狂潮可说空前绝后，法国有钱人大群涌入巴黎，在其宅邸前广场扎营，以便获得「新股申请书（当时尚未发明『抽签』这回事，获得申请书等于获配新股）」，许多财迷心窍的贵妇（都有名有姓绝非虚构）更互出奇谋，包括收买家丁潜入罗约翰?室献身，以至制造马车意外事件以亲近罗约翰，乘机索取「申请表格」等，无奇不有，令人叹为观止；此中一个笔者认为最「幽默」并曾数度引述的故事，莫过于驼背人出租驼背供争取第一时间递「申请表格」者填表……。比较起来，去年申请Ｈ股的香港股民，理性得多。
　　不言自明，罗约翰的「金矿」当然没有开成，但法国人的财富则已为他及其支持者（当时的摄政王）瓜分。当群众开始怀疑此计划会否实现时，罗约翰还导演了一出好戏─他雇请穿上矿工制服和手持开矿工具的数千名失业汉上街游行，声称即将乘船前往路易斯安那掘金。当然，这是假戏真做的一场表演而已。
　　这本书所写的「故事」，情节虽异，但疯狂程度大都是如此。
　　尽管投资心理学已发展成为一门独立的学问，但对于群众何以会间歇性为某事而发疯，仍未能找出足以令人信服的答案。巴鲁哈在一九三二年版序文中举了一个例子，用以说明群众集体行动之莫名其妙：「在一个无风的中午，一群数以万计的蚊蚋绕树丛嗡嗡飞行，可是，突然间，它们升高三呎，向另一方向飞去。」是什么力量促致它们这样做，昆虫学家并无令大家满意的解释，如今论者则会说是资金流向，但何以资金会如此流转？群众活动亦然，人们跟从「潮流」盲目跟风即为一例。事实上，「羊群特性」（Herd Instinct）亦是如此─我们以此形容群众的行动，却无法解释所以然。