美国股市在2023年下半年上涨的可能性为67.7％。
这是我在将今年与自那以来的所有前几个日历年进行比较时得出的结论 $道琼斯指数(.DJI.US)$ 创建于 1896 年。例如，我重点介绍了估值指标显示市场与今天一样被高估的那些年。我还重点关注了像这样的年份——上半年市场上涨，这是美国总统任期的第三年，12个月的通货膨胀率低于去年同期，美国财政部的10年期国债收益率高于去年同期。
我发现的内容绘制在下面的图表中。我本可以省去所有工作：这些变量都没有对2023年下半年市场的上涨几率产生显著影响，在所有情况下，从统计学上讲，这种几率与三分之二的几率仍然没有区别。
一年前的赔率是一样的，当时股市今年迄今为止出现了巨额亏损，通货膨胀率上升，利率较低，这是总统任期的第二年。道琼斯指数在随后的六个月中上涨了7.7％。
永远不会改变的赔率可能会让你觉得无聊，但实际上它们值得庆祝。劳伦斯·丁特在接受采访时告诉我，市场效率的标志之一是，市场 “以预期的未来回报为基础制定水平，在计算中不包括历史”。丁特是巴克莱环球投资公司的前美国首席执行官，该组织创建了iShares（现为贝莱德的一部分）。丁特补充说，如果一个时期的回报与前一时期的回报相关联，市场将 “遭受不必要和不健康的动荡”。
要理解这种效率在实践中是如何运作的，可以想象一个世界，上半年的市场涨势也大大增加了下半年市场上涨的几率。在这种情况下，交易者就会开枪——每当6月份市场收盘时明显高于年初时，就会买入股票。他们的收购将推动股市走高，直到下半年上涨的几率不好于平均水平。
无论价格水平转化为市场上涨的几率都将恢复均衡，而市场上涨的几率刚好足以吸引投资者承担下跌的风险。股市历史告诉我们，在任何六个月的时间内，这些均衡概率接近三分之二。这种均衡就是随附的图表所记录的。
因此，一定要庆祝今年年底市场比今天更高的可能性。只要明确你到底在庆祝什么即可。
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